Фундаментальная картина по GBP

Во вторник пара GBP/USD проседала ниже фигуры 1.5500 на данных по инфляции в Великобритании. Темпы роста потребительских цен в Соединенном Королевстве снизились на 0,1% в годовом исчислении. Британия – не еврозона, к дефляции не привыкла: это первое снижение CPI за более чем полвека. Британские власти, однако, смотрят в будущее с оптимизмом: в ONS уверены, что затяжной период дефляции экономике не грозит. По оценкам главы Банка Англии Марка Карни, годовой уровень инфляции вернется к целевой отметке в 2% уже к началу 2017 года, так как восстановятся темпы роста зарплат и цены на энергоресурсы. Вкратце посыл ЦБ можно передать так: несмотря ни на что, планируется повышение ставки в середине 2016 года.


График. ИПЦ Великобритании, г/г
Источник: TradingEconomics.com

На наш взгляд, в ближайшие неделе фунт сохранит потенциал для большего укрепления как против доллара США, так и против евро. Это становится очевидным по мере смещения ожиданий по срокам повышения ставки Федрезерва на конец 2015 года: при текущем раскладе сил стерлинг явно перепродан в паре с гринбэком. На евро в ближайшее время будут давить греческие проблемы, а также свежее заявление члена ЕЦБ Кёра о том, что в мае-июне объем выкупа активов может быть увеличен.

Нельзя сказать, что в Великобритании все прекрасно: серьезным среднесрочным риском станет референдум о выходе страны из ЕС. Когда будет назначена дата и рынки всерьез задумаются о возможности Brexit’a, поток прямых иностранных инвестиций в британскую экономику сократится на опасениях потери выхода на объемный европейский рынок. Но пока этот риск не материализован и, я думаю, в 2015 году не станет существенным фактором на рынке Forex.

Возвращаемся в ближайшее будущее. В среду в Великобритании будут опубликованы протоколы последнего заседания Банка Англии, а в четверг посмотрим на розничные продажи за апрель (прогноз позитивный). Напомню также, что на следующей неделе, 27 мая, внимание будет приковано к так называемой «Речи Королевы» (Queen's speech) в парламенте: для GBP важно, какую политику партия Консерваторов изберет в отношении госрасходов. Сокращение бюджета может привести к замедлению темпов восстановления экономики.