Рубль РФ по итогам прошлого года можно вполне заслуженно назвать главным аутсайдером на глобальном валютном рынке. По отношению к доллару США он ослабился почти на 80%, а по отношению к евро – примерно на 60%. И ждать ощутимого укрепления позиций российского рубля в 2015 году продолжают только оптимисты. Впрочем, реалистам отбрасывать вариант изменения ситуации к лучшему тоже не стоит, потому что ситуация на валютном рынке в настоящее время очень нестабильная, а значит, в тот или иной момент может измениться. А вот в какую сторону – это совсем другой вопрос.
Почему произошло такое сильное ослабление российского рубля?
Давление на российский рубль, как и на саму Россию, в 2014 году было очень сильным. Вот список основных факторов и событий, оказавших наибольшее влияние на формирование курса рубля РФ по отношению к доллару и евро:
- значительное снижение цен на нефть: с отметки в $115,60 до уровня $46,40 за 1 баррель;
- западные санкции, примененные в отношении России (персональные и секторальные);
- существенное ускорение оттока капитала из страны: если по итогам 2013 года этот показатель составлял $59 млрд, то в 2014 году – уже $150 млрд. Таким образом, налицо увеличение объемов более чем в 2.5 раза;
- эскалация политического и военного конфликта в Украине;
- понижение международного рейтинга России: 26 января 2015 года авторитетное агентство S&P присвоило стране «мусорный» уровень;
- негативные прогнозы в отношении дальнейшего развития экономики России;
- решение Банка России о начале «свободного плавания» рубля РФ.
Негативное влияние всех вышеперечисленных факторов на позиции российской национально валюты на рынке сохранится и в будущем. В связи с этим рассматриваются три основных сценария дальнейшего развития ситуации: реалистичный (базовый), оптимистичный и пессимистичный.
Сценарий первый: реалистичный, базовый
Вероятность развития событий в соответствии с данным сценарием – около 70%. Предполагается, что российский рубль продолжит свое ослабление вплоть до уровня 73-74 рубля за 1 доллар США и 81,5-83 рубля за 1 евро. Такое возможно, если:
- Ситуация на рынке нефтепродуктов стабилизируется, и цена на нефть установится в пределах $45-55 за баррель.
- Санкции Запада в отношении России не будут расширены. Хотя сегодня все активнее продвигается план о расширении пакета санкций, такой вариант развития событий маловероятен, так как для принятия подобного решения все европейские державы должны быть единогласны. На данный момент Греция и Австрия уже против санкций, и недовольство в других странах ЕС только усиливается. Тем не менее, можно с большой долей уверенности говорить о том, что срок действия западных санкций в отношении России будет продлен как минимум до конца 2015 года.
- Банк России все же будет проводить хотя бы незначительные корректировки курса национальной валюты.
Сценарий второй: пессимистичный
В данном случае предполагается дальнейшее существенное ослабление курса рубля РФ вплоть до отметки в 90-100 по отношению к доллару. Вероятность развития событий по такому сценарию – 25%. Какие факторы могут «помочь» в реализации такого пессимистичного прогноза?
- Снижение цен на нефть до уровня $35-40 за баррель.
- Расширение пакета западных санкций в отношении России.
- Невмешательство Банка России в динамику курсов рубля РФ.
Сценарий третий: оптимистичный
Предполагается, что рубль укрепится, достигнув уровня 50 руб. за 1 доллар и 60 руб. за 1 евро. Вероятность того, что рубль РФ пойдет по данному пути, – всего 5%. Однако это вовсе не значит, что такой сценарий следует сразу отбросить. Такое развитие событий возможно, если произойдет следующее:
- Цены на рынке нефтепродуктов поднимутся до уровня $80-90 за баррель.
- Частичная или полная отмена западных санкций.
- Возврат Банка России к политике «валютного коридора».
Предположение о значительном повышении цен на нефть вовсе не безосновательно. Недавние встречи представителей России, Саудовской Аравии и Норвегии для обсуждения ситуации на рынке и разработки мер для ее стабилизации говорят о том, что отношение картеля к текущему снижению стоимости «черного золота» совсем не безразличное.
Итак, подводя итоги всему сказанному, можно сделать следующий вывод: в обозримом будущем мы вряд ли будем наблюдать существенное укрепление позиций рубля на валютном рынке. Однако ослабление российской национальной валюты может стать сильным стимулом для роста экономики. Возможно, в дальнейшем это станет поводом и для роста рубля, но эта перспектива скорее среднесрочная, чем краткосрочная.
Ирина Рогова, аналитик ГК FOREX CLUB