Российский рынок акций продолжает консолидироваться по ключевым индексам на фоне наблюдаемого укрепления курса рубля при стабильной нефти, которое ограничивает потенциал роста акций экспортеров. Но в целом пока это лишь локальные флуктуации, а среднесрочное направление не удается сформировать уже более четырех недель: индекс РТС продолжает удерживаться вблизи 16x по относительно нефти Brent даже в условиях наблюдавшегося на последней отчетной неделе оттока капитала нерезидентов. При этом в относительной динамике MSCI Russia выглядит лучше, чем аналоги по emerging markets, что указывает на готовность покупать на снижениях.
Валютный фактор (динамика DXY) пока не поддерживает динамику цен на нефть, которые после неудачной первой попытки преодолеть район 70 долл./барр. по Brent консолидируются в середине текущего торгового канала 62-70. Мы считаем, что сохранение курса на снижение страновой премии за риск, приближение активной фазы дивидендного сезона (российские бумаги – рекордсмены в EM по уровню дивидендной доходности), сохранение положительной динамики по ценам на нефть и курсу рубля является привлекательным сочетанием факторов для роста рынка ближайшие 1-2 недели. Ключевыми новостными катализаторами текущей недели могут стать преимущественно внешние события: блок PMI по странам еврозоны и США (четверг-пятница), а также данные по инфляции.
Сегодня к открытию торгов формируется нейтральный внешний фон. На внешних рынках акций преобладает положительная динамика, цены на нефть у 66 долл./барр. по марке Brent. В условиях сохраняющейся тенденции к укреплению курса рубля мы ожидаем роста индекса РТС на старте сессии. Вместе с тем при курсе USD/RUB ниже 49 экспортно-ориентированные сектора (нефть и газ, металлургия) выглядят уязвимо, что может привести к откату по индексу ММВБ в район 1670.