Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
Сейчас, когда остается менее суток до публикации данных по изменению числа занятых в несельскохозяйственном секторе США, можно наблюдать незначительные движения в долларе. Американец торговался со снижением против большинства основных валют, что неудивительно на фоне опасений инвесторов, что статистика с рынка труда не покажет результатов, необходимых для повышения ставки ФРС. В течение последнего месяца представители Федерального резерва дали понять, что первое повышение ставок может произойти в октябре, и принятие подобного решения зависит от дальнейшего укрепления рынка труда. Таким образом, если количество новых рабочих мест вырастет на 200 тысяч или более, а уровень безработицы останется на прежнем уровне, при этом рост средней почасовой заработной платы усилится, то это даст зеленый свет для повышения ставки. Однако если изменение числа занятых окажется скромнее или будет наблюдаться замедление роста почасовой заработной платы, то решение по повышению ставки станет менее вероятным, в результате чего доллар окажется под давлением. В любом случае попытки предугадать данные по занятости имеют смысл лишь в течение ближайших нескольких часов. Нас же сейчас больше интересует то, как торговать долларом после публикации данных.
Чтобы торговля американским долларом была эффективной, важно осознавать противоречивость текущих ожиданий рынка. Федеральный резерв заявил, что октябрьское заседание является вероятным моментом для повышения ставки, и экономисты полагают, что ставки будут повышены до конца года. В то же время, если смотреть на фьючерс на федеральные фонды, то очевидно, что игроки на рынке оценивают вероятность повышения в октябре только в 16% процентов, а вероятность подобного решения в декабре в 46%. Поэтому можно говорить о том, если слабые данные по занятности всего лишь немного разочаруют инвесторов, то сильные показатели очень сильно удивят. Другими словами, мы ожидаем гораздо более сильную реакцию на позитивные данные, чем на негативные. В связи с этим, мы призываем проявлять терпение и не прыгать в омут с головой сразу после публикации. Слабые данные дадут хорошую возможность купить пару USD/JPY ниже или продать EUR/USD на более высоких уровнях, с прицелом на повышение ставки в этом году. Доллар покажет более высокие значения, и трейдерам следует выкупать его на мелких понижениях.
У нас есть несколько причин полагать, что данные NFP за сентябрь окажутся позитивными. Согласно отчету ADP, компании за последний месяц увеличили число рабочих мест. 4-недельная скользящая средняя показателя количества новых рабочих мест снизилась, также как и число повторных обращений за пособием по безработице. В то же время данные по настроениям потребителей оказались смешанными, так как, согласно Conference Board, имеет место быть повышение индекса, а согласно мичиганскому индексу, настроение показывают негативную динамику. Однако хорошие цифры не дают полной картины, так как, согласно исследованию Challenger Grey & Christmas, количество увольнений увеличилось на 93.2%, а рост рабочих мест в производственном секторе, согласно отчету ISM, замедляется. Наиболее интересным представляется отчет ISM по росту количества рабочих мест в непроизводственном секторе, как наиболее надежный опережающий индикатор, но он не будет опубликован до данных по безработице. Но в целом, принимая во внимание общую траекторию движения американской экономики, мы ожидаем от отчета по занятости дальнейших признаков оздоровления рынка труда.
Аргументы в пользу сильных данных по занятности:
1. Данные ADP указывают на укрепление занятости в частном секторе экономики;
2. Настроения потребителей, согласно Conference Board, улучшились;
3. 4-недельная скользящая средняя показателя новых рабочих мест снижается;
4. Количество повторных обращений за пособием по безработице снизилось.
Аргументы в пользу более слабых данных по занятности:
1. Отчет Challenger показал увеличение числа увольнений на 93.2%;
2. Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета снижается;
3. По данным ISM, число новых рабочих мест в производственном секторе упало.
Наиболее сильной валютой сегодня оказался канадский доллар. Пара USD/CAD показала резкое снижение за последние 48 часов. Данные по ВВП, вышедшие на этой неделе, а также новости о том, что канадское правительство разрешит заниматься добычей полезных ископаемых частным компаниям, помогли канадской валюте найти свое дно. Цены на нефть, в свою очередь, по итогам торгового дня остались на прежнем уровне.
Восстановление сырьевых валют отражает реакцию рынка на то, что Китай опубликовал данные, которые не говорят об ухудшении ситуации в производственной активности. Китайский индекс PMI вырос к отметке 49,8 с предыдущего значения в 49,7, при том что непроизводственный индекс остался на уровне 53,4. Самой интересной новостью стало решение прекратить внезапные публикации данных по производственной активности от Caixin. Эти данные известны тем, что давали более надежную информацию по китайской экономике, а теперь мы будем получать лишь конечные цифры через 45 минут после публикации официальных данных правительства Китая. Это, очевидно, направлено на минимизацию информационного шума и волатильности, а также на большую управляемость рыночных ожиданий, но и внушает опасения относительно адекватности оценок китайской экономики. Также следует отметить рост австралийского и новозеландского долларов на фоне выхода данных по производственной активности. Так публикация австралийского PMI поддержала рост национальной валюты. Австралийская экономика показывает не такую плохую динамику, как этого ожидали экономисты, и, будем надеяться, розничные продажи, которые публикуются сегодня ночью, это подтвердят.
Евро и британский фунт закончили торговый день без особых изменений по отношению к американскому доллару. Пересмотренные данные по еврозоне подтвердили изначальные цифры по промышленному производству, в то время как статистика по Германии была пересмотрена с понижением. Что более важно, рост производственной активности в Великобритании превзошел ожидания, показав значение индекса PMI на уровне 51,5 против 51,3 ожидаемых. Падение в промышленном производстве и индекса промышленных заказов привело к тому, что ожидания по индексу PMI были занижены. Но все это никак не отразилось сегодня на динамике фунта, хотя мы полагаем, что это внесет свой вклад в разворот по валюте, который должен случиться очень скоро.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management