New Street Research повысила рекомендацию по акциям Nvidia (NASDAQ:NVDA) до статуса "Покупать" с целевой ценой $120.
Это повышение стало следствием снижения стоимости акций компании на 26 % с момента их максимальной отметки в июне, что оказалось слабее, чем у других акций полупроводниковых компаний, связанных с искусственным интеллектом для центров обработки данных.
"Мы считаем недавнее снижение стоимости акций в целом благоприятным, признаем некоторые специфические и краткосрочные проблемы для Nvidia, но в целом рассматриваем недавнее изменение стоимости акций как возможность инвестировать в компанию больше", - прокомментировали аналитики New Street Research.
Недавно издание The Information сообщило, что выпуск процессора Blackwell от Nvidia может быть отложен на три месяца из-за проблем с дизайном, что перенесет начало масштабных поставок на первый квартал 2025 года и способствовало снижению стоимости акций Nvidia на этой неделе.
В отчете New Street Research упоминается, что процессор Blackwell объединяет два больших вычислительных блока, соединенных вместе со скоростью 10 терабайт в секунду с использованием технологии упаковки CoWoS-L от TSMC, которая столкнулась с трудностями при увеличении производства и может потребовать перепроектирования.
Чтобы компенсировать эту отсрочку, Nvidia может продлить доступность своего процессора Hopper, который использует устоявшуюся упаковку CoWoS-S и более прост в производстве в больших количествах. Кроме того, Nvidia может представить менее сложную версию процессора Blackwell, в которой используется один вычислительный блок.
"Хотя эта версия будет обладать меньшей мощностью, чем оригинальные модели Blackwell, использующие два вычислительных блока, она все равно станет улучшением по сравнению с процессором Hopper", - заявили аналитики.
В целом они по-прежнему положительно оценивают позиции компании на рынке искусственного интеллекта, ожидая, что Nvidia сохранит лидерство на рынке процессоров для центров обработки данных.
"Мы считаем, что процессоры, разработанные Nvidia, будут показывать хорошие результаты по сравнению с графическими процессорами и широко использоваться на крупных внутренних рынках", - заявили они, отметив, что AMD (АМД) может бросить вызов позициям Nvidia, а также некоторые новые компании.
Тем не менее, "ожидается, что ни один из этих конкурентов не сможет существенно оспорить лидирующие позиции Nvidia", - подчеркивают в New Street Research.
"Наши обширные исследования показывают, что максимум, на что может рассчитывать проприетарный или альтернативный графический процессор, - это сравняться с графическим процессором Nvidia по производительности с возможным отклонением в один продуктовый цикл. Этого достаточно, чтобы оправдать их существование, но не обязательно, чтобы превзойти", - уточнили аналитики.
Отсрочка выпуска процессора Blackwell, по иронии судьбы, может ослабить давление на цепочку поставок Nvidia, поскольку процессор H100, требующий меньше упаковки CoWoS и памяти с высокой пропускной способностью, может быть увеличен в производстве, чтобы удовлетворить спрос. Что касается поставок, то Samsung и Hynix заявили о планах более чем удвоить поставки памяти с высокой пропускной способностью, а TSMC планирует в следующем году как минимум удвоить свои мощности по производству упаковки CoWoS.
Кроме того, прогнозы капитальных затрат основных поставщиков облачных услуг на 2025 год выросли и теперь предполагают увеличение на 13 %, причем капитальные затраты на инфраструктуру искусственного интеллекта должны вырасти не менее чем на 30 %. Это подтверждает прогноз New Street Research о том, что расходы на полупроводники для искусственного интеллекта могут расти на 50 % каждый год.
Также рассматривается вопрос об оценке стоимости компании. В настоящее время акции Nvidia оцениваются примерно в 28 раз выше прибыли на акцию, которую аналитики ожидают в 2025 году, что близко к 29-кратной оценке прибыли, наблюдавшейся во время низшей точки рыночного цикла в 2018/19 году.
"Помимо того, что мы видим ограниченную вероятность снижения прогнозов по прибыли, мы также воспринимаем ограниченный риск снижения мультипликатора прибыли".
Эта статья была создана и переведена с помощью искусственного интеллекта и проверена редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими Положениями и условиями.