По подсчетам экономистов ВШЭ, начиная с того момента, сформировалась устойчивая тенденция к его ослаблению со средней скоростью около 12% в год (38% за три года). Поскольку в последние годы Банк России предоставил курсу рубля большую степень свободы, то курсовая динамика сильно напоминает американские горки при высокой волатильности, превышающей в размахе (от локальных минимума до максимума) 10%, которые, как указывают авторы обзора, не могут скрыть общий тренд.
По мнению экспертов, "сегодня есть все основания прогнозировать сохранение тенденции к ослаблению рубля". В защиту своей позиции они приводят следующие аргументы. Во-первых - "в краткосрочной перспективе расширение санкций против России весьма болезненно для рубля, поскольку они сопровождаются ограничением доступа к мировому рынку капитала". Во-вторых, как указывается в обзоре, "даже ослабление санкций или их отмена вряд ли приведут к резкому притоку дешевых денег в страну и росту рубля в связи с ожидаемым началом ужесточения денежно-кредитной политики ведущих центробанков мира" И еще один аргумент - "в долгосрочной перспективе фундаментальные факторы – сокращение профицита счета текущих операций и высокий чистый отток капитала – также не дают надежд на укрепление рубля".
"В отличие от Банка России, который, похоже, занял следующую позицию – пусть рынок сам решает, какой будет курс, коли курс плавающий, – нам кажется, что сохранение сложившегося тренда на ослабление рубля объективно обусловлено. Чтобы его сломать в краткосрочной перспективе, в мире должны случиться серьезные изменения в динамике нефтяных цен – что пока представляется маловероятным. Чтобы сломать его в долгосрочной перспективе, российские власти должны самым серьезным образом поменять свою политику. И не только экономическую. Что еще менее вероятно", - отмечается в обзоре.