Минувшая неделя для единой европейской валюты в паре с долларом, как мы и предполагали, началась с отскока, но динамика ключевой валютной пары после публикации итогов заседания ЕЦБ была не совсем типичной – вместо разворота в противоположную сторону пара EUR/USD продолжила рост. По всей видимости, опубликованная в среду-четверг разочаровывающая макроэкономическая статистика по США погасила реакцию пары на заседание ЕЦБ, сыграв против доллара.
Что касается самого заседания Европейского центрального банка, по своей сути оно оправдало наши ожидания – глава ЕЦБ Марио Драги высказался в оптимистичном тоне и отметил положительный эффект от стартовавшей в марте программы количественного смягчения. Драги прокомментировал и звучавшие в последнее время вопросы о сроках потенциального свертывания QE – глава ЕЦБ выразил удивление по поводу этих вопросов, отметив, что программа длится всего лишь месяц и будет продолжаться до достижения стабильного эффекта, состоящего, в том числе, в приближении инфляции к целевой отметке в 2%.
Внутридневная реакция евро на итоги заседания была довольно хаотичной – у многих не осталось целостного восприятия комментариев Драги из-за воинственной дамы, вскочившей на стол перед главой ЕЦБ. В целом, никакой принципиально новой информации для валютного рынка заседание не принесло.
При прочих равных условиях пара EUR/USD могла бы и развернуться на юг, ведь ожидания растущего дифференциала монетарной политики ЕЦБ и ФРС остались в силе, но свою роль сыграла вышедшая в тот же день и в четверг статистика из-за океана, лишившая доллар прыти.
Напомним, что промышленное производство США в марте сократилось на 0,6% при прогнозах снижения на 0,3%; число начатых строительств домов в марте увеличилось слабее прогнозов – с пересмотренной цифры в 0,908 млн до 0,926 млн, хотя ожидалась прибавка до 1,040 млн. Количество первичных обращений за пособиями по безработице за предшествующую неделю тоже разочаровало участников торгов – показатель возрос с 282 тысяч до 294 тысяч, хотя ожидалось его снижение до 280 тысяч. Соответственно, американский доллар был сурово наказан игроками по отношению ко многим из основных валют.
В минувший четверг прозвучали комментарии зампреда ФРС Стэнли Фишера, общий посыл которых тоже сыграл против доллара. По словам Фишера, первый квартал для американской экономики действительно был довольно слабым, но восстановление уже «в пути». Фишер отметил, что ФРС начнет повышать ставки «в наилучшее возможное время», и исходя из его комментариев стало ясно, что комитет по открытым рынкам пока не видит экономику в нужном состоянии для начала цикла монетарного ужесточения. Днем ранее глава ФРБ Ричмонда Джеффри Лэкер высказался в поддержку повышения ключевой ставки на июньском заседании, но, на наш взгляд, такие «ястребы» в ФРС пока в меньшинстве.
Тем временем, европейская экономика показывает хотя и неуверенные, но все же проблески активизации. Немецкие экономические институты повысили свои прогнозы по ВВП Германии, а проведенный ЕЦБ опрос профессиональных прогнозистов показал, что ожидания в отношении роста реального ВВП региона на краткосрочную и среднесрочную перспективу были пересмотрены в сторону понижения. Прогнозы по инфляции на 2015 год были пересмотрены вниз с учетом дешевой нефти, но на 2016-2017 гг эксперты повысили свои ожидания по темпам роста потребительских цен.
Тем временем, греческий фактор остается риском для евро. В субботу руководство МВФ высказалось о том, что потенциальный дефолт Греции остается серьезной угрозой для мировой экономики, все еще выкарабкивающейся из глубокой рецессии, а Драги назвал разрешение споров между Грецией и ее кредиторами делом первой срочности. С учетом этих заявлений евро вряд ли удастся начать неделю с позитивной ноты.
Саидова Зарина, ведущий аналитик отдела анализа мировых рынков ИК «ФИНАМ»