Продажи бразильского реала усиливаются, так как опросы указывают на победу Руссефф.
26 октября в Бразилии состоится второй раунд президентских выборов. Подходит конец недели, и волатильность курса бразильского реала должна остаться повышенной. Месячная мнимая волатильность в паре доллар-реал превысила 26% на неделе до 24 октября; главными источниками волатильности стали спекулятивные сделки и ставки с использованием заемных средств. Событийный риск очень высок, а чувствительность к опросам общественного мнения и политическим заявлениям и комментариям может вызвать двустороннюю волатильность накануне выходных.
Курс доллара к бразильскому реалу вчера достиг нового 6-летнего максимума в 2,5179, при этом направление курса после выборов остается неопределенным. Мы готовы к ралли реала после выборов, особенно если президентский курс продолжится при победе оппозиционного кандидата Аэцио Невеса. Программа Невеса в основном поддерживается инвесторами, т.к. от него ждут ориентированную на рынок политику, либеральные экономические реформы, упрощения системы налогообложения в Бразилии и борьбы с растущей инфляцией. Учитывая значительные ставки с заемными средствами, курс доллара к реалу имеет возможность опуститься к 50% уровня коррекции Фибоначчи от сентябрьского ралли (2,36) до тех пор, пока позиции реала стабилизируются после изменений в связи с макроэкономическими новостями. Победа Руссефф, тем не менее, несомненно вызовет некоторое разочарование на рынке. Бразильской экономике несомненно нужна передышка. Учитывая макроэкономические данные, еще 4 года интервенционистской политики Дилмы Руссефф – это тот сценарий, которого многие хотели бы избежать, хотя от Руссефф и ждут менее интервенционистской позиции. Последние опросы показали, что Руссефф имеет преимущество перед Невесом. По исследованию Ibope, Руссефф смогла бы собрать 49% голосов против 41% в пользу Невеса. Datafolha предсказывает победу Руссефф с перевесом в 6%. Волатильность должна оставаться высокой до закрытия недели, т.к. спекулятивные позиции должны продолжить задавать тон. ЦББ сегодня продал валютные свопы на сумму 196,5 млн. долларов и продлил контракты на сумму 392,6 млн. долларов, чтобы умерить продажу бразильских реалов. Если продажи реалов расчистят предложения на отметке 2,50 в понедельник, внимание переместится к 2,62 (почти 10-летние максимумы, достигнутые в конце 2008 г.).
Отметим, что ИПЦ Бразилии за год по сентябрь вырос до 6,75%, что выше целевого диапазона ЦББ в 4,5% +/- 2%, а ВВП в квартальном исчислении снизился второй раз подряд во втором квартале (-0,6% в квартальном исчислении при -0,15% в 1 квартале). Дефицит текущего платежного баланса достиг 3,77% от ВВП (крупнейший дефицит с 2002 г.), что повышает уязвимость реала перед долларом. Макроэкономические данные указывают на снижение реала при нормализации политики ФРС. Высокая чувствительность к доходности американских казначейских облигаций должна сохранить высокое понижательное давление на реал против доллара.
ЦББ объявит о своем дальнейшем курсе 29 октября и должен сохранить ставку Selic неизменной на уровне 11%. Учитывая то, что первое повышение ставки ФРС по прогнозам откладывается, а цены на нефть снижаются (что хорошо для снижения дефицита текущего платежного баланса), мы полагаем, что нет чрезвычайной необходимости для операций со ставкой, хотя прогнозы на ВВП в 3 квартале и не блестящие. По последнему исследованию Bloomberg, ВВП Бразилии в 3 квартале снизится на 0,3%, после чего последует снижение на 0,1% в 4 квартале и возвращение в зону роста. Несмотря на инфляционное давление, риск в отношении роста ВВП должен заставлять ЦББ сохранить ставки неизменными до конца года.
EUR/USD: Восстановление, которое мы наблюдаем последние дни, скорее всего подходит к концу. Как следствие, можно прогнозировать полный откат до уровня ключевой поддержки 1,2501. Ближайшая поддержка сейчас расположена на уровне 1,2614 (минимум 23 октября 2014 г.). Часовое сопротивление сосредоточено на уровне 1,2743. В долгосрочной перспективе EUR/USD с мая 2014 г. находится в фазе нисходящего тренда. Выход из зоны поддержки между 1,2755 (минимум 9 июля 2013 г.) и 1,2662 (минимум 13 ноября 2012 г.) открыл путь к дальнейшему понижению до поддержки на уровне 1,2043 (минимум 24 июля 2012 г.). Как следствие, укрепление EUR/USD, которое мы наблюдаем в последние дни, представляет собой контртренд. Ключевое сопротивление расположено на отметке 1,2995 (максимум 16 сентября 2014 г.).
GBP/USD: Паре не удалось сбить схему понижения максимумов. Пробитие часовой поддержки, заданной линией 61,8% коррекции Фибоначчи (1,5995) будет указывать на дальнейшее понижение до поддержки на уровне 1,5877. Ближайшее сопротивление сейчас сосредоточено на отметке 1,6079 (внутрисуточный максимум), ключевое сопротивление – на уровне 1,6227. В долгосрочной перспективе, учитывая значительное ухудшение технической картины с июля, можно ожидать, что в ближайшие месяцы рост будет ограничен зоной между 1,6525 (максимум 19 сентября 2014 г.) и 1,6644 (максимум 1 сентября 2014 г.), где сосредоточено основное сопротивление. Следите за текущей фазой консолидации в районе сильной поддержки 1,5855 (минимум 12 ноября 2013 г.).
USD/JPY: Пара продолжает расти, что подтверждает преодоление сопротивления на уровне 107,59. Сопротивление также сосредоточено на отметке 108,74. Часовая поддержка расположена на отметках 107,43 (внутрисуточный минимум) и 107,10 (внутрисуточный минимум, также линия канала восходящего тренда). В долгосрочной перспективе можно прогнозировать «бычью» динамику, пока ключевая поддержка 100,76 (минимум 4 февраля 2014 г.) выдерживает натиск. Несмотря на недавний спад в районе основного сопротивления 110,66 (максимум 15 августа 2008 г.), в дальнейшем можно прогнозировать постепенный рост. Сопротивление также расположено на уровне 114,66 (максимум 27 декабря 2007 г.). Ключевая поддержка сосредоточена на отметке 105,44 (максимум 2 января 2014 г.).
USD/CHF: Паре пока не удается преодолеть сопротивление на уровне 0,9562. Ближайшая поддержка сейчас сосредоточена на уровне 0,9514 (внутрисуточный минимум), часовая поддержка находится на отметке 0,9473. Также сопротивление расположено на уровне 0,9593. В более долгосрочной перспективе технические индикаторы указывают на полный откат длительной фазы коррекции, начавшейся в июле 2012 г. Как следствие, текущее нисходящее движение можно расценивать как контртренд. Ключевая поддержка расположена на отметке 0,9301 (минимум 16 сентября 2014 г.). Сопротивление сейчас сосредоточено на уровне 0,9691 (максимум 6 октября 2014 г.).