Сырьевые валюты: конец ралли? (автор – Арно Массе)
После двухнедельного ралли рынок задается вопросом, не пришло ли время провести коррекцию или обновить длинные позиции и извлечь выгоду из потенциала роста. За этот период австралийский доллар укрепился на 6% и снова торгуется выше порога 0,73 долл., а новозеландская валюта превысила 0,67 долл., повысившись на 7,8%. Канадский доллар и норвежская крона выросли в цене на 4,2% и 6,4%, соответственно, относительно американского доллара. Обе валюты сейчас стабилизируются вокруг ключевых уровней, т.к. инвесторы извлекают прибыли и переоценивают остающийся потенциал роста. Рискованное поведение, по нашему мнению, скорее всего сохранится, т.к. неопределенность вокруг даты первого повышения ставки ФРС отошла на второй план. Однако, мы также полагаем, что даже если конец ралли еще, возможно, не наступил, потенциал дальнейшего роста сырьевых валют достаточно ограничен из-за отсутствия поддержки со стороны фундаментальных факторов. Экономические данные из развитых стран все еще тусклые, в то время как прогнозы роста в развивающихся страна продолжают тревожить инвесторов. Мы полагаем, что недавнее ралли было необходимой коррекцией в ответ на слишком сильную реакцию на опасения в отношении мирового роста.
Драги посылает неоднозначные сигналы (автор – Йэнн Квеленн)
В последние месяцы Марио Драги сделал несколько намеков на то, что программа количественного смягчения ЕЦБ может быть продлена после сентября 2016 г., который первоначально предполагался в качестве конечной даты программы смягчения. В результаты мы начали все больше сомневаться в истинной эффективности этой монетарной политики. Недавние данные из еврозоны также не выглядят особо впечатляющими (в частности, объем промышленного производства и инфляция). Более того, трудно поддерживать политику, которая не дала желаемого результата в Японии и США. Последние все еще пытаются положить конец политике нулевых процентных ставок после проведения трех разных программ количественного смягчения.
Своей монетарной программой ЕЦБ пытается достигнуть целевого уровня инфляции в 2%. Если количественное смягчение придется продлить после сентября 2016 г., это будет означать, что придется еще больше увеличить денежную базу, чем предполагалось первоначально. Это со всей определенностью демонстрирует, что даже Драги озабочен истинной эффективностью своей программы. Более того, заявления Драги о том, что программа работает лучше, чем ожидалось, но при этом продлится дольше, выглядят противоречащими друг другу. Если бы цели программы были реалистичными, ЕЦБ не потребовалось бы вливать больше денег. Драги, несомненно, пытается заверить рынки в том, что все идет хорошо. Он пытается снизить волатильность, а также избежать какого-либо панического эффекта, который последует, если станет ясно, что монетарная политика ЕЦБ не работает. Тогда на карту будет поставлена репутация европейского центробанка.
На фоне заявлений Драги евро усилился. Ожидания в отношении единой валюты улучшаются. Тем не менее, мы сохраняем прогноз снижения пары евро-доллар, которую считаем переоцененной. Сейчас евро торгуется около 1,1350, и мы будем внимательно смотреть за любыми возможными признаками ослабления евро, которые могут заставить его вновь направиться к отметке 1,1200.
EUR/USD: Пара сделала резкий скачок выше по графику и сейчас укрепляется. Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,1460 (максимум 18 сентября 2015 г.). Поддержка расположена на отметке 1,1087 (минимум 3 сентября 2015 г.). Более значительная поддержка находится на отметке 1,1017 (минимум 18 августа 2015 г.). В долгосрочной перспективе симметричный треугольник 2010-2014 гг. указывает на дальнейшее ослабление вплоть до курса 1:1. Поэтому мы расцениваем боковое движение последних дней как паузу в нисходящем тренде. Ключевая поддержка сосредоточена на уровнях 1,0504 (минимум 21 марта 2003 г.) и 1,0000 (психологическая поддержка). Импульс остается понижательным.
GBP/USD: Повышательный импульс идет на спад. Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,5383 (минимум 22 сентября 2015 г.). Часовая поддержка расположена на уровне 1,5087 (минимум 5 мая 2015 г.). Более значительная поддержка расположена на отметке 1,4960 (минимум 23 апреля 2015 г.). В долгосрочной перспективе техническая картина указывает на коррекцию. Значительная поддержка задана линией канала долгосрочного растущего тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 1,4566 (минимум 13 апреля 2015 г.).
USD/JPY: Пара перемещается в боковом тренде, без четкого импульса. USD/JPY все еще торгуется в районе 200-дневной скользящей средней. Часовая поддержка задана уровнем 118,61 (минимум 4 сентября 2015 г.). Более значительная поддержка сосредоточена на уровне 116,18 (минимум 24 августа 2015 г.). Часовое сопротивление расположено на отметке 121,75 (максимум 28 августа 2015 г.). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока значительная поддержка 115,57 (минимум 16 декабря 2014 г.) выдерживает натиск. Можно прогнозировать постепенный рост до основного сопротивления на отметке 135,15 (максимум 01 февраля 2002 г.). Ключевая поддержка расположена на уровне 116,18 (минимум 16 февраля 2015 г.).
USD/CHF: Пара опускается ниже по графику, но ей не удалось удержаться ниже 0,9600. Часовое сопротивление расположено на уровне 0,9844 (максимум 25 сентября 2015 г.). Ожидаемый целевой уровень часовой поддержки – 0,9528 (минимум 18 сентября 2015 г.). В долгосрочной перспективе пара преодолела сопротивление на уровне 0,9448, что указывает на окончание нисходящего тренда и возобновление «бычьего» тренда. Ключевая поддержка находится на уровне 0,8986 (минимум 30 января 2015 г.).