Автор Джеффри Смит
Investing.com — Сегодня фондовые рынки Европы были смешанными на ранних торгах. Во вторник министр финансов США Стивен Мнучин отрезвил оптимистично настроенных трейдеров и заявил, что торговая сделка, которая должна быть подписана сегодня, не положит конец острому конфликту между Пекином и Вашингтоном.
Перспективы европейских фондовых рынков в значительной степени зависят от отношений между двумя крупнейшими экономиками: ультра-свободная валютная политика ЕЦБ — единственная значимая опора для спроса на внутреннем рынке, но еврозоне также нужен сильный спрос со стороны Китая и США. Экспорт пострадал, так как китайскую экономику пошатнули американские пошлины.
Сальдо торгового баланса еврозоны сократилось до 20,7 млрд евро в ноябре с 28 млрд в октябре. Признаков возврата к более широкому докризисному балансу пока не наблюдается.
Еще одним тормозом для европейских акций сейчас являются завышенные оценки. После многих лет неудовлетворительных результатов местные инвесторы, похоже, не доверяют рекордным максимумам, достигнутым в конце 2019 года, хотя многие влиятельные банки США заявили, что Европа сейчас представляет большую ценность, чем чрезмерно растянутый американский рынок.
В прошлом году Stoxx 600 вырос на 29% и достиг лучшего показателя за последние 20 лет. По словам главы рыночной стратегии Deutsche Bank Дирка Штеффена, это привело к увеличению соотношения цены к прибыли на 14,4 по сравнению с 11,4 годом ранее. Однако показатель еще намного ниже 18,3-кратного увеличения S&P 500.
«Несмотря на то, что такое же повышение оценок предшествовало падению доходов и цен на акции, риски на 2020 год довольно ограничены», — отметил Штеффен. Не только довольно сильный рост в Китае и США, но и крайне низкая доходность по европейским облигациям предоставила инвесторам мало привлекательных вариантов.
Это особенно важно сейчас, потому что в этом году выпуск европейских государственных облигаций может достичь самого низкого уровня за последние десять лет: поток посткризисных облигаций созревает, ставя инвесторов перед трудным выбором реинвестирования.
Относительного этого Штеффен отметил, что «ожидаемая избыточная доходность акций по сравнению с федеральным долгом Германии находится на рекордно высоком уровне».
К 13:10 МСК европейский STOXX 600 практически не изменился и составил 419,54. Британский FTSE 100 вырос на 0,2% после того, как слабые данные по инфляции укрепили надежды на снижение процентной ставки Банком Англии. Немецкий DAX снизился на 0,1%, а испанские и итальянские рынки показали вялую динамику из-за слабых банковских результатов.