Investing.com — Когда-то в 60-х годах прошлого века французский министр финансов Валерии Жискар д’Эстен произнес: «Эпоха „непомерных привилегий“ американского доллара как основной мировой резервной валюты подходит к концу». Тогда за ней стояло скорее сожаление, пишет Стивен Роуч, преподаватель Йельского университета и бывший председатель Morgan Stanley (NYSE:MS) Asia. Его статью публикует Bloomberg.
С тех пор много воды утекло, и нынешняя эпидемия коронавируса сильно изменила уровень жизни в самих США, так что вполне возможно, что он уже никогда не будет прежним. В то же время в других странах возникают серьезные сомнения относительно «презумпции американской исключительности». Любая валюта, и доллар не исключение, устанавливают баланс между этими двумя силами — внутренней экономической основой и восприятием другими странами силы или слабости нации. Балансу свойственно меняться, так что многие аналитики вполне обоснованно верят в крах доллара в ближайшее время.
Что касается основы экономики страны, то глубокий дефицит сбережений в США был очевиден еще до пандемии. В первом квартале 2020 года чистые национальные сбережения, в том числе средства домашних хозяйств, предприятий и государственного сектора с поправкой на амортизацию, упали до 1,4% национального дохода, это самый низкий показатель с с конца 2011 года.
Не имея внутренних сбережений и желая инвестировать и расти, США в значительной степени воспользовались ролью доллара как основной резервной валюты в мире. Чтобы привлечь иностранный капитал, США увеличивают дефицит текущего счета с 1982 года.
В условиях начавшейся в мире пандемии и последовавшей за ней рецессии это противоречие между отсутствием сбережений и растущим дефицитом счета текущих операций чревато падением в пропасть — «взрывом» дефицита государственного бюджета. По данным бюджетного управления конгресса США, дефицит федерального бюджета, вероятно, взлетит в этом году до рекордного уровня — 17,9% ВВП, а затем, вероятно, снизится до 9,8% в 2021 году.
Как и в период мировых финансовых потрясений инвесторы обращаются прежде всего к «надежным гаваням», и таковой как раз является доллар. Его положение пока стабильно, так как спрос на «убежища» ему только на руку, и в сравнении с широким спектром торговых партнеров США и их национальных валют, доллар вырос на 7% за период с января по апрель этого года с коррекцией, учитывая уровень инфляции.
Но грядущий обвал сбережений указывает на резкое расширение дефицита текущего счета, что, вероятно, приведет к тому, что он превысит прежний рекорд в −6,3% ВВП, достигнутый в конце 2005 года. Резервная валюта или нет, доллар не пощадят при этих обстоятельствах. Ключевой вопрос: что спровоцирует спад?
Не что иное, как политика Трампа, считает автор. Протекционистская торговая политика, выход из ключевых мировых соглашений и альянсов, поддерживающих глобализацию: Парижского соглашения о климате, из Транстихоокеанского партнерства, ВОЗ, традиционных атлантических альянсов, грубое неэффективное реагирование на эпидемию, а также мучительный социальный кризис, которого не было с конца 1960-х годов — все это видимые болезненные проявления резко уменьшившегося мирового лидерства Америки.
Стивен Роуч полагает, что в конце этого года или в начале 2021 года доллар может легко протестировать свои минимумы от июля 2011 года, ослабившись на 35%, с поправкой на инфляцию.
Крах доллара будет сопровождаться жесткой инфляцией, особенно в сочетании со слабым восстановлением равновесия в экономике после эпидемии коронавируса, что нанесет ущерб финансовым рынкам. Слабый доллар означает растущий дефицит счета текущих операций, а значит и резкое увеличение торгового дефицита страны. Если сюда же добавить суровые протекционистские меры, давящие на торговые отношения с другими странами, и особенно с Китаем, то встанет вопрос: кто будет финансировать дефицит сбережений страны, что окончательно утратила свои непомерные привилегии?
— При подготовке использованы материалы Bloomberg