Investing.com – Центробанк России сохранил ключевую ставку на уровне 7,75% годовых. Это решение было принято на заседании совета директоров регулятора в пятницу, 22 марта.
Сохранение ставки на текущем уровне прогнозировали все без исключения 39 опрошенных Bloomberg экономистов. Котировки фьючерсов на ставку RUONIA 21 марта давали вероятность такого сценария в 86%.
>> Что день грядущий нам готовит: тронет ли ЦБ ставку?
Банк России уже второй раз подряд решает оставить ставку на нынешнем уровне: в феврале 2019 года показатель также был установлен в 7,75%. В пресс-релизе по итогам заседания регулятор подтвердил стабилизацию инфляции (по итогам февраля она составила 5,2% год к году, в то время как ЦБ ожидал ее в первом квартале на уровне 5,5-6%), но допустил возможное проявление отложенных эффектов повышения НДС в ближайшие месяцы. В пользу решения Банка России в нем также называют слабую динамику потребительского спроса и доходов, а также низкую волатильность курса рубля. Так, со времени прошлого заседания ЦБ российская валюта укрепилась к доллару на 2 руб., c 65,8 до 63,8 руб.
Эксперты отмечают, что риторика регулятора заметно смягчилась: ЦБ не исключил переход к снижению ставки уже в 2019 году при развитии ситуации в соответствии с базовым прогнозом. Кроме того, регулятор снизил прогноз по инфляции на конец 2019 года – с 5,0–5,5 до 4,7–5,2% c возвращением к таргету в 4% в первой половине 2020 года. Прогноз по росту ВВП сохраняется на уровне в 1,2–1,7% в 2019 году.
Главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович заявил, что сейчас решение регулятора носит наиболее рациональный характер. Аналитики считают, что пока геополитические риски характеризуются высокой степенью неопределенности, регулятор будет сохранять ставку неизменной. Поэтому эксперты прогнозируют уровень ключевой ставки в 7,75% до конца 2019 года. Что касается динамики курса рубля, то она, на взгляд Покатовича, определяется главным образом под действием фактора излишней мягкости ФРС. Когда ФРС подтвердила свою мягкость в отношении дальнейшего вектора монетарной политики, понизила прогнозы роста американской экономики, а также определила конкретный период завершения действия программ количественного ужесточения, рыночное ралли в ответ на такую «резкую» мягкость оказалось весьма ограниченным и кратковременным.
Российская валюта на дневных торгах пятницы укрепилась благодаря решению ЦБ. По данным на 14:04 МСК доллар падал на 0,57% до 64,23 руб., евро снижался на 0,03% – до 72,63 руб. Покатович указывает, что аналитики сохраняют опасения по поводу дальнейшего роста рубля и полагают, что момент окончания налогового периода и снижения уровня risk-on на рынках по времени могут сойтись в одной точке, что приведет к ослаблению курса. Эта точка может прийтись на начало апреля. Также эксперт допускает ослабления рубля уже в перспективе следующей недели, добавляет Покатович.
>> Спрос на ОФЗ Минфина поддержал рубль
В преддверии заседания ЦБ директор информационно-аналитического центра Альпари Александр Разуваев говорил, что, с точки зрения аналитиков, ставка останется на прежнем уровне. Это решение уже заложено в ценах российских акций и котировках рублевых пар, объяснял он.
Главный экономист РФПИ Дмитрий Полевой также предсказывал сохранение ставки и заметное смягчение позиции Банка России, что стало возможным благодаря понижению прогноза по инфляции на 2019 год при относительной неизменности ожиданий по росту ВВП. С точки зрения рисков, условия также этому благоприятствовали, писал аналитик: ФРС менять ставку в 2019 году пока не планирует, нефть торгуется на высоких уровнях, риски оттока капитала с развивающихся рынков снизились, а инфляционные ожидания внутри России начали постепенно снижаться.
«Все это, с нашей точки зрения, может сделать реальным сценарий возобновления понижений ключевой ставки уже на сентябрьском заседании, поскольку в реальном выражении стоимость займов в России крайне высока», – вместе с тем отметил эксперт.
Последний раз Банк России повышал ставку в декабре 2018 года – тогда показатель был увеличен на 0,25 процентного пункта. Всего в минувшем году регулятор дважды повышал показатель, впервые с 2014 года в сентябре – на 0,25 п.п. Таргет ЦБ по инфляции на 2018 год – 4% в годовом выражении, и темпы роста цен не превышали этого уровня в течение почти всего прошедшего года. Но после решения властей повысить НДС с 18 до 20% регулятор скорректировал ожидания по инфляции на 2019 год. По его прогнозу, в марте-апреле она должна была ускориться до 5,5 или даже 6%, а по итогам всего года составить 5–5,5%. Помимо роста НДС другими причинами для ужесточения политики Банка России стали падение рубля и геополитические риски.
За два дня до заседания Банка России Федеральная резервная система США смягчила прогноз повышения ставки. Члены ФРС полагают, что ставка не будет повышаться в течение всего 2019 года и останется на уровне 2,25–2,5%.
(Текст подготовила Яна Шебалина)
Присоединяйтесь к нам в Telegram: https://t.me/ruinvestingcom