Стратеги Morgan Stanley советуют инвесторам отдавать предпочтение стабильным и защитным инвестициям перед агрессивным ростом из-за опасений по поводу экономического будущего.
Стратеги отмечают заметное снижение потребительских расходов - компонента, который ранее поддерживал экономическую экспансию.
В компании подчеркнули, что если расходы домохозяйств сократятся сильнее, чем ожидалось, это может свидетельствовать о более широких экономических трудностях. Это беспокойство усиливается из-за противоречивых экономических показателей, среди которых основное место занимают данные по рынку занятости.
Опубликованные на прошлой неделе данные по занятости, которые оказались ниже ожиданий, способствовали созданию впечатления о снижении уровня занятости.
"Общие экономические показатели указывают на то, что мы переживаем замедление экономики на ее поздних стадиях", - заявляют экономисты.
"С другой стороны, более подробные данные на уровне компаний свидетельствуют о более выраженном снижении темпов роста, особенно в сфере потребительских услуг, где заметно снизились прогнозы по прибыли".
Эта тенденция особенно четко прослеживается в секторах авиаперевозок, ресторанов, гостиниц, автомобилей и кредитных карт, что свидетельствует о том, что сокращение расходов носит повсеместный характер и не ограничивается отдельными областями. Даже производители предметов роскоши отмечают спад на американском рынке.
Кроме того, снизились прогнозные экономические исследования, такие как индекс PMI непроизводственной сферы ISM и индексы потребительских настроений. Опрос ISM, и в частности его показатель новых заказов, свидетельствует о слабости, что вызывает опасения относительно будущей экономической активности.
Опросы потребительских настроений, в том числе от Мичиганского университета и Conference Board, также снизились, причем показатели текущей ситуации, которые обычно остаются стабильными во время экономического стресса, показали снижение.
Еще одним элементом, негативно влияющим на цены акций, являются чрезвычайно высокие оценки, которые являются одними из самых высоких за последние 20 лет.
Morgan Stanley отмечает, что в прошлом месяце широта изменений прогнозов прибыли стала отрицательной, а последний подобный спад произошел в период с июля по октябрь 2023 года, когда соотношение рыночных цен и прибыли существенно снизилось. Отношение цены к прибыли снизилось с 22 до 20 раз, и дальнейшее снижение прогнозов по прибыли может привести к еще большему снижению оценок.
"Учитывая, что наше 12-месячное целевое соотношение цены к прибыли составляет 19 раз, общее соотношение риска и вознаграждения по акциям остается непривлекательным", - отмечают стратеги.
"Под поверхностью рынка мы по-прежнему выступаем за стратегию, ориентированную на стабильность и защиту (а не на рост)".
Эта статья была подготовлена и переведена при содействии AI и проверена редактором. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.