Прошедшая неделя ознаменовалась резким всплеском волатильности на валютном рынке. Наиболее сильное ценовое движение произошло после осторожных заявлений представителей ФРС США о смещении момента ужесточения кредитно-денежной политики в будущее. Подобная риторика выглядела вполне ожидаемой, поскольку активный рост доллара против валютной корзины приводит к снижению инфляции, которая является одним из целевых показателей ФРС. Инфляция существенно отклонилась от значения в 2%, на фоне чего реакция регулятора выглядит вполне оправданной. 
К заседанию FOMC валютные рынки были перегреты, пара EURUSD за 2 недели снизилась примерно на 8%, а на дневном таймфрейме рынок линейно прошёл порядка 900 пунктов. В такие моменты часто открыто значительное число коротких позиций с использованием высокого кредитного плеча, что увеличивает вероятность агрессивных коррекций. Рынок истерично реагирует на любой повод, который позволит оправдать подобное движение, в текущей ситуации нужен был предлог для локального снижения курса доллара. В результате американская валюта подешевела против валютной корзины на 2,5%, а пара EURUSD в какой-то момент выросла примерно на 5,5%.
Обзор отчётов CFTC
Вследствие наличия мощного контртрендового движения рынка очередная порция отчётов CFTC была более чем ожидаемой. Интересно, что на фоне активного снижения доллара крупные спекулянты не спешили закрывать открытые ранее позиции на покупку. Часть «бычьих» позиций была ликвидирована, но говорить о распродаже, равно как об изменении мнения крупных участников о среднесрочном тренде, нельзя: 
На рынке европейской валюты наблюдалась ещё более однозначная картина: крупные участники рынка продолжали наращивать объём открытых позиций на продажу по мере роста пары EURUSD: 
Вывод
Снижение доллара против корзины валют, равно как и укрепление пары EUR/USD, которое наблюдалось на прошлой неделе, вероятнее всего, носит коррекционный характер. Отчёты CFTC свидетельствуют о том, что крупные спекулянты не только не закрывали позиции на продажу евро, но наращивали их объём по мере укрепления валютной пары EURUSD.
Статистика сделок по индексу доллара свидетельствует о том, что по мере его снижения капитуляции «быков» не наблюдалось, имело место лишь несущественное сокращение объёма позиций на покупку. Крупные участники рассматривают рост пары EURUSD как благоприятную возможность для входа в рынок на продажу, и среднесрочный нисходящий тренд остаётся актуальным. Это не исключает возможности продолжения рыночной коррекции, но даёт четкий сигнал о наиболее благоприятном направлении для поиска точек входа в рынок.
В долгосрочной перспективе ультрамягкая монетарная политика ЕЦБ и запуск программы стимулирования экономики продолжат оказывать давление на курс евро. Ужесточение монетарной политики ФРС, вероятно, произойдет в 2015 году, но на фоне снижения инфляционных ожиданий регулятор, скорее всего, не будет форсировать события. Долгосрочные медвежьи позиции (6 и более месяцев) на рынке EURUSD остаются актуальными, при этом нельзя исключать возможные коррекции рынка, схожие с теми, которые наблюдались на прошлой неделе. Ближайшая цель – паритет.
Более детальная информация о причинах снижения пары EURUSD и перспективах экономик США и ЕС доступна в текстовом формате и в виде записи семинара.