Страх и ненависть на рынке нефти

Уже третью неделю подряд нефть североморской марки Brent не может продолжить движение на север – цена в $70,30 за баррель (максимум 3 мая) и по сей день остается потолком. К последней декаде мая сырье подешевело ниже $65. Разбираемся, остались ли у нефтяных быков силы для продолжения ралли.

В последние несколько месяцев нефтетрейдеры сфокусировали все свое внимание на ситуации на рынке «черного золота» в Соединенных Штатах. Цена на нефть послушно откликается на любой признак сокращения объемов добычи в надежде на то, что переизбыток предложения будет устранен. График, составленный WSJ на основании данных Международного энергетического агентства, наглядно отражает ситуацию: мы видим, что цена на нефтяной фьючерс имеет сильную обратную корреляцию с еженедельной статистикой по производству в США.

Действительно, буровая активность в США последовательно снижается. На семидневке, завершившейся 15 мая, количество вышек снизилось до 660 (самый низкий уровень с августа 2010 года). Число установок сокращается 23-ю неделю подряд и сегодня почти на 60% ниже максимумов прошлого года. Кроме того, наметился позитивный сдвиг в данных по затоваренности рынка: в мае американские запасы сырой нефти спустились с рекордных максимумов.


Источник: МЭА, WSJ

Означает ли это, что фундаментальная картина на рынке изменилась? Нет. Мировой рынок по-прежнему остается перенасыщенным, и небольшое замедление темпов роста американской нефтедобычи не делает погоды, хотя, безусловно, переполняет сердца отечественных патриотов злорадством. Мировая война на рынке нефти продолжается, и, осмелюсь сказать даже больше, - она только начинается. Мы видим, что «богатые» страны ОПЕК пока не сумели добиться своей главной цели – заставить американских сланцевых производителей существенно сократить объемы добычи и освободить рынок. Сама же Саудовская Аравия не стесняется наращивать производственные мощности и объемы добычи – в апреле они находились на почти исторических максимумах. Кроме того, некоторые страны, не входящие в ОПЕК, также остаются активными в этой схватке: в апреле неожиданно нарастили суточную добычу Россия и Бразилия. Предложение по-прежнему значительно превышает спрос в условиях продолжающегося замедления мировой экономики.

Весеннее восстановление цен может сыграть с рынком злую шутку: если цены надолго задержатся выше $60 по Brent, многие производители смогут вернуться в игру. Для тех же американцев энергетическая независимость была и остается делом чести, а ведь текущий уровень цен уже позволяет многим компаниям активизировать буровую деятельность. Кроме того, изменение рыночных условий заставляет производителей стремиться к сокращению издержек. Например, техасская компания Anadarko Petroleum за I кв. этого года сумела снизить затраты на разработку скважины в Eagle Ford на 15%. Повышение эффективности производства повысит выживаемость «нефтяников» даже при низких ценах. Прямым результатом возвращения «сланца» на рынок станет новая волна падения нефтяных котировок.