Три драйвера роста доллара

«Ястребиная» риторика Джеймса Булларда и пересмотр ВВП за второй квартал в сторону повышения с 3,7% до 3,9% кв/кв не смогли удержать курс доллара от небольшого снижения, обусловленного закрытием длинных позиций по итогам в целом позитивной для американской валюты недели. Гринбек уступил лишь новозеландскому тезке и японской иене, оставив с носом европейские денежные единицы из G10. По мнению главы ФРБ Сент-Луиса, повышение ставки по федеральным фондам поможет и инфляции, и занятости, денежно-кредитная политика ФРС все равно останется ультра-мягкой, а отказ от ее нормализации добавит неопределенности и повысит волатильность на финансовых рынках.

Учитывая то обстоятельство, что главным драйвером укрепления доллара в течение пятидневки к 25 сентября стали спичи представителей FOMC во главе с Джанет Йеллен, позволившие срочному рынку увеличить вероятность декабрьской монетарной рестрикции до 43%, завершение первого осеннего месяца также должно проходить на «бычьем» для гринбек фоне. Во-первых, инвесторы будут закладывать в котировки вероятность позитивного отчета по американскому рынку труда. Согласно медианному прогнозу 73 экспертов Bloomberg, non-farm payrolls увеличатся на 202 тыс, что несколько ниже среднего значения индикатора в 2015 (212 тыс), однако также очень приличный результат. Уровень безработицы повторит свои августовские успехи (5,1%), продолжая комфортно себя чувствовать вблизи минимальной отметки с апреля 2008.

Динамика уровня безработицы в США

Источник: Wall Street Journal.

Во-вторых, неделя ко 2 сентября будет не менее насыщенной на комментарии полпредов FOMC чем предыдущая. Застрельщиком выступит Уильям Дадли, а затем настанет очередь Чарльза Эванса, Джона Уильямса, Ричарда Фишера и других. Не думаю, что после сильных данных по ВВП центристы и «ястребы» Комитета изменят свое мнение на противоположное, так что важный козырь доллара продолжит отыгрывать.

В-третьих, давление на «быков» по EUR/USD будет оказывать региональная инфляция и внутриевропейские проблемы политического характера. 29-30 сентября увидят свет предварительные индексы потребительских цен по Германии и еврозоне. Оценки экспертов Bloomberg по второму индикаторуколеблются от -0,3% до +0,2%. Несмотря на то что Марио Драги несколько успокоил инвесторов словами о нежелании ЕЦБ форсировать события, сползание валютного блока в дефляцию станет веским аргументом для усиления слухов об активизации деятельности центробанка. Тем более что почти 80% респондентов опроса Bloomberg уверены в продлении срока программы, а более 40% из них рассчитывают на увеличение масштабов ежемесячных закупок активов.

Прогнозы дальнейших действий ЕЦБ

Источник: Bloomberg.

Победа сепаратистски настроенной коалиции «Вместе за независимость» на местных выборах в Каталонии также может добавить евро головной боли. Риски проведения референдума о независимости этой области от Испании существенно возросли, а вопрос сохранения членства в ЕС и в еврозоне способен сделать Испанию второй Грецией. Пока пара EUR/USD вяло отреагировала на события на юге Старого света, однако кто знает, как будут развиваться события дальше?

Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA