Investing.com – Ситуация меняется: теперь уже китайские чиновники выказывают обеспокоенность в связи с тем, что мировая неопределенность из-за эпидемии коронавируса может угрожать экономике Китая. Довольно стремительно дешевеет золото – как уже не раз говорилось, в последнее время многие его использовали не как защитный, а как инвестиционный актив. Происходят спорадические скачки доходности американских казначейских бумаг – это, по мнению президента инвестиционной группы «Московские партнеры» Евгения Когана, может быть связано с проблемами ликвидности: инвесторам приходится продавать облигации, чтобы компенсировать потери на рынке акций.
Фьючерс на индекс S&P 500 проделал сегодня большой путь: начав на уровне 2770 п., он свалился к 2640 п., а к 19.50 МСК уперся в планку 2500 п. От последней он довольно удачно отскочил на заявлении ФРС о новом пакете мер поддержки финансовой системы и вернулся почти к 2660 п., но энтузиазма рынку хватило лишь на 15 минут – и к 21.30 МСК борьба (если ее можно так назвать) шла на уровне 2530 п.
Монетарные инструменты перед паникой бессильны. ЕЦБ сегодня увеличил программу количественных смягчений на 120 млрд евро до конца года, а также ввел дополнительные послабления для банков, если те соберутся кредитовать экономику. Однако ставка в Европе осталась без изменений – дальше снижать особо некуда.
А паника в разгаре – в твиттере президента США Дональда Трампа, первые три недели февраля молчавшего о проблеме коронавируса, сейчас ей посвящены добрых три четверти сообщений. Въезд в Америку закрыт для большинства европейцев. Кроме того, уже стало известно, что президент сам на прошлой неделе контактировал с человеком, чей анализ на коронавирус позже оказался положительным. Индикатор паники – индекс волатильности S&P 500 VIX, превысил 69 п. Ранее такой уровень был достигнут лишь однажды, осенью 2008 года. До достигнутого тогда же исторического максимума в 80,84 п., правда, пока визуально далеко – но, в общем-то, для данного инструмента на таких уровнях подобной разницей можно пренебречь.
В то же время пик паники позволяет полагать, что скоро она станет стихать – если, конечно, не выявится новых неприятных обстоятельств. Вероятность того, что на ближайшем заседании 18 марта ФРС снизит ставку еще на 50 бп, все также, по данным Investing.com, рассматривается трейдерами как стопроцентная. Однако доля считающих, что в апреле за этим снижением последует еще одно, за неделю снизилась с 73% до 13%.
«Много говорилось, никто не слушал: как только будет пройден пик распространения вируса, рынки начнут быстро восстанавливаться – на это потребуется буквально несколько месяцев. Конечно, сейчас просадка гораздо глубже, чем в декабре 2018 года, но мы увидим примерно ту же картину. Денег много – ФРС заявил о вливании $500 млрд в рынок РЕПО, и рынок сразу отыграл почти половину сегодняшнего падения, – уверен заместитель генерального директора «Финама» Ярослав Кабаков. – Ведь мы пока говорим только о бумажных убытках. Конечно, будет и снижение прибыли, и прочее. Но то, что мы видим сейчас на рынках, этим реальным потерям экономики не соответствует. Уже сейчас восстанавливаются Китай и Южная Корея. Спад в экономике из-за карантинов будет. Но люди не станут меньше есть. Уйдут с рынка зомби-компании, будет меняться система рисков. Мы довольно давно ждем кризиса просто в связи с протекционистскими мерами, торговыми войнами и накопившимися из-за этого перекосами. Сейчас мы наблюдаем вход в новый экономический цикл, и в данный момент интересна политика центробанков – они действуют во многих вещах превентивно, да и вообще происходящее интересно с точки зрения развития экономики. Весьма вероятно, уже на завтрашних торгах отскок усилится».
Главной проблемой рынка, по мнению финансиста, сейчас уже является сам рынок. «Рост индекса волатильности ведет к тому, что крупным фондам и институционалам приходится сократить в портфелях доли волатильных инструментов – мы это уже видим, это прописано в стратегиях и это будет продолжаться. На сегодняшнем отскоке они снова закрывают позиции. Они бы, может, уже рады бы и покупать, но стратегии жестко прописаны. И последствия этой волатильности для рынков могут быть сильнее, чем от самого коронавируса», – отмечает Ярослав Кабаков.
Мировые индексы сегодня соревновались, кто покажет более крутую цифру, и российский РТС, снизившийся на 11,03%, разве что вошел в десятку. Индекс МосБиржи вел себя и того скромнее – он снизился всего на 8,28%.
Рублю, конечно, пришлось туго – к 21.40 МСК курс доллара вырос на 1,25 руб. до 74,2 руб. Однако по сравнению с достигнутым сегодня максимумом в 75,49 руб. это не так уж и плохо.
Локальные проблемы с коронавирусом рынка пока не коснулись. В России официальное количество зараженных коронавирусом за день выросло на треть, но всего до 28 человек – это почти столько же, сколько в Эстонии и Грузии, и почти вдвое меньше, чем в маленькой Финляндии. Однако много больше, чем в среднеазиатских странах бывшего СССР, а также в странах центральной Африки – там, по официальным данным, больных коронавирусом вообще нет.
Основная проблема – пока не урегулированная ситуация на нефтяном рынке. Фьючерс на баррель Brent сегодня на открытии стоил $36, к 21.30 МСК он стоил $32,7. Российские власти так и не могут выработать окончательную версию произошедшего с ОПЕК+: то сообщается, что соглашение надо было прекращать если не сейчас, то через пару месяцев, то говорится, что можно было его сохранить до конца года, а вдруг выясняется, что в общем-то соглашение можно и восстановить. Впрочем, это уже не столь и важно – вопрос, как жить в новой реальности. Например, Газпром нефть сегодня сообщила о пересмотре стратегии развития – в базовом сценарии теперь будет учитываться цена нефти в $35 за баррель. Однако на фоне того, что Saudi Aramco (SE:2222) предлагает европейским заводам свою нефть по $25, даже это на данный момент выглядит несколько оптимистичным.
Вторая проблема – явно начинающийся исход керри-трейдеров из ОФЗ. Доля нерезидентов оценивается ЦБ более чем в 34% – это порядка 3 трлн руб. С одной стороны, опыт предыдущих кризисов показывает, что даже в крайнем случае свои бумаги продают не все нерезиденты. Однако также стоит учитывать, что среди оставшихся двух третей держателей бумаг тоже есть инвесторы. И им тоже может захотеться провести некоторое время вне рублевых активов.
Сегодня индекс госбумаг RGBI снизился за день на 3,24%. Всего же с 5 марта он снизился на 12,5 п. до 140,22 п. – если учесть, что речь идет о рублевом индексе, это весьма серьезно.
«В России будет турбулентность из-за нефтяных цен, но к третьему-четвертому кварталу все выровняется. Про наших экспортеров беспокоиться не стоит: на фоне кризиса лозунги о “зеленой энергетике” отойдут на второй план. А дешевая нефть поможет консолидации фондовых рынков, и потом с крупными корпорациями типа Shell и BP (LON:BP) будет просто договориться. В текущем моменте мы переживаем не лучшего рода истерию. Это печально, но без этого мы вряд ли могли бы двигаться дальше, – говорит Ярослав Кабаков. – Динамика рубля сейчас абсолютно нерыночна. Если бы не активность по сдерживанию валюты – продажи компаниями, это опробовали в 2014 году, – если бы не это, мы бы увидели и 85 руб. за доллар. Во вторник мы открылись на уровне 71,5-72 руб., этот коридор держали. Сейчас отошли к 75 руб., и при $33-35 за баррель Brent рубль даже иногда немного укрепляется. Это очень позитивно. Но если цены в ближайшие месяцы не восстановятся до $40-45 за баррель, то, разумеется, постепенно рубль будет слабеть. А несколько месяцев наши власти и нефтяные компании вполне могут себе позволить баррель по 2800-2900 руб. – тем более, что эти риски у нефтяников наверняка хеджированы».
(Текст подготовил Даниил Желобанов)