Аналитики RBC Capital Markets заявили, что сохраняют осторожную позицию в отношении золота, считая его переоцененным после достижения рекордных максимумов в прошлом месяце.
"Мы считаем, что золото переоценено с точки зрения ряда ключевых макроэкономических факторов и что существуют некоторые нереализованные уязвимости в опорах ралли золота", - говорится в записке аналитиков.
"Хотя мы и проявляем осторожность, это скорее потому, что мы не считаем, что золото пока должно находиться на таких высоких уровнях", - добавили они.
RBC также отмечает, что, хотя в мае и июне наблюдалась более стабильная динамика для биржевых продуктов, обеспеченных золотом (ETP), он по-прежнему не уверен в том, что инвесторы полностью посвятили себя этому делу. Инвесторы продавали золотые активы во время ценового ралли, и устойчивого возврата к покупкам пока не наблюдается.
Высокий спрос со стороны мировых центральных банков стал основным драйвером недавнего ралли золота. Однако аналитики РБК считают, что недавняя пауза в закупках золота Китаем свидетельствует о потенциальной уязвимости.
"Мы по-прежнему считаем, что спрос со стороны центральных банков будет оставаться высоким, но есть причины быть осторожными в отношении объемов при рекордных ценах и после столь продолжительного периода роста", - пишут они.
Некоторые участники рынка по-прежнему ожидают более одного снижения ставок в этом году, используя выход экономических данных как повод для инвестиций в золото. Тем не менее, аналитики предпочитают оставаться в стороне в краткосрочной перспективе, ожидая лучших возможностей, когда уязвимость рынка станет очевидной.
Они также подчеркивают, что основополагающие элементы ралли, такие как спрос со стороны центральных банков, физический спрос и спрос со стороны Китая, не лишены рисков.
В качестве примера таких уязвимостей аналитики указывают на паузу в покупках в Китае после 18-месячной полосы покупок.
Несмотря на то, что аналитики не склонны отрицательно относиться к прямому спросу со стороны центральных банков в 2024 году, они сохраняют осторожный прогноз, учитывая рекордные цены и значительные закупки на сегодняшний день.
Опрос центральных банков, проведенный Всемирным золотым советом, показал, что, хотя 68 % центральных банков ожидают, что их золотые резервы останутся неизменными в течение следующих 12 месяцев, 81 % считают, что общий объем золотых запасов увеличится.