ЦББ на пути к повышению ставок (автор – Арно Массе)
В последние несколько недель валюты развивающихся стран попали под сильное давление, т.к. финансовые рынки стали уклоняться от рисков. Для большинства из них ситуация, вероятно, останется напряженной в ближайшем будущем, но должна быстро улучшиться после того, как страхи ослабнут. В Бразилии в последние две недели реал вернулся выше порога в 4,00 и стабилизировался в коридоре между 4,00 и 4,07. Между тем, мы полагаем, что текущий политический хаос будет по-прежнему влиять на экономику и, как следствие, на курс реала, поэтому ЦББ может вернуться в игру, учитывая продолжение роста инфляционных ожиданий. В открытом письме новому министру финансов Бразилии, отправленном в прошлую пятницу, Александр Томбини написал, что «несмотря на уже предпринятые меры монетарной политики, следует вновь подчеркнуть, что в текущих обстоятельствах монетарная политика должна оставаться начеку». Центральный банк Бразилии занял выжидательную позицию с конца июля после того, как он увеличил ставку Selic 4 раза за предшествовавшие 7 месяцев с 11,75 до 14,25%. Однако, нам кажется, что у главы центробанка Томбини не будет иного выбора, кроме как возобновить процесс повышения ставки в попытки ограничить инфляционные ожидания, несмотря на все углубляющуюся рецессию. Поэтому возможно, что пара доллар-реал опустится ниже отметки 4,00, но из-за сохраняющегося политического кризиса устойчивое восстановление курса реала маловероятно даже в среднесрочной перспективе. Сегодня ожидается публикация розничных продаж за ноябрь, которые должны сократиться на 9% в годовом исчислении после снижения на 5,6% в предыдущем месяце.
Цены на нефть на 13-летних минимумах (автор – Йэнн Квеленн)
Нефть марки WTI впервые с декабря 2003 г. пробила вниз 30-долларовую отметку на фоне избытка предложения нефти и опасения в отношении реальной ситуации в экономике Китая. Значительное замедление роста, которое испытывает Китая, увеличивает риски для цен на сырьевые товары. Китай импортирует и потребляет множество сырьевых товаров, а текущая девальвация юаня проводится специально для поддержки национальных экспортеров и сохранения конкурентоспособности китайских производителей. В результате рынки также принимают во внимание снижение спроса со стороны Китая в своих прогнозах.
ОПЕК в декабре объявила, что ее добыча нефти не будет снижена для регулирования избыточного предложения на мировом рынке, которое сейчас составляет более одного миллиона баррелей в день. Первой косвенной жертвой снижения цен стали США, где пострадала сланцевая добыча. Кроме того, падает количество работающих в США буровых установок. За неделю, завершившуюся 8 января, их число сократилось на 34 по сравнению с предыдущей неделей до 664, что очень далеко от максимального показателя в 2031 установку в 2008 г. Тем не менее, мы полагаем, что сложившаяся цена на нефть обусловлена действиями геополитического характера. Например, ясно, что существует намерение повлиять на Россию, чья экономика напрямую связана с ценами на нефть. При этом спрос на бензин продолжает расти год от года и в определенный момент вернется к избыточному предложению. В более долгосрочной перспективе нескольких лет мы предполагаем, что цены на нефть будут гораздо выше.
EUR/USD: Пара продвигается в канале нисходящего тренда. Часовое сопротивление находится на уровне 1,1096 (минимум 28 октября 2015 г.), часовая поддержка расположена на отметке 1,0524 (3 декабря 2015 г.). Можно ожидать дальнейшее ослабление. В долгосрочной перспективе техническая структура указывает на «медвежью» динамику, пока сопротивление выдерживает натиск. Ключевое сопротивление на уровнях 1,1453 (максимум диапазона) и 1,1640 (минимум 11 ноября 2005 г.) ограничит возможный рост. Текущее ухудшение технической структуры указывает на постепенное понижение до уровня поддержки 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.).
GBP/USD: Пара опустилась ниже по графику и торгуется ниже уровня 1,4500. Часовое сопротивление задано уровнем 1,5242 (максимум 13 декабря 2015 г.). Более значительное сопротивление находится на отметке 1,5336 (максимум 19 ноября 2015 г.). Можно прогнозировать дальнейший спад. В долгосрочной перспективе техническая картина остается неблагоприятной и указывает на дальнейший спад до ключевой поддержки на уровне 1,4231, пока пара держится ниже сопротивления в районе 1,5340/64 (минимум 4 ноября 2015 г., а также 200-дневная скользящая средняя). Но общие условия перепроданности и недавний рост спроса могут указывать на восстановление.
USD/JPY: Пара укрепляется выше по графику. Часовое сопротивление расположено на уровне 123,76 (максимум 18 ноября 2015 г.). Можно ожидать дальнейшее ослабление до уровня часовой поддержки 116,18 (минимум 24 августа 2015 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Повышательный импульс не ослабеет, пока пара держится в канале восходящего тренда. Поддержка расположена на отметке 0,9876 (минимум 14 декабря 2015 г.), часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,0125 (максимум 5 января 2015 г.). Можно прогнозировать движение к поддержке, заданной линией канала восходящего тренда. В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448 и ключевое сопротивление 0,9957, что указывает на продолжение восходящего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.). Пока эти уровни выдерживают натиск, можно прогнозировать долгосрочный «бычий» тренд.