Автор Джеффри Смит
Investing.com — Во вторник акции европейских банков выросли практически в унисон. Министр финансов Германии Олаф Шольц поделился новыми предложениями по выходу из тупика общей схемы страхования вкладов для еврозоны, одной из самых больших институциональных слабостей региона.
К 13:10 МСК Societe Generale, BNP Paribas, Unicredit, ING, Deutsche Bank и Commerzbank выросли от 1 до 4%, хотя этому также способствовали сильные доходы и превышающий прогнозы рост заказов на производство в Германии. Stoxx 600 укрепил недавний рост и восстановился на 0,2%, немецкий DAX снизился на 0,1%, а британский FTSE 100 снизился на 0,2%.
Тем не менее желающим запрыгнуть в последний вагон не стоит увлекаться. Было выдвинуто уже много иллюзорных идей о страховании вкладов, и в предложениях Шольца прозвучали знакомые условия, как указала главный экономист страхового гиганта Allianz Кэтрин Утермол.
Twitter: «Много шумихи по поводу возможного прорыва, но я не вижу подготовленной почвы. В итоге все предложения сопровождаются знакомыми условиями, как, например, дальнейшее сокращение безнадежных кредитов, гармонизацию законов о несостоятельности банков, прекращение взвешивания суверенных облигаций с нулевым риском».
В своей статье в Financial Times Олаф Шольц заявил: «Мы понимаем, что для завершения банковского союза необходимы компромиссы» и предложил общую схему перестрахования для поддержки различных национальных схем. Шольц отметил, что это «значительно повысит устойчивость национального страхования вкладов».
Предложения важны, потому что отсутствие единой схемы страхования депозитов в еврозоне связало судьбу банков с возможностью субсидий от национальных правительств. Это способствовало появлению крупных дисконтных ставок в банках стран с высоким долговым бременем, таких как Италия, Португалия и Греция.
Германия была самым большим препятствием для Европейской системы страхования вкладов (EDIS). Страна опасалась, что ее вкладчики могут быть разграблены для спасения рухнувших банков на юге Европы. Несмотря на значительное сокращение проблемных кредитов в банковской системе Италии, Греции и Испании в последние годы, крупнейшая и финансово сильная экономика еврозоны отказалась принять эту потенциально огромную ответственность.
Предложения Шольца быстро привлекли известную ранее критику. По сообщению Financial Times со ссылкой на главу очень влиятельной ассоциации сберегательных банков Германии Хельмута Шлевайса, «это неподходящий момент для объединения схем страхования вкладов».
Согласно немецким банкам, «неподходящий момент» длится уже восемь лет, и трудно представить, когда он наступит.
Что характерно, в своих предложениях по дополнительному сокращению безнадежных кредитов, Шольц вновь уклонился от вопроса о том, какое снижение риска будет достаточным для Берлина и его банков. Министр финансов также повторил частое требование Германии по введению коэффициентов оценки риска для суверенных облигаций. Эту идею не принимают члены еврозоны с более низкими суверенными кредитными рейтингами, чем у Германии.
В ответ на это глава банковского надзора ЕЦБ Андреа Энрия выступил во вторник с речью о завершении банковского союза, в которой ничего не было сказано о суверенном риске, но зато много внимания было уделено необходимости надлежащей EDIS в настоящее время. Кажется, на соглашение потребуется еще несколько лет.
Это не значит, что сегодня нет никаких оснований для роста банковских акций. Результаты Societe Generale с впечатляющими 48 базисными пунктами прироста капитала устранили большинство сомнений относительно увеличения капитала. Сегодня показатели были справедливо вознаграждены подъемом на 4,2% в акциях, которые за последние 12 месяцев упали на 20%. Более того, способность удерживать резервы на случай потери ссуды вселяет надежду на скорое торговое перемирие между Китаем и США, что спасет Европу от волны промышленных банкротств.
Пока робкие признаки подъема экономики еврозоны и, следовательно, процентных ставок ЕЦБ оправдывают переоценку акций пострадавших банков. Желающим торговать только на перспективу европейской схемы страхования вкладов стоит выдохнуть и дождаться, чтобы это желание прошло.