Динамика рынка ESG-облигаций в 2023 году будет определяться несколькими крупными эмитентами (прежде всего с госучастием) и их планами по размещениям, при этом доля этих финансовых инструментов в 2022-2023 годах по-прежнему составит менее 1% совокупного объема облигационного рынка, следует из аналитического комментария АКРА "Рынок ESG-облигаций: в ожидании стимулов".
В случае отсутствия внешних шоков для облигационного рынка в целом, как полагает АКРА, объем новых размещений на локальном рынке ESG-облигаций в следующем году будет близок к показателям 2022 года.
По расчетам агентства, объем размещения новых ESG-облигаций на российском рынке в 2022 году составит более 80 млрд рублей, что на 36% ниже рекордного прошлогоднего уровня (126,5 млрд рублей за 2021 год), но выше показателя 2020 года.
Основная часть этого объема (80%) приходится на "зеленые" облигации, в том числе выпущенные эмитентами с госучастием (государственной корпорацией развития ВЭБ - облигации на 50 млрд рублей, "ДОМ.РФ Ипотечный агент" - облигации на 5,5 млрд рублей, бонды "Атомэнергопрома" на 9 млрд рублей). Доля в 20% приходится на социальные облигации двух эмитентов: "ДОМ.РФ Ипотечный агент" на 5,35 млрд рублей и "Ростелекома (MCX:RTKM)" на 10 млрд рублей. "Ожидания по выходу на рынок новых инструментов - облигаций устойчивого развития - не оправдались, что не отменяет вероятности их появления в будущем", - считает АКРА.
При условии отсутствия внешних шоков, подобных шокам начала 2022 года, АКРА ожидает, что в 2023 году объем новых размещений на локальном рынке ESG-облигаций приблизится к показателю 2022 года даже без каких-либо регуляторных стимулов. Кроме того, АКРА по-прежнему считает появление каких-либо льгот по ESG-инструментам маловероятным в кратко- и среднесрочной перспективе.
Подобная динамика сопоставима с трендами на мировом облигационном рынке в целом. "Геополитическая напряженность, цикл повышения ставок центральными банками, а также ожидания рецессии в ряде развитых стран приведут к тому, что по итогам 2022 года мировой объем размещения новых облигаций GSS+ (совокупность "зеленых", социальных, облигаций устойчивого развития, облигаций, связанных с показателями устойчивого развития, а также транзитных облигаций) сократится впервые за историю наблюдений", - отмечает АКРА.
Дополнительно рынок сдерживает ужесточение регуляторных требований к стандартам ESG-облигаций на ключевых рынках, в первую очередь в Евросоюзе, добавляет агентство.
По данным АКРА, мировой рынок облигаций GSS+ составляет, по разным оценкам, порядка 10% мирового облигационного рынка, и эта пропорция, скорее всего, сохранится в течение ближайших двух или трех лет. Однако по мере выхода мировой экономики из кризиса АКРА ожидает роста размещений данных выпусков, опережающая динамика в данном сегменте ожидается в странах Азии - прежде всего в Индии и Китае, где потенциал рынка облигаций GSS+ не до конца реализован, резюмирует агентство.