Инфляция в еврозоне снижается быстрее прогнозов. Прогноз ИПЦ за январь зафиксировал снижение на 0,6% в годовом исчислении, а базовая инфляция должна снизиться с 0,7% до 0,5% в годовом исчислении. Снижение инфляции в сочетании с опасениями по выходу Греции из зоны евро, конечно же, не представляют собой ничего хорошего для евро в среднесрочной перспективе. Однако, в краткосрочной перспективе мгновенная реакция рынка остается ограниченной, т.к. плохие новости уже в основном были учтены.
Технически пара евро-доллар готова вступить в зону консолидации быков, т.к. снижение после заседания ЕЦБ на прошлой неделе уже воспринято рынком. Т.к. неопределенность в отношении политической ситуации в Греции продолжают оказывать сильное давление на евро, для нового сигнала быкам необходимо закрытие выше 1,1460 (точка разворота MACD / бывший уровень поддержки), учитывая хрупкость настроений в отношении евро. Прогноз от среднесрочной к долгосрочной перспективе остается устойчиво отрицательным, краткосрочные коррекции представляют собой хорошие возможности усилить долгосрочные короткие позиции по евро.
Понижательное давление на пару евро-фунт ослабло, т.к. неожиданно под давление попал сам фунт. Курс фунта к доллару США проверят на прочность психологический уровень поддержки 1,5000 по ряду причин, а неожиданный рост числа одобренных ипотечных кредитов указывает на то, что жилищный рынок может начать восстанавливаться в следующие месяцы (довольно положительная для фунта информация). Это улучшение, очевидно, связано со снижением эффективных процентных ставок на ипотеку на 10 базовых пунктов. Т.к. реальный сектор реагирует на низкие ставки, мы ожидаем некоторого снижения в продажах фунта за доллары в краткосрочной перспективе.
ШНБ переходит на более рисковые активы с фиксированным доходом
Рост пары евро-франк выше 1,05 на открытии торгов в Швейцарии подкрепил предположения о том, что ШНБ может стоять за этим изменением курса. Денежные рынки отреагировали сдержанно, мы не видим особого давления на фьючерсы процентных ставок для пары евро-франк. По мере роста курса евро к франку, реальные денежные фонды и владельцы предприятий будут все более склоняться к продаже евро за франки на фьючерсных и деривативных рынках для валютного хеджирования против рискованного евро. Таким образом, мы ожидаем быстрого повышения до диапазона 1,05/1,10.
Влияние снижения курса евро к франку сильно ощущается в повседневной жизни Швейцарии. Продуктовые магазины, супермаркеты, магазины мебели и одежды предлагают весьма высокие скидки, чтобы их клиенты не покупали товары из-за границы. Учитывая сказанное, рынок труда столкнулся с сильным давлением на сокращение. В кантоне Женева уже говорят о 50% безработице. Мы ожидаем значительной корректировки цен в реальном секторе в ближайшие месяцы, что в свою очередь должно снизить повышательное давление на франк.
Официальные данные свидетельствуют о том, что запасы ШНБ в евро увеличились с 45 до 46% на конец 4 квартала. Активы с фиксированным доходом с рейтингом А значительно выросли с 3% до 10% относительно аналогичных активов с рейтингом АА (их доля снизилась с 29 до 22%). ШНБ, скорее всего, увеличит свой диапазон допустимых рисков, чтобы компенсировать потери от дальнейшего снижения евро. Мы не удивимся, если увидим переход ШНБ от активов в евро в неевровые активы и к более высокодоходным активам с фиксированным доходом для диверсификации своих портфельных рисков после отмены порога курса евро к франку.
Пара доллар-франк проверят на прочность 200-дневное СС (0,9288). Индикаторы тренда и импульса указывают на то, что коррекция после заседания ШНБ подходит к концу, т.к. пара вступает в зону бычьей консолидации. При закрытии недели выше 0,9141 (61,8% уровня Фибоначчи от снижения 15 января), мы видим возможность дальнейшего повышения к 0,9551 (74,6% уровня Фибоначчи). Разница в волатильностях опционов колл и пут (25-дельта) все еще отрицательная по всей кривой, но должна прийти в норму выше нулевой линии, учитывая расхождение в политиках ФРС с центробанками других стран Большой десятки.
EUR/USD: Пара замерла после восстановления с минимума на уровне 1,1098. Пара должна преодолеть часовое сопротивление 1,1460 (также линия канала нисходящего тренда), чтобы можно было говорить о стабильном восстановлении. Часовое сопротивление также сосредоточено на уровне 1,1541 (минимум 20 января 2015 г.). Часовая поддержка сейчас расположена на уровнях 1,1262 (минимум 29 января 2015 г.) и 1,1224 (минимум 27 января 2015 г.). В более долгосрочной перспективе симметричный треугольник указывает на дальнейшее значительное ослабление вплоть до курса 1:1. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,1000 (психологическая поддержка) и 1,0765 (минимум 03 сентября 2003 г.). Сопротивление расположено на отметке 1,1679 (максимум 21 января 2015 г.), ключевое сопротивление находится на уровне 1,1871 (максимум 12 января 2015 г.).
GBP/USD: Пара будет оставаться ослабленной до тех пор, пока не преодолеет ключевое сопротивление на уровне 1,5274. Поддержка расположена на отметке 1,4952. Сопротивление также задано линией канала нисходящего тренда (около 1,5393), значительная поддержка находится на уровне 1,4814. В долгосрочной перспективе техническая картина будет оставаться неблагоприятной, пока пара не преодолеет ключевое сопротивление на уровне 1,5274 (максимум 6 января 2015 г., также линия канала нисходящего тренда). Можно прогнозировать полный откат восстановления в 2013-2014 гг.
USD/JPY: Пара пока не преодолела часовое сопротивление на уровне 118,87. Следите за симметричным треугольником (фигура продолжения), пробитие его границы будет указывать на следующий краткосрочный тренд. Поддержка сосредоточена на отметке 117,18. Ключевое сопротивление расположено на отметке 119,96 (линия канала нисходящего тренда). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 110,09 (максимум 1 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Ничто не указывает на окончание долгосрочного «бычьего» тренда, даже если в среднесрочной перспективе происходит консолидация. Основное сопротивление сосредоточено на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 115,46 (минимум 17 ноября 2014 г.).
USD/CHF: Пара преодолела ключевое сопротивление на уровне 0,9132 (внутридневной максимум, также 61,8% коррекция). Сопротивление, заданное уровнем 200-дневной скользящей средней (0,9288) под угрозой. Сопротивление также сосредоточено на отметке 0,9368 (минимум 15 октября 2014 г.). Часовая поддержка находится на отметках 0,9080 (внутридневной минимум) и 0,8936 (минимум 27 января 2015 г.). После отказа ШНБ удерживать «потолок» курса EUR/CHF новый максимум образовался на уровне 1,0240. Преодоление сопротивления, заданного уровнем 61,8% коррекции Фибоначчи от спада указывает на неослабевающий спрос. Ключевое сопротивление также расположено на уровне 0,9554 (минимум 16 декабря 2014 г.), значительная поддержка находится на уровне 0,8353 (внутридневной минимум).