ШНБ предпринял неожиданный маневр и ввел отрицательные ставки по вкладам до востребования (-0,25%). Также регулятор в очередной раз подчеркнул намерение держать курс EUR/CHF на уровне не ниже 1,20. Целевая ставка LIBOR в CHF увеличилась до -0,75%/0,25%, т.е. спред достиг нормального уровня 1%. И хотя резкое сокращение порога ставки LIBOR определенно не повлияет на торги на межбанке (банки будут размещать избыточную ликвидность по более выгодной для них ставке -25 б.п., и нижняя граница ставки на межбанковских торгах установится на этом уровне), решение ШНБ можно рассматривать как прямой сигнал рынкам: при необходимости центробанк не побоится снижать ставки. Фьючерсы на процентную ставку Еuroswiss выросли до 100,200, наивысшего уровня с середины 2011 г. Волнение на рынках процентных ставок только начинается. Заметим, что отрицательные ставки будут действовать в отношении вкладов до востребования, размер которых превышает установленную минимальную сумму: для счетов с нормативом минимального резерва (RR) этот порог будет равен установленному минимальному резерву в двадцатикратном размере. В остальных случаях порог устанавливается на уровне 10 млрд. франков. Новые ставки вступают в силу с 22 января 2015 г. Новые меры пока не распространяются на вклады местных властей; нововведение также едва ли коснется обычных вкладчиков, т.к. ставки по депозитам для физических лиц устанавливаются коммерческими банками. Впрочем, не исключено, что им придется «скорректировать условия кредитования и открытия депозитов в соответствии с изменениями процентных ставок на финансовых рынках».
Само по себе решение ШНБ не стало такой уж неожиданностью, скорее, рынки были удивлены тем, что регулятор объявил о нем именно сейчас. Можно было ожидать, что ШНБ решится на изменение процентных ставок в 1-м квартале 2015 г., но уже точно не перед Рождеством! Поэтому, учитывая отсутствие каких-либо упреждающих сигналов о понижении ставки, мы полагаем, что на этой неделе защита валютного курса обошлась ШНБ очень дорого. ЕЦБ чуть ли не прямым текстом объявляет о полноценном количественном смягчении, на рынках вновь ходят разговоры о выходе Греции из состава ЕС, рубль неуклонно и стремительно падает, ФРС не спешит повышать ставки – учитывая все это, было понятно, что и без того раздутый баланс ШНБ обречен на увеличение. «Повышательное давление на швейцарский франк по отношению к евро вновь возросло за последние дни, – говорится в официальном заявлении. – Главным фактором этого стало обострение финансового кризиса в России».
Сегодняшнее решение помогло ненадолго ослабить понижательное давление на EUR/CHF, особенно среди спекулянтов. Однако этим дело явно не ограничится, т.к. ЕЦБ еще не сказал последнее слово. Соотношение между EUR/USD и EUR/CHF сейчас нулевое. 1-месячные рисковые конверсии по EUR/CHF (25-дельта) впервые с конца октября продемонстрировали рост (+36 пт.). Учитывая повышение волатильности, мы ожидаем, что усилиями владельцев пут-опционов баланс вновь станет отрицательным.
Валютные рынки отреагировали на новости из Швейцарии спокойнее, чем можно было ожидать. EUR/CHF выросла до отметки 1,20974, но быстро опустилась ниже 1,20500. Любители франка и активов-«убежищ» смогли воспользоваться приближением EUR/CHF к отметке 1,21 – этот уровень был очень благоприятным для открытия длинных позиций в текущих условиях отказа от рисковых сделок. В отсутствие новых мер пара едва ли продвинется выше максимума 1,20974.
USD/CHF рефлекторно отреагировала на решение ШНБ ростом до 0,9848 (самое высокое значение с августа 2012 г.). Индикаторы тренда и импульса сделали разворот. Индикатор MACD сместится в «бычью» зону, если пара сегодня завершит торги выше отметки 0,9810, что будет указывать на продолжение повышательного тренда октября-декабря. Значительные опционы на продажу, срок которых истекает до конца недели, расположены выше отметки 0,9600.
EUR/USD: Пара резко опустилась ниже по графику и приблизилась к зоне сопротивления между 1,2577 (максимум 4 ноября 2014 г.) и 1,2600, что указывает на неослабевающее понижательное давление. Поддержка расположена на уровне 1,2247. Уровни сопротивления на часовом графике находятся на отметках 1,2373 (внутридневной максимум) и 1,2423 (внутридневной максимум). В более долгосрочной перспективе пара EUR/USD находится в фазе нисходящего тренда. Выход из сильной области поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открыл путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2600 (максимум 19 ноября 2014 г.).
GBP/USD: Вчера пара резко опустилась ниже по графику, подтвердив неослабевающее понижательное давление. Следите за поддержкой на уровне 1,5542 – возможно ее тестирование. Сопротивление на часовом графике для краткосрочного восстановления сосредоточено на уровнях 1,5634 (внутридневной минимум) и 1,5699 (внутридневной максимум). В долгосрочной перспективе техническая картина будет оставаться неблагоприятной, пока пара не преодолеет ключевое сопротивление на уровне 1,5945 (максимум 11 ноября 2014 г.). Существует риск понижения и тестирования поддержки на отметке 1,5423 (минимум 14 августа 2014 г.). Поддержка также расположена на уровне 1,5102 (максимум 2 августа 2013 г.).
USD/JPY: Пара резко восстановилась после успешного теста ключевой поддержки на уровне 115,46 (также 38,2% коррекция Фибоначчи). Сопротивление расположено на уровнях 119,56 и 121,85. Поддержка на часовом графике находится на отметке 117,76 (внутридневной максимум). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 110,09 (максимум 1 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Ключевая поддержка для консолидации в среднесрочной перспективе расположена на уровнях 115,46 (минимум 17 ноября 2014 г.) и 113,17 (минимум 04 ноября 2014 г.). Завершение долгосрочного «бычьего» тренда пока не предвидится.
USD/CHF: Пара продвинулась выше по графику, однако ключевое сопротивление на уровне 0,9839 пока выдерживает натиск. Поддержка для краткосрочной консолидации расположена на отметке 0,9722 (внутридневной минимум). Поддержка также сосредоточена на уровне 0,9695 (внутридневной максимум). В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Основное сопротивление расположено между 0,9972 (максимум 24 июля 2012 г.) и 1,0067 (максимум 01 декабря 2010 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на отметке 0,9351 (минимум 19 ноября 2014 г.).