Investing.com — Ветеран рынка Эд Ярдени считает, что «медвежьи» предсказания о наступлении рецессии в американской экономике не оправдались, поскольку в этом году рынок демонстрирует впечатляющее ралли, пишет Business Insider.
S&P 500 и Nasdaq 100 с начала года и выросли на 17% и 39%, соответственно. И поскольку все контраргументы против продолжения ралли, и о наступлении возможной рецессии не оправдались, а это означает, что впереди рынок ждет дальнейший рост. Ярдени ожидает, что к концу 2024 года S&P 500 будет торговаться на уровне 5400 пунктов, то есть вырастет на 20%.
Аналитик указал на 5 «медвежьих» аргументов, которые пока еще не сорвали текущее ралли, но тем не менее, их нельзя упускать из виду:
1. Падение опережающих экономических индикаторов
Индекс опережающих экономических индикаторов (LEI) был на пике в декабре 2021 года и снизился на 9,4% к маю. Предыдущее снижение LEI предшествовало предыдущим 8 рецессиям примерно за 12 месяцев. Сейчас LEI смещен в сторону производственных секторов по сравнению с сектором услуг, и это согласуется со сценарием непрерывной рецессии, которая в настоящее время угрожает товарному сектору.
2. Инверсия кривой доходности
Инверсированная или перевернутая кривая доходности указывает на то, что инвесторы считают, что продолжающееся ужесточение политики ФРС приведет к финансовому кризису, который расширится до общеэкономического кредитного кризиса и повлечет за собой рецессию. Хотя, как отмечает аналитик, на этот раз ФРС очень быстро отреагировала на истощение банковской ликвидности, чтобы предотвратить массовое изъятие депозитов из банков и кредитного кризиса.
3. Снижение денежной массы
Пока наблюдается продолжающееся снижение денежной массы M2, что подтверждает, что денежно-кредитная политика достаточно жесткая, чтобы вызвать рецессию. Но, несмотря на 4%-ное сокращение денежной массы за последний год, она по-прежнему остается примерно на $2 трлн выше своего уровня до пандемии.
4.У потребителей заканчиваются избыточные сбережения
Потребители вынуждены тратить сбережения времен пандемии, и вполне вероятно, что эти средства истекут уже к концу года. Но у Ярдени более оптимистичный сценарий: исходя из анализа M2, у американцев еще осталось много избыточных сбережений. Этот вывод подтверждается данными ФРС о владении депозитами и фондами денежного рынка.
5. Ужесточение денежно-кредитной политики
ФРС ужесточила стандарты кредитования в ответ на разразившийся весной банковский кризис, однако такое ужесточение было в некоторой степени компенсировано стимулирующими мерами налогово-бюджетной политики. Если вспомнить историю, то в прошлом налогово-бюджетное стимулирование обычно имело место в конце рецессии или даже после ее окончания.
— При подготовке использованы материалы Business Insider
Читайте нас в Telegram и «ВКонтакте».