Неделя для валют и рынков начинается с итальянских мотивов. Референдум по конституционной реформе в Италии завершился провалом. По предварительным данным против реформы проголосовало 60% избирателей. Это влечет за собой ряд важных следствий:
• Премьер-министр страны Маттео Ренци уйдет в отставку
• Усилится политическая нестабильность.
• С большой вероятностью итоги референдума потребуют досрочных выборов.
• Возрастут центробежные тенденции по выходу Италии из ЕС и/или еврозоны.
• Обострятся проблемы банковского сектора страны.
• Европейская валюта уже отреагировала существенным снижением по отношению к доллару.
• Отмечена слабость на фондовом рынке Европы.
Проявленная слабость фондового рынка США (даже несмотря на отскок понедельника), скорей всего, еще будет усиливаться с учетом практически полной определенности на повышение ставки от ФРС на заседании 14 декабря. Уверенности в таком исходе добавили последние данные по рынку труда в США. Согласно вышедшему в пятницу отчету по рынку уровень безработицы в США снизился с 4,9% до 4,6%. После столь убедительного снижения безработицы повышение ставок практически предрешено. Что касается намеченного на 8 декабря заседания ЕЦБ, то на нем могут огласить параметры предполагаемой к продлению программы QE. Хотя более логичным представляется перенос оглашения указанных параметров на первые месяцы 2017 года.
За счет обилия важных событий вопрос: «Who is mister Trump?» на время немного снизил свою актуальность. Даже несмотря поступающие подсказки и с этого направления (такие как телефонные разговоры Трампа с президентом Тайваня и его резкие высказывания в адрес Китая). Но и указанные новости будут отмечаться участниками рынков, чтобы вновь выйти уже на первые роли по мере приближения 19 декабря. Именно в этот день выборщики в США должны будут ответить на указанный вопрос – «да это же новый президент страны!».
Нефть
Важнейшим событием прошедших дней стало совещание ОПЕК в Вене, на котором страны смогли договориться до заявленных ранее уровней сокращения объемов добычи. Предполагается, что страны ОПЕК с января сократят объемы добычи до 32,5 млн. баррелей в день. Сокращения обязались провести большинство стран картеля. За скобками осталась добыча Индонезии, которая приостанавливает свое членство в этой организации, а так же Ливия и Нигерия, которые не в полной мере контролируют ситуацию в стране. Вполне возможно, что добыча в этих странах может колебаться, в том числе и возрастать по отношению к уровню декабря. Однако главное получено – с некоторыми небольшими натяжками картель обещает снижать добычу от достигнутых уровней почти на 1,15 млн. бар. в сутки.
Дополнительное соглашение со странами вне картеля предполагается заключить в ближайшие дни. Вероятно, оно будет приниматься в Москве 10 декабря. Россия тем временем уже огласила свою готовность по снижению добычи на 0,3 мб/д. Так что при принятии решения примкнувшими к ОПЕК странами можно будет ожидать (по крайней мере, краткосрочно) еще одного захода на повышение нефтяных цен. В ожидании позитивного решения от второго раунда переговоров нефтепроизводителей цены нефти в начале недели продолжили рост и за баррель нефти WTI уже дают более 52 долларов.
Рубль.
Рост цен нефти будет делать свое дело в укреплении рубля. Даже несмотря на повышение ставки в США, доллар, скорей всего, будет тяготеть к нижним границам образованного в последние полгода слабо снижающегося коридора. А вот пробиваться ниже этих границ пока будет трудно. Особенно с учетом предстоящего повышения ставки ФРС, роста доллара на мировых площадках и предстоящих декабрьских выплат по внешнему долгу РФ. Так что при подходе к 62,5, а тем более, при снижении к 60 рублям за доллар, можно рекомендовать покупку долларов против рублей.
Фондовый рынок
На прошедшей неделе индексы фондового рынка ММВБ и РТС продолжали уходить в отрыв от пройденных не очень давно мощных уровней сопротивления. Теперь основная ставка делается на возможный после 10 декабря новый виток нефтяных цен. Так что для фондового рынка предстоящие решения по ограничению добычи нефти стран вне ОПЕК будут главным ориентиром. А вот приватизационные страсти и ажиотаж по поводу IPO Русснефти немного улеглись. Зато поиски покупателей для пакета акций Роснефти (MCX:ROSN), так же как и источники пополнения доходной части бюджета еще продолжаются.
Локальными, но очень важными темами на рынке остаются прогнозы финансовых итогов компаний подходящего к завершению 2016 года. От этих результатов будут зависеть итоговые дивиденды по акциям. В текущем году государственные компании должны будут показать очень высокую планку по дивидендам в 50% чистой прибыли, к которой с большим рвением будут стремиться и другие компании. Так, в последнее время на рынке активно обсуждается вопрос об увеличении дивидендных выплат компании Энель Россия. Стало известно, что итальянская группа Enel (MI:ENEI) обсуждает с акционерами возможное приведение уровня выплат дивидендов от чистой прибыли Энел Россия (MCX:ENRU) с текущих 40% до уровня группы Enel. Целевой уровень неизвестен, но ранее руководство Энел Россия заявляло о том, что может увеличить коэффициент выплат дивидендов до 65% чистой прибыли. В таком случае можно будет рассчитывать на высокие дивидендные доходности по указанным акциям.
Для некоторых компаний актуальными остаются вопросы выплат промежуточных дивидендов (ЛУКОЙЛ (MCX:LKOH)). Однако глобальные вопросы предстоящей динамики нефтяных цен и общей конъюнктуры фондовых рынков в ближайшее время будут доминировать.
Подлевских Николай Аркадьевич, начальник аналитического отдела ОАО ИК «Церих Кэпитал Менеджмент»