Скорость развития инноваций в международной экономике - от новых моделей смартфонов до прорывов в области биотехнологий, альтернативной энергетики и городского строительства - свидетельствует о приближении экономики будущего.
На уровне частной жизни, инновации начинаются с новых моделей смартфонов. 92% владельцев iPhone считают высокими шансы сменить смартфон за следующий год (данные Morgan Stanley (NYSE:MS)). Цена iPhone новой модели может достичь $1000 (оценка Goldman Sachs). Судя по всему, модель, посвящённая годовщине iPhone, должна вызвать ажиотаж, что окажет повышательное давление на котировки Apple (NASDAQ:AAPL) (Nasdaq: APPL).
Прорывные инновации отнюдь не всегда приводят к подорожанию ценных бумаг. Например, появление новых лекарств вызывает в секторе биотехнологий не только консолидацию, но и повышение конкуренции. Например, в сфере борьбы против потери зрения Novartis (Nyse: NVS) готовит лекарство RTH258, которое может завоевать до 25% рынка к 2020 году, но вследствие этого сократится с 40% до 20% доля рынка лекарства Eylea от компании Regeneron (Nasdaq: REGN). С учётом доли Eylea в выручке правообладателя и доли REGN в капитализации сектора, прогнозировать какую-либо доходность от этой новости не приходится.
В то же время подборки ценных бумаг, диверсифицированные по секторам, явно выигрывают от ускорения инвестиций в инновации. Например, по капитализации, Tesla Inc (NASDAQ:TSLA) (59,5 млрд) превысила General Motors (NYSE:GM) (53 млрд). В своём твиттере хозяин Tesla несколько часов назад пообещал выйти в декабре на сборку 20 тысяч машин модели 3 в месяц (за весь 2-й квартал компания могла собрать в районе 23,7 тысячи автомобилей разных моделей). При этом темпы сборки обещаются экспоненциальные: вечеринка для первых 30 обладателей модели 3 уже 28 июля, далее 100 машин в августе, и 1500 - в сентябре. Неудивительно, что компания хозяина Tesla Motors (NASDAQ:TSLA) перешла к сооружению сети туннелей под Лос-Анджелесом, по которым автомобили будут передвигаться минуя пробки на сцециальных платформах, и уже установила пилотный лифт, который будет забирать автомобиль прямо с владельцем в такой туннель.
При этом мы остаёмся сторонниками консервативного подхода к инвестированию и совмещаем вложения в инновации с инвестициями, например, в банки. Крупные, проверенные временем американские кредитные учреждения, чьи акции обращаются на надёжных фондовых биржах, по-прежнему интересны тем, что планируют выкупить акции на $92,8 млрд в ближайшее время, в то время как за весь 1-й квартал общий выкуп акций компаниями США составил 136 млрд долларов (оценка Goldman Sachs).
Если покупать банки, то не только американские. Европейские акции, включая Commerzbank (DE:CBKG), могут выиграть от того, что доходности немецких государственных бондов, как мы и ожидали, пытаются превысить уровень 0,5%. Повышение стоимости капитала в еврозоне увеличивает спрос на наиболее ликвидные ценные бумаги Германии.
Инвестиции в ликвидные, проверенные временем ценные бумаги международных компаний с устоявшимися и проверенными временем бизнес-моделями и рынками - это консервативно и надежно. Совмещая инвестиции в разнообразные государства и сектора, можно повысить математическое ожидание того, что конечная доходность будет умеренно позитивной.
Михаил Крылов, директор аналитического департамента «Golden Hills – КапиталЪ АМ»