Аналитики Berenberg пересмотрели свои прогнозы относительно количества пациентов, использующих лекарства от ожирения, после получения обнадеживающей информации о сопутствующих заболеваниях, успехах конкурирующих препаратов для снижения веса, а также бесед с поставщиками медицинских услуг и страховыми компаниями.
Компании Novo Nordisk (NVO) и Eli Lilly (LLY) могут получить временную отсрочку от необходимости предлагать скидки из-за ограниченного предложения препаратов GLP-1. Тем не менее, аналитики ожидают, что в конечном итоге необходимость поставок большего количества препаратов приведет к снижению цен, как отмечают в инвестиционном банке.
В связи с этим Berenberg повысил прогноз мировых продаж на рынке препаратов для лечения ожирения до 150 миллиардов долларов к 2035 году, что выше предыдущей оценки в 125 миллиардов долларов.
"Важно продолжать демонстрировать улучшение сопутствующих состояний здоровья и представлять новые данные последних исследований", - отметили аналитики, подтвердив рекомендацию "покупать" для акций LLY и Zealand Pharma и сохранив позицию "держать" для акций NVO.
Инвесторы обращают все больше внимания на конкуренцию и потенциал снижения цен. Berenberg понимает это внимание, особенно с учетом недавней публикации результатов испытаний конкурентов на ранних стадиях и продолжающихся политических дискуссий в США, направленных на снижение стоимости препаратов GLP-1 для лечения ожирения. Главный исполнительный директор Novo должен принять участие в слушаниях в Сенате 24 сентября, чтобы обсудить ценообразование на Ozempic и Wegovy.
Такое пристальное внимание усилило беспокойство инвесторов перед ожидаемым добавлением препарата Novo семаглутид во вторую группу лекарств, которые будут подлежать прямым переговорам по ценам в рамках программы Medicare, о чем будет объявлено 1 февраля 2025 года. Аналитики прогнозируют, что сектор сможет абсорбировать снижение цен, связанное с Законом США о снижении инфляции (IRA), хотя Novo, вероятно, столкнется со значительными трудностями в отношении семаглутида в 2027 году.
Ожидается, что поток результатов клинических исследований в области лечения ожирения сохранится как для уже существующих компаний, так и для новых участников рынка. Для компании Novo наиболее важными являются результаты исследования фазы 3 CagriSema, которые ожидаются к концу этого года. Индустрия ожидает, что Novo сможет превзойти по эффективности Zepbound от Lilly и добиться снижения веса как минимум на 25 % с помощью этого передового препарата. После этого у Lilly появится шанс установить новый стандарт в области снижения веса: результаты 3-й фазы исследования ретатрутида ожидаются в 2026 году.
"До этого, во второй половине 2025 года, результаты 3-й фазы орфорглипрона позволят Lilly стать первой компанией, предложившей пероральный синтетический препарат GLP-1, что может изменить мнение о динамике спроса и предложения".
Аналитики Berenberg считают, что баланс между спросом и предложением на препараты GLP-1 будет достигнут не ранее 2026 года. До этого времени Novo и Lilly смогут обслуживать лишь ограниченную часть рынка, что должно сдерживать давление на снижение цен. Сейчас они прогнозируют скромное увеличение скидок в 2024-25 годах, но ожидают более значительного роста скидок, начиная с 2026 года.
"По мере улучшения доступности препаратов GLP-1 и появления новых продуктов, Novo и Lilly, вероятно, будут вести переговоры со страховыми компаниями о расширении доступа; наши финансовые модели отражают эти ожидания".
Акции LLY и NVO в настоящее время оцениваются выше, чем акции компаний, не занимающихся лечением ожирения, отмечают аналитики, но они считают, что эта премия оправдана гораздо более высокими перспективами роста."
Эта статья была подготовлена и переведена с помощью искусственного интеллекта и прошла проверку редактором. Для получения более подробной информации ознакомьтесь с нашими правилами и условиями.