Российский рынок акций в четверг резко упал (ММВБ: -1,7%; РТС: -3,2%) после заявлений Украины о присутствии российских войск на своей территории на повышенных оборотах (выросли более чем в 2 раза по сравнению с тремя предыдущими днями), рубль к доллару – ослаб до исторических минимумов. Явно хуже рынка были акции банков (Сбербанк, оа: -4,3%; Сбербанк, па: -3,9%; ВТБ: -3,6%) на опасениях ужесточения финансовых санкций. АФК Система (-2,5%) и Башнефть (-3,5%) также выглядели хуже рынка, продолжая отыгрывать корпоративный негатив. В нефтегазовом сегменте отметим снижение всех бумаг, причем из «фишек» слабее смотрелись Газпром (-1,3%) и Сургутнефтегаз (-1,7%) с НОВАТЭКом (-2,1%), в то время как Лукойл (-0,6%) перед отчетностью, а также защитные в текущих условиях Татнефть (-0,5%) и «префы» (Сургута, Татнефти и Транснефти) смотрелись лучше рынка. Также плохо выглядел потребсектор во главе с Магнитом (-3,4%), – лишь М.Видео (+0,8%) и Фармстандарт (+2,2%) выросли. Сдержанно негативная динамика, в создавшихся условиях, наблюдалась в сталелитейном секторе и угольщиках (НЛМК: -0,9%; Северсталь: -1,1%; ММК: -1,4%; Мечел: -3,2%), где идеи локально отыграны. Еще лучше смотрелись акции представителей цветной металлургии (РусАл: +0,7%; Полиметалл: +0,5%; Полюс Золото: +0,3%), хотя НорНикель (-0,3%) и не смог не пойти вниз вместе с рынком вопреки неплохой отчетности. Неожиданно уверенно «пошли» против рынка акции автомобилестроителей (АвтоВАЗ: +8,3%; КАМАЗ: +3,8%) на сообщении о запуске программы утилизации.
Наши прогнозы и рекомендации
К концу недели на глобальных рынках наблюдается локальное ухудшение динамики, связанное со снижением склонности к риску на фоне обострения геополитической напряженности в восточных областях Украины после выдвинутых в отношении России обвинений о вводе войск и созыве экстренного заседания СовБеза ООН. И хотя на заседании не было принято каких-либо судьбоносных решений настроения трейдеров могут оказаться придавленными еще какое-то время. Отметим также, что выходящая по США статистика все более настраивает на возможность полного выхода ФРС из стимулирующих программ уже в ближайшее время – ВВП США во 2-й оценке вырос на 4,2%, но и инфляционное давление в экономике также растет. Сегодня будет представлены также цифры по инфляции в еврозоне и в случае если они укажут на некоторое ее ускорение, по мере замедления делевериджа в последние месяцы, вопрос о запуске полномасштабного QE от ЕЦБ может оказаться в подвешенном состоянии. Вместе с тем, программа TLTRO в начале сентября, скорее всего, будет запущена, на что ослаблением уже реагирует европейская валюта, оказывая в свою очередь давление на товарные активы.
Перспективы российского рынка акций в краткосрочной перспективе выглядят весьма негативными. В сентябре Россия готова отправить второй гуманитарный конвой на Донбасс, что наряду с обвинениями во вторжении и имеющимися у НАТО снимками движения колонны бронетехники может привести к введению очередного пакета санкций в отношении России со стороны США и, возможно, Евросоюза. Согласно имеющейся информации речь может идти о моратории на привлечение капитала для всего банковского сектора. На этом фоне российский рынок акций может переоцениться к нефти до 11,8х, что с учетом наших текущих ожиданий по нефти на ближайшую перспективу (98-100 долл.) может означать 1150-1180 пунктов по РТС и 1300-1330 пунктов по ММВБ.
Евгений Локтюхов, Илья Фролов