ЛОНДОН (Рейтер) - На протяжении месяцев доходность гособлигаций в мире двигалась в одном направлении - вниз. Теперь, когда появились признаки того, что Германия наконец готова пойти на увеличение расходов для стимулирования экономики, инвесторы начинают сомневаться, оправдан ли укоренившийся рыночный пессимизм.
Экономисты в течение многих лет призывали бережливые правительства, прежде всего крупнейшую экономику еврозоны - Германию, тратить больше для поддержки внутреннего роста, а не полагаться на то, что для этого хватит мер центробанка. Кроме того, многие утверждают, что десятилетний период денежно-кредитного стимулирования не привел к значительному улучшению экономической ситуации.
Для инвесторов в облигации, доходность вверх толкают не только увеличение предложения, пусть и ограниченное, в результате дополнительных расходов. Влияние оказывает само обещание стимулировать рост, воздействующее на настроения и оценку экономических условий рынком.
Новый премьер-министр Великобритании пообещал увеличить расходы перед выходом из Евросоюза спустя десять лет жесткой экономии, Франция и Испания также повысили затраты. Италия прилагает все усилия для того, чтобы существовать в условиях более высокого дефицита бюджета.
Отказ Германии от правила сбалансированного бюджета, которого она придерживалась с 2014 года - так называемый "черный ноль" - будет иметь гораздо большее значение, но многие по-прежнему сомневаются в том, что это произойдет.
Однако последствия будут огромны - сообщения СМИ о том, что Берлин может привлечь новый долг, в пятницу подняли доходность гособлигаций по всему миру, подтолкнули вверх акции и ожидания будущей инфляции в еврозоне, хотя канцлер Германии Ангела Меркель пока отвергает призывы к дополнительным мерам бюджетного стимулирования. В сущности, даже небольшое изменение бюджетной политики крупнейшей экономики еврозоны и эмитента индикативных облигаций будет означать, что пришло время пересмотреть одностороннее направление движения долговых рынков.
Со вступлением в должность новой главы ЕЦБ Кристин Лагард в ноябре Берлин почти наверняка окажется под давлением проводить более активную бюджетную политику.
Но убедить Германию в такой необходимости могут растущие риски рецессии: во втором квартале экономика сократилась, а Бундесбанк предупреждает о спаде и в третьем квартале.
"Перед вами "идеальный шторм" для того, чтобы (бюджетные стимулы) сработали - когда Германия сильно росла, было легко сказать, что им не нужны меры стимулирования, но сейчас все иначе", - сказал Дэвид Зан, глава подразделения европейских инструментов с фиксированной доходностью Franklin Templeton.
(Дхара Ранасингхе при участии Томми Уилкса, перевела Елизавета Журавлева. Редактор Марина Боброва)