Фунт укрепляется, заседание Банка Англии не принесет сюрпризов

Курс британской валюты, скорее всего, повысится в перспективе нескольких недель, но в долгосрочном плане более вероятно снижение. Таким оценкам способствует улучшение макроэкономических показателей, которое наблюдается в течение последнего времени. Признаки восстановления, проявляющиеся в экономике Великобритании, уменьшают вероятность скорого принятия Банком Англии мер, направленных на стимулирование экономики, которые бы в то же время пагубно отразились на курсе фунта. Однако, смена руководства регулятора, которая состоится уже в июле, может привести к тому, что в дальнейшем о подобных шагах все же будет объявлено, и в результате стерлинг окажется под давлением.

Сегодня состоится заседание Банка Англии, итоги которого будут обнародованы в 15:00 Мск. Согласно экспертному опросу, проведенному агентством Bloomberg, Комитет по монетарной политике оставит без изменения как значение ключевой процентной ставки на уровне 0,5%, так и объем программы покупки активов на уровне 375 млрд. фунтов стерлингов. Такой итог должен оказать благоприятное воздействие на курс фунта стерлингов, хотя с учетом роста последних дней, можно предположить, что подобный исход уже заложен цену.

Укреплению курса фунта на Forex, наблюдавшемуся в течение последних двух недель, способствовал выход целой серии положительных данных по британской экономике. Были подтверждены ранее сделанные оценки роста ВВП страны на уровне 0,3% в квартальном и 0,6% в годовом выражении. Это еще раз подтверждает, что стране удалось не скатиться в рецессию, которая была бы уже третьей с начала кризиса. Восстанавливается рынок недвижимости, о чем свидетельствует рост цен на дома, рассчитываемые по различным методикам. Цены продавцов по методике Rightmove Plc выросли 2,1%, цены по методике Nationwide поднялись на 0,4% (выше ожиданий), а сегодняшний индекс стоимости жилья от Halifax вышел на уровне 0,4% (также выше ожиданий). Увеличение активности на рынке жилья, говорит о том, что покупатели начинают чувствовать себя более уверенно. Другой положительный момент – восстановление на рынке недвижимости окажет в дальнейшем положительное влияние на строительную и смежные с ней отрасли, что все вместе будет способствовать росту курса национальной валюты. Опубликованные недавно опережающие индикаторы говорят об усилении в бизнес-сообществе ожиданий позитивных изменений в будущем.

Индексы PMI за май (производство, строительство и услуги) все показали рост лучше, чем предсказывали рыночные аналитики, и все вышли выше отметки 50 пунктов, отделяющей рост от снижения. Рост этих показателей, отражающих деловую активность в стране, оказал (и продолжает оказывать) хорошую поддержку курсу фунту стерлингов. В то же время ряд показателей способствуют снижению курса британской валюты. Сильно ниже ожиданий вышел индикатор потребительской инфляции, упав с 2,8% до 2,4%. Уменьшение инфляции, казалось бы, является хорошей новостью, однако, рассматриваемое через призму возможного увеличения объемов QE (высокая инфляция – один из важных аргументов противников расширения QE), оно оказывает понижательное давление на курс фунта. Некоторой поддержкой для фунта здесь может выступить упомянутый выше рост цен на дома, способствующий усилению инфляционных ожиданий в будущем. Неожиданное падение в середине месяца показали розничные продажи, негатив от этого помог фунту в моменте опуститься до минимумов месяца, увеличивая ожидания скорого смягчения монетарной политики.

Однако, похоже данное событие (смягчение политики) состоится уже после ухода с поста нынешнего руководителя Банка Англии. Для сэра Мервина Кинга сегодняшнее заседание будет последним в качестве главы Банка Англии, уже в июле его место займет бывший глава Банка Канады Марк Карни. Именно с ним связывают дальнейшие шаги по стимулированию экономики монетарными средствами, одним из результатов которого станет и ослабление курса фунта. Карни известен как решительный человек, который во время начала кризиса одним из первых серди руководителей центральных банков ведущих стран мира, решился на смягчение политики, что помогло Канаде относительно безболезненно пройти сквозь трудные годы. При этом смягчение политики вряд ли произойдет сразу после прихода Карни, вероятно новому руководителю понадобится некоторое время для того, чтобы оценить, насколько наметившееся в последнее время улучшение в британской экономике – устойчивое. Вероятно, какие либо шаги мы увидим только при усилении негативных тенденций.

Сергей Кульшан, аналитик компании Admiral Markets.