Агентство позитивно оценивает тот факт, что значительная часть средств, полученных от продажи имущества угольной Рефтинской ГРЭС (РГРЭС) (12,0 млрд рублей из 16,7 млрд рублей) в 2019 году, была направлена на снижение долговой нагрузки. Кроме того, в 2019 году был погашен остаток задолженности в евро.
По оценкам агентства, по состоянию на 31 декабря 2019 года (отчетная дата) отношение общей суммы долга к EBITDA составило 1,0х, отношение FFO и CFO к долгу - 90,4% и 97,5% соответственно. Без учета поступлений от деятельности РГРЭС за 9 месяцев 2019 года отношение общего долга к EBITDA составило 1,5х, что также является низким значением.
Долговой портфель группы "Энел Россия", по расчетам аналитиков "Эксперт РА", имеет комфортную структуру погашения и по состоянию на отчетную дату был преимущественно представлен 15-летним проектным финансированием, привлеченным в Сбербанке (MOEX: SBER) и в Евразийском банке развития под строительство двух ветропарков в Ростовской и в Мурманской областях, а также двумя выпусками биржевых облигаций c погашением в конце 2021-2022 годов.
При этом агентство отмечает, что на отчетную дату долг к погашению в текущем году был незначительным (1,67 млрд рублей) и полностью нивелировался значительным объемом накопленных денежных средств и их эквивалентов на балансе (11,1 млрд рублей). По расчетам агентства, на отчетную дату отношение процентных платежей в течение ближайших 12 месяцев к EBITDA составляло 0,13, что свидетельствует о низком уровне процентной нагрузки.
Кроме того, поддержку рейтингу компании, по мнению агентства, оказывают достаточно высокие показатели рентабельности. По итогам 2019 года рентабельность по EBITDA составила 22,9%, в 2018 году - 22,5%, в 2017 году - 23,6%; рентабельность активов по скорректированной чистой прибыли в 2019 году была на уровне 12,7%, в 2018 году - 9,5%.
В настоящее время в обращении находится два выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 5 млрд рублей.
Основным акционером "Энел Россия" является итальянская Enel (MI:ENEI) S.p.A. с долей 56,4%. PRF Partners принадлежит 19% акций компании, еще 7,7% находится в распоряжении Prosperity Capital. В состав "Энел Россия" входят три газовые электростанции - Конаковская ГРЭС, Невинномысская ГРЭС и Среднеуральская ГРЭС, а также строящиеся ветропарки в Мурманской и Ростовской областях. Помимо этого, компания временно управляет Рефтинской ГРЭС, которую летом 2019 года продала "Сибирской генерирующей компании".