Ралли Санта-Клауса

USD

То, что мы прогнозировали с прошлой недели, произошло - рынки все же начали закрывать избыточное число коротких позиций по рискованным активам. "Ралли Санта-Клауса" в самом разгаре! Доллар понес потери на фоне перепозиционирования, однако что-то нам говорит, что движение не будет долгим.

Дополнительным стимулом к падению доллара стали и очень позитивные данные с рынка жилья США. В ноябре активность американских строителей превзошла все ожидания: число начатых жилищных строительств достигло годового максимума, что свидетельствует о том, что положение рынка недвижимости стабилизируется перед началом нового года. Количество начатых жилищных строительств увеличилось на 9,3% до 685 тыс., превысив самые смелые прогнозы экономистов, а октябрьский показатель был пересмотрен в сторону понижения до 627 тыс. Число разрешений на строительство также достигло значения чуть выше годового максимума, отметив рост до 681 тыс. против прогноза 635 тыс. и 644 тыс. в прошлом месяце. Кстати, это очень хороший индикатор будущей активности в секторе. Сегодня тема рынка жилья продолжится - обратите внимание на объемы продаж вторичного жилья.

EUR

Евро нашел катализаторы для восстановления. Мы ожидали слабый спрос на ГКО и низкие уровни доверия, а все сложилось уж очень оптимистично для валюты, спровоцировав долгожданное закрытие избыточного числа коротких позиций. Итак, исследование GfK SE показало, что немецкое потребительское доверие имеет все шансы на рост в январе, так как снижение уровня безработицы благоприятно сказывается на экономических перспективах, даже несмотря на обострение долгового кризиса. Согласно прогнозам исследовательского института, в следующем месяце индекс потребительского доверия составит 5,6 против прогноза 5,5. Кроме того, в декабре показатель делового доверия в Германии неожиданно зафиксировал второй прирост подряд, укрепившись с отметки 106,6 до 107,2, хотя экономисты ожидали его снижения к 106,0. Оценка текущей ситуации осталась на прежнем уровне 116,7, а компонент деловых ожиданий улучшил результат с 97,3 до 98,4.

К тому же, Испания смогла продать 3- и 6-месячные ГКО по более низким ставкам, чем за предыдущий период. Причем снижение оказалось значительным: 6-месячные облигации продавались с доходностью 2,435% против 5,227% ранее.

На сегодня в центр внимания попадает новые долгосрочные операции по рефинансированию от ЕЦБ или LTRO (со сроком погашения в январе 2015 года). Ожидается, что объемы операции составят 250-300 млрд. евро. В общем-то, чем больше будут результаты, тем активнее будут реагировать рынки. Мы полагаем, что банки используют эти средства для реинвестирования в более высокодоходные активы, т.е. в более рискованные, а значит, у евро новый стимул для роста. В таком случае ждите укрепление пары евро/доллар до 1.3150 с дальнейшей целью на 1.32. А вот слабые показатели окажут на евро давление (возвращение к уровню 1.30).

GBP

Британец серьезно укрепился вслед за евро на волне закрытия коротких позиций по рискованным валютам. Позитивные экономические данные только подлили масла в огонь. После резкого спада в ноябре, декабрьские продажи в Британии порадовали своими показателями. Данные исследования CBI подтвердили, что в декабре показатель баланса продаж составил +9 против -19 в прошлом месяце. Положительное значение показателя было зафиксировано впервые с мая этого года. Однако, по мнению ритейлеров, эйфория будет длиться недолго, уже в январе баланс продаж может опуститься до -18.

Тем не менее, уже сегодня эйфория может сойти на нет. Протокол прошлого заседания Банка Англии может показать готовность Комитета к дополнительному смягчению монетарной политики. Последнее время мы получали пессимистичные комментарии со стороны представителей MPC. Чарльз Бин заявил о том, что ЦБ будет дополнительно стимулировать экономику в случае необходимости, так как шансы возвращения инфляции в целевой диапазон выросли. Бен Бродбент предупредил о больших шансах возврата Великобритании в техническую рецессию, учитывая резкий спад деловой активности. У фунта есть шансы уйти к 1.56 с дальнейшей целью на 1.5560.

JPY

Йене пришлось сдать свои позиции в ответ на волну спроса на более рискованные активы. Тем временем, экономические данные из Японии только подтверждают, что JPY находится на неадекватно высоких уровнях. Дефицит торгового баланса вырос сильнее прогнозов в ноябре на фоне падения экспорта второй месяц подряд, достигнув Y684.7 млрд. в ноябре от Y280.2 млрд. в октябре и профицита в Y157.62 млрд. годом ранее. Объем экспорта сократился на 4,5% г/г до Y5.20 трлн. в ноябре, зафиксировав второй прирост подряд. Кроме того, на фоне сохраняющейся неопределенности в глобальной экономике Банк Японии сегодня проголосовал единогласно за то, чтобы оставить свою стимулирующую политику почти нулевых ставок без изменений. В то же время ЦБ пересмотрел на понижение свою оценку экономической ситуации, заявив: "Рост экономической активности Японии практически остановился, в основном из-за ослабления глобальной экономики и целом и повышения курса йены".