Автор Джеффри Смит
Investing.com — В понедельник курс акций Deutsche Bank (DE:DBKGn) повысился до максимума за два месяца после того, как на выходных Deutsche Bank заявил о радикальном трансформировании работы банка, о сокращении его баланса расходов на 20% и увольнении четверти сотрудников.
Для банка пришло время прекратить свою 20-летнюю кампанию относительно того, чтобы стать одним из ведущих инвестиционных банков мира. Эта кампания оказалась деструктивной и претенциозной глупостью, которая привела к значительному снижению стоимости акций банка, хотя и обогатила топ-менеджеров и трейдеров.
Курс акций Deutsche Bank во время утренних торгов повысился на 2,5% на фоне снижения большинства индексов европейских фондовых бирж. С момента оглашения планов об изменении курса банка в июне его акции подорожали более чем на 20%. Индекс DAX снизился на 0,2%, а индекс STOXX 600 остался стабильным.
Нынешнее объявление ознаменовало смену курса наибольшего германского банка, который годами выступал против сокращения подразделения, которое с трудом покрывало свои расходы и стало источником скандалов, которые обошлись очень дорого — миллиардов долларов для юридического урегулирования.
Реструктуризация оказалась даже более значительной, чем можно было предположить по предварительно оглашенной информации: банк переведет 72 млрд евро из своих рисковых активов, оцениваемых суммой 347 млрд евро, в отдельное подразделение, которое будет закрыто к 2022 году. Это подразделение получило название Capital Release Unit (CRU) – эвфемизм для описания банка с плохими активами. По прогнозам Deutsche Bank это подразделение с 2022 года сможет высвободить для акционеров капитал в размере 5 млрд евро, но два следующих года акционерам придется обойтись без выплат дивидендов.
По завершению реструктуризации Deutsche Bank превратится более консервативную финансовый институт, основная деятельность которого будет сфокусирована на обслуживании германских корпораций. Об этом говорил исполнительный директор Deutsche Bank Кристиан Сьювинг, когда призывал вернуться к истокам банка. В банке без рисковых активов будет меньше капитала, но его прибыль может вырасти, учитывая фундаментальные принципы банковского сектора Германии. Руководство банка ожидает, что к 2022 году рентабельность собственного капитала составит 8% (по сравнению с 10% уже в следующем году).
Реальность такова, что банк просто не может вернуть время назад. Когда в 1990-х годах он начал гонку за мировое лидерство, он обладал существенной долей акций в длинном списке германских компаний, что давало ему несравнимое влияние на советы директоров компаний. В современном более глобализованном мире, где финансы чаще являются не более чем сырьем, как и любое другое сырье, компании, акции которых охвачены индексом DAX, имеют массу других вариантов финансирования и не боятся их использовать. Например, в прошлом году банк по сути был отодвинут в сторону при обмене активами между двумя крупнейшими энергетическими компаниями Германии – RWE и E.On. Более важно, что Европейский центробанк собирается опустить значение процентной ставки ниже нуля, что усложнит задачу получения прибыли от кредитования — основного бизнеса Deutsche Bank.
Возможно, этим утром курс акций Deutsche Bank растет, но по сравнению со своим максимумом он все равно ниже на 90%. Последствием нездоровых амбиций стало то, что сейчас рыночная стоимость Deutsche Bank оценивается едва на уровне 5% от рыночной стоимости JPMorgan Chase & Co (NYSE:JPM), с которым когда-то хотел соревноваться германский банк.