Investing.com — Инвестор-миллиардер Рэй Далио дал анализ компромиссу, на который ФРС должна пойти для борьбы с инфляцией, и рассказал, как диверсифицировать портфель в этих условиях, пишет Business Insider.
Федеральная резервная система на этой неделе начнет запланированное сокращение поддержки экономики, которую она оказывала ей с начала пандемии COVID-19. Центральное место на заседании занимает ожидаемое повышение процентной ставки в среду.
Теперь для повышения ставки имеются все условия. Более высокая процентная ставка может помочь укротить бушующую инфляцию, которая недавно достигла 40-летнего максимума из-за сбоя цепочек поставок и растущего потребительского спроса. Февральский индекс потребительских цен в США, измеряющий изменение цен на отдельные товары и услуги, вырос на 0,8% по сравнению с предыдущим месяцем и на 7,9% по сравнению с предыдущим годом.
Повышение ставки центральным банком также отразится на ставках кредитования банками своих клиентов, повышении стоимости всего: от кредитных карт до ипотечных кредитов. По мере того, как заимствования становятся более дорогими, частные лица и предприятия будут сокращать свои расходы.
Рэй Далио, основатель и один из директоров по инвестициям фонда Bridgewater Associates, который более 50 лет является глобальным макроинвестором, в недавнем интервью рассказал, что изучает экономические циклы и стал свидетелем нескольких событий, которые смогли удивить его, хотя они и имели место в прошлом. Одним из таких событий является объем влезания в долги и печатания денег после достижения нулевой процентной ставки. Нечто подобное было в 1930-х годах.
Обе крайности — высокий уровень долга и низкая ставка — усложнили планы ФРС по борьбе с высокой инфляцией. Далио сравнил задачу ФРС по борьбе с инфляцией с дилеммой банка, для которого долги одного человека являются финансовыми активами другого, и при этом центральный банк пытается сбалансировать вознаграждение и наказание. Но когда долг растет, сделать это становится все сложнее.
Как верно подметил Далио, ФРС нужно определиться: либо принять более масштабное политическое решение, чтобы либо нормализовать процентную ставку, как это происходит сейчас, либо снизить ее для борьбы с рецессией.
«С 1980-х годов каждый циклический пик и каждый циклический спад процентной ставки был ниже, чем предыдущий, поскольку долги продолжали расти, пока мы не достигли нуля, — сказал Далио. — А затем, когда они достигли нуля и больше нельзя было снижать процентную ставку, стали печатать деньги. И поэтому каждое количественное смягчение, как мы его называем, было больше, чем предыдущее».
Баланс ФРС увеличился на $4,7 трлн за 2 года после февраля 2020 года по сравнению с увеличением на $3,6 трлн с декабря 2007 года, начала рецессии, по май 2017 года.
И хотя глава ФРС Джером Пауэлл и заявил, что, возможно, придется предпринять более серьезные шаги, чем ожидает рынок — повысить ставку в первый раз на 0,25%, на самом деле рынок оценивает до 7 повышений ставки, так что она вырастет до 2% к декабрю.
Но по мнению Далио, инфляционная среда значительно выше. В этом году инфляция составила около 7%, а в следующем, вероятно, будет около 5%. Таким образом, повышение ставки ФРС не решит проблему.
Сейчас инвесторам приходится учитывать инфляцию, в результате чего они будут более склонны продавать наличные деньги и облигации, уязвимые к инфляции, и переходить в другие активы. Если ФРС придется скупать эти новые партии облигаций, это поможет сдержать повышение процентной ставки, но при этом сохранить ту монетарную среду, которая позволила процветать инфляции.
Отсюда совет Далио инвесторам: не держите деньги в наличных и долговых активах. Вместо этого придерживайтесь хорошо диверсифицированного портфеля, включающего акции и индексированные на инфляцию облигации, которые хорошо работают в подобных условиях, а также можно добавить валюты, золото и материальные активы.
— При подготовке использованы материалы Business Insider