Investing.com − Министерство финансов России не ожидает массового бегства иностранных инвесторов из российских облигаций федерального займа (ОФЗ) в случае введения новых санкций со стороны США. Об этом в интервью Reuters заявил министр финансов Антон Силуанов.
«Я не думаю, что может быть большой исход иностранцев из наших бумаг в случае возможного введения новых санкций, потому что наши инвесторы − это в основном фонды, пенсионные фонды, крупные инвесторы, которые не являются спекулянтами. Хотя есть и доля спекулятивного капитала», − сказал Силуанов.
Напомним, что Сенат США 15 июня 2017 года почти единогласно принял законопроект о введении новых санкций против России. Документ, в частности, вводит запрет американским компаниям и гражданам предоставлять российским банкам финансирование дольше чем на 14 дней (в настоящее время предельный срок составляет 30 дней). Законопроект также ограничивает возможности президента США по ослаблению санкций без согласия Конгресса. Санкции вступят в силу только в том случае, если инициативу одобрит Палата представителей, а после нее и Дональд Трамп.
Политическая неопределенность оказывает давление на российские активы. Встреча Владимира Путина и Дональда Трампа на полях саммита G20 не стала прорывом. Трамп сообщил, что антироссийские санкции не будут отменены до разрешения проблем в Украине и Сирии. Таким образом, возможность утверждения нового пакета антироссийских санкций остается на повестке дня.
Значительная часть вложений в ОФЗ исходит от иностранных инвесторов, и здесь важно упомянуть такой фактор, как carry trade. До сих пор благодаря высоким процентным ставкам ЦБ РФ облигации ОФЗ давали хорошую прибыль нерезидентам, которые активно проводили операции carry trade. В июне ФРС США повысила ставку на 25 базисных пунктов, а ЦБР − понизил на столько же, что сузило процентный дифференциал ставок и сделало менее привлекательными операции carry trade. Всего скорее, эта тенденция будет продолжаться, учитывая планы российского и американского регуляторов.
«Скорее всего, Минфин надеется на то, что процентная ставка по рублевым ОФЗ будет выгодно отличаться от иностранных аналогов. Думаю, что текущее снижение спроса вызвано падением этих ставок, а также ожиданиями, чем закончится нынешняя фаза обмена колкостями между законодателями США и России. Положение Минфина обязывает давать оптимистичные комментарии, поэтому вряд ли стоило ожидать чего-то иного. Недавняя история также может давать повод для оптимизма. Так, в 2014-м на первой волне санкций был очень серьезный отток инвесторов и их неуверенность в платежеспособности как России, так и российских компаний, и продолжалось это вплоть до 2015-го. Далее уже облигации жили своей жизнью, а инвесторы сокращали премию за риск в российских бумагах», − прокомментировал Александр Купцикевич, финансовый аналитик FxPro.
«Риск введения новых санкций уже по большей части заложен в цены активов, в том числе и в доходности ОФЗ, поэтому на рынке сейчас остались те инвесторы, которые готовы к подобным рискам. Конечно, в случае ухудшения ситуации и возникновении риска ужесточения экономических санкций, «аппетит к риску» будет снижаться, следовательно, может возрасти волатильность. Но, в таком случае вероятнее всего ЦБ будет действовать более осторожно, а значит высокая разница в ставках будет сохраняться еще дольше, что оставит окно для carry trade открытым еще на какое-то время. Поэтому при прочих равных рубль все рано будет чувствовать себя лучше, чем если бы поддержки со стороны нерезидентов не было», − считает Андрей Шенк, аналитик УК «Альфа-Капитал».
Россия в значительной степени зависит от заимствований на внутреннем рынке (формой которых и являются ОФЗ) в условиях высокого дефицита бюджета. На фоне низких цен на нефть и падения экономики Россия за последние два года истратила половину своих международных резервов, покрывая дефицит федерального бюджета. С 2017 года Минфин в два раза сократил заимствования на внутреннем рынке.
Аукционы российских гособлигаций на прошлой неделе завершились неудачно: Минфин смог продать ОФЗ всего на 32,7 млрд рублей вместо заявленных 35. Судя по спросу, который упал в три раза, если сравнивать с началом года, на размещение опять не пришли иностранцы, говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай. Для нерезидентов, которые вложили в ОФЗ 13 млрд долларов за последний год, российские бумаги теряют привлекательность из-за падения рубля: убыток на разнице курсов съедает доходность, которую дают облигации, отметил Денис Порывай. В результате формируется порочный круг: иностранцы не покупают ОФЗ, потому что рубль слабеет, а из-за отсутствия спроса на ОФЗ он падает еще сильнее.