За прошедший год АФК "Система" снизила долговую нагрузку благодаря продаже активов и росту инвестиционного портфеля, добившись улучшения коэффициента LTV до уровня немногим выше 30% по состоянию на 31 августа 2020 г. по сравнению с около 40% годом ранее, говорится в сообщении S&P.
Кроме того, АФК "Система" заметно увеличила совокупный портфель активов, стоимость которого, по расчетам S&P Global Ratings, достигла 572 млрд руб. ($7,4 млрд) по состоянию на 31 августа 2020 г. по сравнению с 474 млрд руб. годом ранее. Стоимость инвестиционного портфеля АФК "Система" возросла на 20% с момента последнего рейтингового действия, предпринятого в августе 2019 г. Инвестиционный портфель АФК "Система" включает ряд активов, которые либо продемонстрировали устойчивость операционных показателей в период пандемии, либо получили определенную выгоду.
"Насколько мы понимаем, АФК "Система" планирует снизить размер совокупного долга примерно до 140-150 млрд руб. в среднесрочной перспективе по сравнению с чуть менее чем 175 млрд руб. по состоянию на 31 августа 2020 г. при условии успешного завершения продажи акций ПАО "Детский мир (MCX:DSKY)". Это обусловит дальнейшее снижение коэффициента LTV с текущего уровня немногим выше 30%, если стоимость портфеля активов компании будет приблизительно на том же уровне, что и в настоящее время", - пишут аналитики S&P.
Прогноз "стабильный" отражает мнение агентства о том, что в ближайшие 12 месяцев коэффициент LTV АФК "Система" будет существенно ниже 40%. "Мы также ожидаем, что компания будет использовать для сокращения долговой нагрузки бОльшую часть полученных средств в случае продажи каких-либо активов. Вместе с тем мы полагаем, что доля АФК "Система" в капитале МТС (MCX:MTSS) не будет сокращена до менее 50%", - указывают аналитики S&P. "Наконец, - пишут они, - "стабильный" прогноз отражает ожидания того, что руководство группы продолжит поддерживать достаточные запасы ликвидности на протяжении длительного времени, сохранять значительный запас в рамках ковенантов, а также проактивно обеспечивать обслуживание и погашение долговых обязательств с наступающими сроками погашения".
"В настоящий момент позитивное рейтинговое действие представляется маловероятным, однако оно возможно в случае повышения ликвидности активов в портфеле АФК "Система" и высоких операционных показателей входящих в холдинг компаний на протяжении длительного времени. Более высокому уровню рейтинга будет соответствовать коэффициент LTV на уровне устойчиво и существенно ниже 30%, поддерживаемый соответствующей финансовой политикой", - говорится в пресс-релизе S&P.
Там также не исключают, что могут "предпринять негативное рейтинговое действие, если профиль финансовых рисков АФК "Система" ухудшится, а коэффициент LTV составит 40% или более, а руководство компании при этом не предпримет решительных мер, направленных на снижение этого показателя". Это может произойти в результате агрессивного приобретения активов, финансируемого за счет долга, чего мы не прогнозируем в настоящее время, или продажи активов, не компенсированной соответствующим снижением долговой нагрузки, а также вследствие снижения операционных показателей ключевых активов АФК "Система", что не предусмотрено базовым сценарием S&P.