Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Торговля американским долларом требует точности и терпения, принимая во внимание, что в последние несколько недель американец пытается выйти из текущего ценового коридора, как в паре с евро, так и против иены. Даже недвусмысленная поддержка повышения ставки в 2015 году со стороны Джанет Йеллен не смогла дать необходимый импульс валюте, чтобы преодолеть максимум месячной давности. Сегодня доллар торговался ниже относительно обеих валют, проверяя на прочность нервы всех тех, кто купил доллар на заявлениях Йеллен на прошлой неделе. Сильные распродажи на рынке акций, снижение доходностей трежерис и смешанные данные по экономике США внесли свой вклад в слабость доллара, но ни одна из этих причин, включая статистику, не является достаточно серьезной, чтобы переломить повышательный тренд в американской валюте. Однако терпение и четкость действий очень важны, в виду того, что, хотя и заманчиво покупать доллар на очередном признаке ужесточения монетарной политики со стороны Федерального резерва, все же лучшим моментом для покупки пары USD/JPY является район нижней границы диапазона, примерно между 119.75 и 119.25, а для продажи пары EUR/USD примерно в районе 1.1350-1.1400. Одних только заявлений представителей американского регулятора относительно повышения ставки в 2015 году достаточно, чтобы понимать, что потери в долларе будут ограниченными. Но при этом также достаточно неопределённости вокруг выходящих в пятницу данных по занятости, чтобы предвидеть фиксацию прибыли в валюте, если она поднимется до этого к верхней границе диапазона.
Мы услышали сегодня заявления от 3 представителей ФРС – Тарулло, Дадли и Эванса. Все трое обычно голосуют за более мягкие действия Федерального резерва в этом году. Тарулло не затронул тему монетарной политики, Дадли заявил, что ожидает повышения, отметив, что для этого есть веские основания, если экономика будет показывать такие результаты в дальнейшем. Как и Йеллен, он предупредил, что заседание в октябре будет носить импровизированный характер. Эванс, напротив, выступил за повышение ставки в более поздний период, опасаясь издержек преждевременного поднятия ставок. Выразив уверенность, что «мы недалеко» от первого повышения, он все же предпочёл бы, чтобы ФРС отложила это решение в 2015 году и вместо этого провела три повышения в 2016. Глава ФРБ Уильямс, который также имеет право голоса на заседаниях, даст свои комментарии сегодня вечером. Мы сомневаемся, что они будут сильно отличаться от тех, что сделала Йеллен. Неожиданное снижение в индексе незавершенных продаж, а также вышедшие перед этим слабые данные по росту личных доходов привели к снижению пары USD/JPY ниже 120, но роста индекса расходов на личное потребление достаточно, чтобы сохранить оптимизм относительно спроса и экономического роста. Завтра выйдут данные по композитному индексу стоимости жилья и индексу доверия потребителей.
В Европе наблюдались переменчивые торги, тогда как евро был единственной высокодоходной и в то же время рисковой валютой для торговли против американского доллара. Никакой экономической статистики в еврозоне сегодня не выходило, при этом все больше представителей ЕЦБ выражают неуверенность относительно дальнейшего расширения программы количественного смягчения. В начале сентября наблюдались распродажи в паре EUR/USD на спекуляциях о том, что монетарное стимулирование со стороны ЕЦБ будет расширено. Комментарии чиновников ЕЦБ в то время подливали масла в огонь. Однако в последние недели мы можем констатировать, что риторика со стороны представителей ЕЦБ поменялась на противоположную, и появляется все больше заявлений, что нет причин для расширения программы и еще слишком рано для этого. Это же прозвучало сегодня утром от членов правления ЕЦБ Василяускаса и Лаутеншлагера. Во вторник буду опубликованы данные по потребительским ценам в Германии и индексу доверия потребителей в еврозоне.
Вот уже семь торговых сессий прошло без какого-либо роста в паре GPB/USD. Затяжная слабость или, наоборот, сила фунта против доллара не являются чем-то необычным. Так например, в конце августа пара GBP/USD падала 9 торговых сессий подряд перед тем, как показать сильное обратное движение. Когда GBP/USD показывает разворот, то это обычно сильное движение в 200-800 пунктов. На этой неделе выйдут важные статистические данные по британской экономике. Особенно важным является индекс деловой активности в сфере производства, который будет опубликован в четверг. Пересмотренные цифры по ВВП за второй квартал также имеют значение, но они редко меняются относительно изначальных данных.
Новозеландский доллар сегодня показал наиболее слабую динамику, упав почти на 1% против американского доллара, евро и японской иены. Мы не ожидали от новозеландца такой слабости на фоне позитивных для валюты заявлений со стороны главы Резервного банка Уилера и отсутствия выходящей статистики накануне. Уилер отметил, что экономика показывает хорошие результаты, в то же время выразив опасения относительно рисков финансовой стабильности, а также обеспокоенность снижением цен на жилье. После последнего понижения ставок центральным банком страны, Уилер заявил, что, возможно, потребуется дальнейшее их снижение. Но если не брать во внимание цены на жилье, то недавний рост цен на молочную продукцию, а также повышение выплат фермерам со стороны Fonterra снижают вероятность подобных действий центробанка.
Резкое снижение прибылей в промышленном секторе Китая – единственное существенное основание для ослабления не только новозеландской валюты, но и других сырьевых валют. Австралийский и канадский доллары резко упали в ходе сегодняшних торгов, показав самое сильное снижение за 4 года. Прибыли в сырьевом секторе оказались особенно тяжелым ударом, оказав дополнительное давление на товарные рынки. Таковы тенденции в экономике Китая, и это ограничит экономический рост в странах, которые зависят от китайского спроса. Во вторник будут опубликованы значения индексов цен на сырье и промышленные товары, но влияние этих показателей на валютные торги ограничено.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management