РЖД ожидают в этом году дефицит инвестпрограммы в объеме 220-246 млрд руб.

ОАО "РЖД" рассматривает три варианта финплана на 2022 год, предполагающие дефицит инвестпрограммы в объеме 221-246 млрд руб. в зависимости от комплекса мер по снижению дефицита, пишет "Коммерсант" со ссылкой на источники.

В разных вариантах в разных комбинациях предусмотрены докапитализация РЖД из ВЭБ.РФ на 82 млрд руб., отсрочка по уплате страховых взносов на 3-й квартал и тарифные решения в разном объеме. Все варианты предлагают отмену понижающих коэффициентов на перевозку угля на сумму 25-35,8 млрд руб. и дополнительную индексацию тарифов с 1 июня на 1,4-11% (в зависимости от варианта).

Наибольшая индексация позволяет избежать отсрочки выплаты страхвзносов и докапитализации из ВЭБ.РФ, дает допдоходы в 126,1 млрд руб., и при реализации этого варианта дефицит инвестпрограммы на 2022 год составит 246,3 млрд руб.

Наименьшая индексация предполагает и докапитализацию, и отсрочку страхвзносов, приносит 161,8 млрд руб. дополнительных доходов и сводит дефицит до 220,6 млрд руб. Промежуточный вариант - с докапитализацией из ВЭБа, без отсрочки и с индексацией на 5,5% - предполагает такой же дефицит в 220,6 млрд руб. Один из собеседников издания говорит, что именно этот вариант рассматривается как основной.

Инвестпрограмма на этот год была сверстана в рекордном объеме - 1,03 трлн руб. Однако она была ориентирована на другой уровень доходов. РЖД ожидают снижения доходов от грузоперевозок по итогам года на 197 млрд руб., рассказали собеседники газеты; прогноз падения погрузки и грузооборота по итогам года - 5% и 6,3% соответственно. Погрузка за четыре месяца сократилась относительно уровня 2021 года на 1,1%, в апреле она упала на 5% к апрелю прошлого года. Заметно сократилась погрузка на экспорт: на 10,2% к январю-апрелю 2021 года.

При этом дефицит инвестпрограммы свыше 200 млрд руб. ожидается уже с учетом докапитализации РЖД из ФНБ на 250 млрд руб., решение о которой было принято в апреле, то есть этой госпомощью не покрывается.

Оценка дефицита в 200 млрд руб. выглядит минимально возможной, полагает глава "Infoline-Аналитики" Михаил Бурмистров. По его мнению, индексация тарифов сейчас наихудшее решение с учетом тех условий, в которых работают грузоотправители, так как значительная индексация нанесет ущерб экономике, а маленькая не приведет к росту доходов, но при этом создаст существенный дисбаланс на рынке. Такой инструмент, как отсрочка страховых выплат, наоборот, очень удачный, к нему сейчас широко прибегают в ряде отраслей. В мобилизационной экономике, говорит Бурмистров, государство, регулирующее валютный курс и движение капиталов, имеет возможность перераспределять средства и может направить их на помощь РЖД.

По мнению аналитика, монополии, возможно, сейчас при низком курсе рубля имеет смысл создать валютный резерв для будущего обслуживания валютных долгов, если их планируется когда-то погашать. Что касается инвестпрограммы, то, отмечает эксперт, сейчас имеет смысл заморозить инвестиции в проекты на Северо-Западе и максимально сосредоточить внимание на БАМе и Транссибе, равно как и проектах, разгружающих их (например, на Северном широтном ходе). Также стоит обратить внимание на инвестиции в расширение провозных способностей на юге и развитие пассажирского сообщения, так как неизбежна техническая деградация авиапарка Boeing (NYSE:BA) и Airbus (EPA:AIR), а закрытие аэропортов на юге с учетом ситуации на Украине будет затяжным.