Investing.com — Даже при исторически высокой процентной ставке ФРС США может удивить инвесторов дальнейшим ужесточением денежно-кредитной политики в отсутствие значительного замедления темпов роста экономики и еще более экспансивной фискальной политикой, считает Мабрук Четуан, стратег по глобальным рынкам компании Natixis (NYSE: 99V33V1Z3=MSIL) Investment Managers.
Такой сценарий будет иметь последствия для портфелей инвесторов, поскольку рынок акций окажется под влиянием жесткой денежно-кредитной политики.
«Все мы помним, какое влияние оказал рост процентной ставки на американские фондовые рынки в 2022 году, и в частности на такие специфические секторы, как технологический. Поэтому вполне резонно задаться вопросом о том, какие риски для рынка акций несет новая волна повышения долгосрочной процентной ставки. Еще большее беспокойство вызывает тот факт, что процентная ставка продолжает расти, достигнув уровней, не наблюдавшихся с 2009 года», — сказал он.
По мнению стратега, негативное влияние роста долгосрочной процентной ставки на рынок акций происходит по 3 основным каналам:
- Более высокая ставка означает снижение оценки ожидаемых будущих доходов.
- Повышение стоимости долга, что может повлиять на прибыльность компании.
- Снижение премии за риск.
По мнению Четуана, волатильность фондового рынка будет механически расти, а цены на акции — падать.
«Это, в свою очередь, затронет акции тех секторов, цены которых выросли в условиях ожидаемой монетарной паузы. Некоторые циклические акции и акции роста выйдут на первый план, уступив часть исключительных достижений, зафиксированных с начала года», — предупредил он.
Чем объясняется рост ставки?
Стратег Natixis признал, что частично повышение ставки можно объяснить более сильными, чем ожидалось, экономическими условиями, которые возродили сценарий «мягкой посадки», и значительная часть этого позитивного сюрприза может быть связана со значительной государственной бюджетной поддержкой.
«Однако существенное увеличение потребностей в заимствованиях Минфина США в результате такого резкого увеличения государственных расходов, которое также привело к росту предложения государственных долговых бумаг, представляет собой значительный риск», — сказал он.
В настоящее время рынок полагает, что на сентябрьском заседании ФРС оставит ставку без изменений на уровне 5,25-5,50%. На ноябрьском и декабрьском заседаниях баланс также немного склоняется в сторону сохранения ставки на текущем уровне, однако ставка выглядит более расходящейся, согласно Investing.com’s Fed Rate Barometer.
Читайте нас в Telegram и «ВКонтакте».