Лауреат Нобелевской премии потерял миллиарды

Investing.com — Каждый человек хочет иметь надежное пенсионное обеспечение, поскольку опасность оказаться в нищете в старости существует повсеместно. Но путь к этой цели более труден, чем многие думают.

Если у вас есть свободные деньги, то существует бесчисленное множество способов достижения этой конечной цели. Обращение к своему надежному банковскому консультанту — очевидный выбор. Он с удовольствием расскажет вам о том, какие богатые доходы он может вам обеспечить. Закрытые инвестиции в контейнеровозы, фонды тропической древесины, фонды недвижимости, акции, а если хотите подстраховаться, то и государственные облигации — в последние годы это самые лучшие советы.

Разумеется, эти продукты предлагаются Вам только потому, что они подходят именно Вам, а не потому, что Ваш банк получает в этом месяце особенно высокую брокерскую комиссию.

И вот, получив грамотную консультацию, многие люди решают бросить свои деньги «финансовым акулам». Под благовидным предлогом создания солидного резерва на старость они пускаются в опасные авантюры, которые никогда не были такими рискованными, как сегодня. Это относится даже к якобы безопасным государственным облигациям.

Еще хуже то, что теперь достаточно оступиться одному сектору, чтобы потянуть за собой в пропасть весь мировой финансовый рынок.

Первый практический пример произошел в 1990-х годах, когда два лауреата Нобелевской премии по экономике решили, что они умнее всего остального рынка.

Майрон С. Скоулз и Роберт Кархарт Мертон в то время работали в компании Long-Term Capital Management. Основанный в 1994 году фонд специализировался на ценных бумагах с фиксированным доходом.

Имея под управлением миллиарды инвесторов, они пытались извлечь выгоду из зарождающегося европейского валютного союза и делали ставки на европейские государственные облигации.

Руководство, состоявшее из профессионалов в области финансов, было настолько уверено в себе, что игнорировало любые риски, а также использовало заемный капитал для спекулятивных операций. Деньги инвесторов составили $4 млрд, но в азартные игры было вложено более $100 млрд.

Наконец, наступило то, что должно было наступить, и, вопреки всем эмпирическим данным, все пошло круто вниз. Потенциальные последствия этого банкротства были настолько велики, что в сентябре 1998 года впервые в истории Федеральная резервная система США была вынуждена вмешаться и сформировать пакет спасательных мер в размере $3,65 млрд. Инвесторы потеряли все, и ФРС с помощью этих миллиардов предотвратила заражение финансового мира.

Это не казус из давно минувших времен. Подобный финансовый шок может обрушиться на рынок в любой момент, потому что уроки не выучены. Вернее, все научились, но не тому, чему надо.

Урок, который извлекли из этого высшие финансовые круги, таков: что бы мы ни делали, когда спекулируем деньгами наших клиентов, ничего не может пойти не так, и центральный банк — это наша страховка.

Особенно на рынке государственных облигаций люди склонны полагаться на это, и в настоящее время играют в высокорискованную игру, которая, если пойдет не так, вызовет многочисленные кризисы по всему миру.

Игроки находятся в заблуждении, что если они будут играть с долгами таких стран, как Германия и другие, то соответствующие правительства и центральные банки позаботятся о том, чтобы все не рухнуло. Крупные торговцы облигациями твердо уверены, что именно они своими рискованными ставками определяют, как будет развиваться денежно-кредитная политика.

Лучшее тому подтверждение — повышение процентных ставок центральными банками, в продолжительность которого никто на рынке облигаций не верит.

Что бы ни делала и ни говорила ФРС в последние более чем 12 месяцев, ставки продолжают делаться на то, что процентная ставка снова упадет до нуля и все остальные центральные банки последуют за ФРС.

Но, как и в 1998 году, спекулянты, похоже, снова ошибаются. Но на этот раз речь идет не об одном фонде и не о жалких $100 млрд. Речь идет о целом рынке, объем которого только в США составляет $10 трлн.

Федеральная резервная система США четко и недвусмысленно заявляет, что она не готова к спасению. Дешевых денег больше нет, и те, кто хочет получить доход, должны смириться с процентной ставкой 5,5% и искать подходящие инвестиционные возможности в индустриальной экономике.

Такой монетарной политикой глава ФРС Пауэлл хочет добиться того, чтобы капитал перетекал из финансового сектора в реальную экономику. Только таким образом можно спасти шатающийся карточный домик от неминуемого краха.

Тем временем министр финансов США Джанет Йеллен занята финансированием все быстрее растущей горы долга на рынке облигаций. Это становится все труднее, поскольку рынок требует все более высокой доходности. Уже через несколько месяцев США придется привлекать $1000 млрд только для ежеквартальных процентных выплат.

Поэтому монетарная политика ФРС, направленная на борьбу с инфляцией, естественно, является «занозой» в боку правительства. Байден уже пытался искусственно снизить инфляцию путем продажи стратегических нефтяных запасов страны. Это хорошо работало в течение нескольких месяцев, но теперь резервы закончились, и цены на нефть растут, как и инфляция.

Это вполне устраивает Пауэлла, поскольку ограничение добычи нефти Россией и Саудовской Аравией поддерживает его политику удержания процентной ставки на уровне выше 5% до 2024 года. Как пишет Том Луонго, это оказывает давление на правительство, чтобы оно наконец-то решило проблему бюджетного дефицита.

После того как 20 сентября члены FOMC (Федерального комитета по открытому рынку) повысили прогноз процентной ставки до 2026 года, на рынке облигаций стало ясно, что, возможно, была «выбрана не та лошадь». Доходность облигаций со сроком погашения от 6 месяцев до 2 лет выросла, что говорит о том, что трейдеры сбрасывают эти бумаги.

Рынок нефти также ненадолго упал, поскольку, если Пауэлл выполнит свой план, рецессия неизбежна.

Это не очень хорошая новость ЕЦБ. Лагард также спекулирует на скором снижении ставки. Если этого не произойдет, Европа останется позади в глобальной конкуренции на рынке облигаций.

Экономика Европы слабее, чем экономика США, поэтому процентная ставка там ниже. В поисках доходности капитал перетекает из евро в доллар, что не только ослабляет евро, но и предвещает его окончательную гибель. Европа разваливается на части, и рынки, а также ее пенсионные фонды рушатся.

В США ситуация с долгом настолько шаткая, что министр финансов Йеллен уже ожидает, что не сможет финансировать дефицит бюджета страны, поскольку никому не нужны ее государственные облигации (так как доходность растет).

На этом фоне она объявила, что возьмет под контроль кривую доходности. Она будет выкупать государственные облигации, которые не могут быть проданы на рынке, со скидкой 40-50%. Одновременно она будет выпускать новые облигации с длительными сроками погашения по более высоким ценам и с более высокой доходностью. Это последняя отчаянная попытка предотвратить крах.

Те, кто продолжает доверять обеспечение своей старости банковскому консультанту, делают ставку на то, что все будет хорошо, — удачи им в этом.