👁 Находите прибыльные акции как профи с помощью аналитики на базе ИИ. Киберпонедельник скоро закончится!Купить со скидкой

На какие 8 рисков для акций нужно обратить внимание в 2024 году?

Опубликовано 21.12.2023, 17:40
MSCIEF
-
MIAP00000PUS
-
MIEU00000PUS
-
MIWO00000PUS
-

Investing.com — Европейские индексы в четверг в красном цвете: IBEX 35, CAC 40, DAX после вчерашнего падения на Уолл-стрит и смешанного тона в Азии. Инвесторы уже анализируют прогноз рынка на предстоящий год, который публикуют эксперты.

Кнут Хелландсвик, глава отдела акций DNB Asset Management и управляющий фондом DNB Global, задается вопросом, сбудется ли «гипотеза Златовласки», и анализирует негативные последствия для акций в 2024 году.

В частности, аналитик указывает на 8 рисков:

  • Замедление экономического роста: В этом «постконфликтном» мире экономический рост в 2023 году держался лучше, чем ожидалось, благодаря низкому уровню безработицы, росту реальной заработной платы, богатым наличными деньгами потребителям и большому количеству заказов после пандемии. В следующем году мы ожидаем более слабый экономический рост, о чем свидетельствуют глобальные сводные индексы PMI, а также очень жесткий монетарный и фискальный режим.
  • Избыточные сбережения исчезают: избыток наличных средств, накопленных домохозяйствами в период кризиса, быстро сокращается. По оценкам JP Morgan (NYSE: JPM), избыточные денежные средства сейчас сосредоточены в основном у относительно обеспеченных американцев (верхние 20%), в то время как средний класс (верхние 20%-60%) восстановил свою докризисную реальную ликвидность, а нижние 40% находятся в худшем положении.
  • Сокращение ликвидности и ослабление кредитных рынков: денежная масса как в США, так и в Европе сокращается. Банки ужесточают стандарты кредитования как потребителей, так и предприятий, а стоимость финансирования продолжает расти. Растут просрочки по кредитным картам, ослабевает рынок коммерческой недвижимости, при этом имеются значительные сроки погашения до 2024 года. По синдицированным кредитам также наблюдается рост дефолтов.
  • Ставка останется высокой еще дольше? Глава ФРС Пауэлл последовательно придерживается принципа «выше и дольше». Да, уровень инфляции значительно снизился, но поскольку рынок теперь ожидает сокращения ставки ФРС на 130 базисных пунктов в следующем году, можно задаться вопросом, не забегает ли рынок вперед. Такое масштабное сокращение произойдет только в том случае, если а) экономика США будет испытывать трудности, что не будет хорошей новостью для рынка акций, или б) если инфляция еще больше снизится, что мы считаем маловероятным.
  • Давление на маржу: маржа прибыли должна ослабнуть из-за дезинфляции, снижения ценовой силы, охлаждения мирового спроса, ужесточения стандартов кредитования и повышения стоимости заработной платы. Тем не менее, консенсус ожидает роста прибыли на акцию в 2024 году на 9% для MSCI World.
  • Инвертированная кривая доходности: исторически мы никогда не избегали рецессии после продолжительного периода инвертированной кривой доходности. Будем надеяться, что история не повторится.
  • Оценка стоимости: Рынок ожидает практически идеальной «посадки», при этом инфляция будет снижаться, а спрос и ценовая политика не пострадают. Рынок акций США, на который приходится более 70% мирового рынка MSCI World, имеет ожидаемый показатель P/E 19x, в то время как средний показатель составляет 16x. Оценки стоимости в Японии и Европе выглядят более трезвыми, в целом соответствуя историческим средним значениям. В любом случае, возможности для регресса невелики, тем более что, по нашему мнению, глобальные оценки прибыли на акцию несколько оптимистичны.
  • Геополитический риск: Учитывая две продолжающиеся войны, обе с неизбежным риском эскалации, мы бы сказали, что геополитический риск находится на самом высоком уровне за последние несколько десятилетий. Отметим также, что 2024 год — это год больших выборов: более чем в 40 странах (включая США) пройдут общенациональные выборы, что может спровоцировать значительный рост инфляции.

Каковы же аргументы в пользу акций?

«Упорядоченное снижение инфляции до целевого уровня 2% позволит центральным банкам значительно снизить процентные ставки. Замедление экономического роста ослабевает, рынок труда стабилизируется, а корпоративные доходы преподносят положительные сюрпризы. При таком сценарии мы можем увидеть многократное расширение благодаря более низкой стоимости капитала. Конечно, снижение геополитической напряженности также будет способствовать улучшению общего настроения», — отмечает Хелландсвик.

С другой стороны, «медвежий» сценарий может быть вызван геополитическим шоком, например, эскалацией войны на Ближнем Востоке, которая приведет к резкому росту цен на энергоносители и инфляции, что может привести к снижению доходов и, в конечном итоге, к рецессии, — добавляет он.

«Поэтому мы с осторожностью подходим к 2024 году, так как считаем, что рынок оценивает нереалистичный сценарий. Мы придерживаемся стратегии „штанги“, которая сочетает качественный рост с ростом стоимости, такими как энергетика, а также части финансовых и технологических компаний. В категории качественного роста у нас перевес в секторах здравоохранения, личной гигиены и бытовой химии и предметов роскоши, где мы владеем акциями компаний, получающих выгоду от сильных структурных факторов роста, которые, на наш взгляд, не полностью отражены в текущих ценах. Что касается регионов, то мы предпочитаем Европу и Японию США из-за их оценки», — заключает он.

От редакции

Если вы ищете платформу, которая позволит вам с легкостью анализировать рыночные инструменты и отбирать именно те, которые подходят для вашего портфеля и вашего стиля инвестирования, как это делают наши авторы, предлагаем вам воспользоваться InvestingPro.

А мы дарим вам купон на дополнительную скидку 37% на двухгодовую подписку: PRO4EVERYONE.

Не забудьте ввести купон в специальное поле при оформлении и оплате подписки!

Читайте нас в Telegram и «ВКонтакте».

Последние комментарии по инструменту

Установите наши приложения
Предупреждение о риске: Торговля финансовыми инструментами и (или) криптовалютами сопряжена с высокими рисками, включая риск потери части или всей суммы инвестиций, поэтому подходит не всем инвесторам. Цены на криптовалюты чрезвычайно волатильны и могут изменяться под действием внешних факторов, таких как финансовые новости, законодательные решения или политические события. Маржинальная торговля приводит к повышению финансовых рисков.
Прежде чем принимать решение о совершении сделки с финансовым инструментом или криптовалютами, вы должны получить полную информацию о рисках и затратах, связанных с торговлей на финансовых рынках, правильно оценить цели инвестирования, свой опыт и допустимый уровень риска, а при необходимости обратиться за профессиональной консультацией.
Fusion Media напоминает, что информация, представленная на этом веб-сайте, не всегда актуальна или точна. Данные и цены на веб-сайте могут быть указаны не официальными представителями рынка или биржи, а рядовыми участниками. Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, а следовательно, носят ориентировочный характер и не подходят для использования в целях торговли. Fusion Media и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с оглядкой на указанную информацию.
При отсутствии явно выраженного предварительного письменного согласия компании Fusion Media и (или) поставщика данных запрещено использовать, хранить, воспроизводить, отображать, изменять, передавать или распространять данные, содержащиеся на этом веб-сайте. Все права на интеллектуальную собственность сохраняются за поставщиками и (или) биржей, которые предоставили указанные данные.
Fusion Media может получать вознаграждение от рекламодателей, упоминаемых на веб-сайте, в случае, если вы перейдете на сайт рекламодателя, свяжитесь с ним или иным образом отреагируете на рекламное объявление.
Английская версия данного соглашения является основной версией в случае, если информация на русском и английском языке не совпадают.
*Meta (Meta признана экстремистской организацией и запрещена на территории РФ. Facebook и Instagram являются её продуктами.)