В центре внимания продолжает находиться российский рубль, вновь перешедший к ослаблению и демонстрирующий очередные анти-рекорды. По итогам торгов на Московской бирже, «европеец» дорос до отметки 84.74 рублей за евро (+2.13 руб.), а «американец» до уровня 77.68 рублей за доллар (+1.63 руб.).
Так что наши предостережения, ранее высказанные относительно возможного продолжения ослабления рубля, оказались не напрасными. Нефть Brentна неделе временно отскакивала от уровня $30 за баррель, однако в пятницу сдалась, закрепившись ниже этого рубежа. Стартовавший на локальной арене налоговый период ожидаемо рубль не защитил. Не то сейчас время, чтобы этот фактор был доминантным в курсообразовании. В ближайшие торговые дни ослабление национальной валюты вполне вероятно.
Межбанковские ставки пока абсолютно спокойны, не поддаваясь панике и не реагируя на стартовавший налоговый период. Значение бэнчмарка – ставки Mosprimeпо кредитам «овернайт» – в пятницу находилось на уровне 11.27% годовых (-1 б.п.). На более длинных сроках ставки также не сильно изменились.
А вот ценовые облигационные индексы Московской биржи не остаются равнодушными к происходящему, голосуя снижением: индекс корпоративных облигаций MICEX CBICP (91.27 пунктов; -0.29%); индекс государственных облигаций RGBI (122.39 пунктов; -0.41%); индекс муниципальных облигаций MICEX MBICP (93.44 пунктов; -0.47%).
Кривая доходностей ОФЗ по итогам дня еще сильнее сместилась вверх (в среднем, на 19 б.п.). С начала года доходности бумаг выросли в пределах 50-100 б.п. Более короткие бумаги (до 3 лет) чувствовали себя лучше: этот отрезок кривой и так уже сильно перегрет. А вот бумаги с дюрацией от 5 лет пострадали сильнее: рост доходностей на 90-100 б.п. с начала года. Так что занять выжидательную позицию в январе и воздержаться от покупок, было правильным решением. Теперь облигации можно приобрести по более выгодным ценам.
Согласно опубликованной в пятницу статистике, объём международных (золотовалютных) резервов России сократился за весь 2015 год на $17 млрд (4.43%) – до $368.399 млрд. Для сравнения в 2014 году показатель сократился на $124.135 млрд (24.4%). Ошибок 2014-го года – пускать деньги на валютные интервенции в поддержку российского рубля – повторять не стали.
Интервенции в 2015-м были, но гораздо скромнее. Более того, с 29 июля 2015 года Банк России ни разу не выходил на рынок с интервенциями. С нашей точки зрения, это правильное решение, т.к в стрессовые моменты ранее они были не способны защитить рубль от ослабления.
Из корпоративных событий отметим следующие: Газпром нефть (SIBN) сообщила о решении досрочно погасить выпуски облигаций 9 и 11 серий (10 млрд рублей каждый). Сделано это будет 2 февраля – в даты окончания очередных налоговых периодов. Погашение состоится по номиналу. Текущая ставка купона облигаций 9 серии – 8.5% годовых, а облигаций 11-й серии – 12% годовых.
Согласно информации агентства Интерфакс (со ссылкой на неназванные источники), Промсвязьбанк собирается выпустить еврооблигации в 1-м квартале текущего года. Сейчас у банка уже есть несколько выпусков евробондов в обращении. В текущей ситуации евробонды Промсвязьбанка – хорошая инвестиция, рассчитанная на защиту от девальвации рубля. Наиболее интересен, на наш взгляд, выпуск с погашением в 2017 году (дюрация – 439 дней), предлагающий доходность 7.11% годовых в долларах США. Очень интересный вариант.
Сергей Алин, заместитель начальника Аналитического департамента ООО «ИК «Окей Брокер»