Основные дальнейшие сценарии
По мере приближения сезона корпоративных отчётов в США и Западной Европе к закату, как это обычно бывает, на первый план вновь выходит макростатистика. Предварительная оценка ВВП США за 2-й квартал на уровне 4% выглядит, безусловно, крайне впечатляюще, однако не стоит забывать про новую формулу расчёта этого показателя, действующую с осени прошлого года: присутствие компонента коммерческих запасов делает этот индикатор повышенно волатильным и не даёт оснований полагаться на реальное отражение состояния дел в экономике США. Косвенно этот тезис подтверждают крайне противоречивые данные, вышедшие на прошлой неделе по инфляции, безработице, количеству новых рабочих мест в частном секторе за июнь, деловой активности, в частности, в Чикагском регионе, расходам на строительство и прочие цифры. Сводя весь этот ряд чисел воедино, крайне сложно сформировать сколько-нибудь однозначное мнение о реальном положении дел в крупнейшей экономике мира.
В то же время, в еврозоне ситуация ещё менее очевидная. Стимулирующие меры, объявленные главой ЕЦБ Марио Драги на последнем заседании Управляющего совета, пока не принесли каких-либо явных положительных результатов, однако, вместе с тем, анонсированные секторальные санкции в отношении российских «корпоративных тяжеловесов» уже успели навредить по-взрослому: падают европейские индексы бизнес-климата, деловой активности, в частности, в Испании и Великобритании, двух наиболее крупных странах-бенефициарах былого присутствия российских капиталов. Инвесторам эти настроения очень легко передаются и, вкупе со сдувающимся не по дням, а по часам курсом евро, вновь возрождают позабытый, было, дух евроскептицизма.
Похоже, и там, и там фондовые индексы упёрлись в потолок, и даже вербальная поддержка Федрезерва на последнем заседании FOMC уже не в силах противостоять натиску желающих «продать в августе и проваливать». Имея в виду то обстоятельство, что на этом фоне российский рубль выглядит визуально существенно перепроданным из-за эффекта боязни санкций, что особенно бросается в глаза на фоне устойчиво высокой нефти (небольшая коррекция в американском сорте WTI на фоне последней сводки по коммерческим запасам от Минэнерго ничем не напоминает формирование сколько-нибудь устойчивого негативного тренда), идея покупки «рублёвой нефти» и одновременно – сентябрьских путов на любой (на вкус и цвет – товарищей нет) фондовый индекс: от S&P 500 или Nasdaq – до аргентинского Merval, – представляется нам весьма многообещающей.
Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал»