Валютным рынкам предстоит полная событий неделя; важнейшие ее события – решения ФРС, Банка Японии и Риксбанка, данные по инфляции и занятости из Великобритании, инфляция в США и Канаде и ВВП Новой Зеландии. Курс евро к доллару начал неделю нейтрально, более четно заданное направление курса на конец года ожидается после заседания ФРС в четверг. Пара евро-франк отходит к вызывающему опасение диапазону 1,2010/15. Тем временем курс доллара к рублю достигает новой рекордной отметки в связи с закреплением цен на нефть ниже 60 долл.
Курс евро к доллару закрепляется накануне заседания ФРС
Пара евро-доллар начала эту неделю нейтрально. Слегка повышательные техданые, вероятно, поддержат курс до заседания ФРС в среду. Учитывая удовлетворяющее ожидания улучшение статистики по американскому рынку труда, включая ускорение роста заработной платы и сокращение недогрузки мощностей, самой обсуждаемой темой становятся ставки трейдеров на то, что ФРС не будет ждать «значительное время» после завершения программы смягчения перед повышением ставок. Учитывая сказанное, ФРС сохранит гибкость формулировок в отношении точного времени первого повышение ставки по федеральным фондам; рынки ставок не показывают признаков спешки с более пологой кривой доходности по американским казначейским облигациям. Доходность по 10-летним гособлигациям опустилась ниже 2,10% впервые с середины 2013 г. Отказ от «значительного времени» должен быть эффективным для некоторого повышения ставок, но мы не ожидаем никаких чудес от последнего заседания ФРС в 2014 г.
Трехмесячный кроссвалютный базис показывает большее предпочтение для евро относительно доллара, т.к. сохраняется неопределенность в отношении графика действий ФРС. Если заседание ФРС на этой неделе не сможет подкрепить позиции «ястребов» в Федрезерве, курс евро к доллару несомненно закрепится в новом повышательном диапазоне, выше проекции нисходящего дипазона сентября – декабря на отметке 1,2575, и закончит год без новой попытки снижения (ниже отметки 8 декабря – 1,2247). Любая неожиданность в пользу ястребов от ФРС должно вновь активизировать ставки на расхождение политических курсов ФРС и ЕЦБ и сохранить пару в более широком диапазоне медвежьего тренда (1,2150/1,2585).
Кратко о курс евро к швейцарскому франку
По итогам недели до 12 декабря объем депозитов до востребования в ШНБ сократился до 313 млрд. франков, в то время как нисходящее давление толкает пару евро-франк назад в вызывающий опасения диапазон 1.2010/15. Мы готовы к интервенции ШНБ, если давление на порог курса 1,20 увеличится.
Рубль на рекордных минимумах, несмотря на повышение ставки
Рубль начинает неделю новым снижением до рекордных минимумов относительно доллара. На момент написания статьи курс доллара к рублю достиг исторического максимума в 58,8033. Неожиданное повышение ставки рефинансирования на 100 пунктов не смогло ограничить отрицательную волатильность курса рубля, что указывает на необходимость более радикальных действий со ставкой, т.к. ЦБ РФ планирует войти в режим свободно плавающего курса уже в 2015 г. Ходят слухи о том, что ЦБ предупреждает банки и компании выпускать больше облигаций, финансируемых через валютные операции репо. Однако, следует заметить, что при текущем темпе оттока капиталов из страны валютные резервы вряд ли смогут послужить поддержкой далее следующих трех кварталов. Дефицит российского бюджета в настоящее время составляет 0,06% от ВВП и неизбежно увеличится при дальнейшем падении цен на нефть. Экспорт нефти фактически составляет более 50% дохода России, а при цене на сырую нефть ниже 60 долл., как мы видим, понижательное давление на рубль не спешит ослабевать.
EUR/USD: Пара восстанавливается в районе часовой поддержки 1,2362. Повышение минимумов в краткосрочной перспективе продолжается. Следите за часовым сопротивлением на отметке 1,2495. Часовое сопротивление также расположено на отметке 1,2532, часовая поддержка – на отметке 1,2247. В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе нисходящего тренда. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открыл путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2600 (максимум 19 ноября 2014 г.).
GBP/USD: Пара медленно продвигается выше по графику и сейчас тестирует сопротивление, заданное линией канала нисходящего тренда (около 1,5762). Часовая поддержка сосредоточена на уровнях 1,5648 (минимум 10 декабря 2014 г.) и 1,5542. Ключевое горизонтальное сопротивление расположено на отметке 1,5826. В долгосрочной перспективе техническая картина будет оставаться неблагоприятной, пока пара не преодолеет ключевое сопротивление на уровне 1,5945 (максимум 11 ноября 2014 г.). Существует риск понижения и тестирования поддержки на отметке 1,5423 (минимум 14 августа 2014 г.). Поддержка также расположена на уровне 1,5102 (максимум 2 августа 2013 г.).
USD/JPY: Пара торгуется в боковом коридоре между уровнем поддержки 117,24 и сопротивлением на отметке 119,92. Для улучшения краткосрочной технической картины необходимо преодоление этого часового сопротивления. Ключевая поддержка также сосредоточена на отметке 115,46 (также 38,2% коррекция Фибоначчи). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 110,09 (максимум 1 октября 2014 г.) выдерживает натиск. Учитывая основное сопротивление на уровне 124,14 (максимум 22 июня 2007 г.) и затянувшийся рост, вероятность консолидации в среднесрочной перспективе возрастает. Однако завершение долгосрочного «бычьего» тренда не предвидится.
USD/CHF: Пара сместилась ниже линии канала восходящего тренда, что указывает на неослабевающее понижательное давление. Часовая поддержка сосредоточена на отметке 0,9595. Часовое сопротивление задано линией канала краткосрочного нисходящего тренда (около 0,9696) и уровнем 0,9723. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Значительное сопротивление расположено между 0,9972 (максимум 24 июля 2012 г.) и 1,0067 (максимум 01 декабря 2010 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на отметке 0,9351 (минимум 19 ноября 2014 г.).