С точки зрения технического анализа хотел бы отметить, что приобретение областью 1.1360-1,1365 статуса сопротивления указывает на восстановление признаков нисходящего краткосрочного тренда в колебаниях рассматриваемого инструмента. При этом уместность открытия новой продажи в паре EUR/USD будет дополнительно подтверждаться появлением благоприятных условий с точки зрения комплексного анализа рынка, в частности, расположением индекса доллара США в районе ближайшей поддержки.
Фундаментальную оценку состояния рассматриваемого инструмента в настоящий момент уместно начать с небольшого экскурса в историю. На рубеже 2013 и 2014 гг. прозвучало заявление представителей Европейского центрального банка о снижении процентной ставки до 0,25%. Причины данного решения кроются в нахождении индекса потребительских цен в Европе существенно ниже целевого уровня в 2% и в сохранении высокого уровня безработицы, что спровоцировало смягчение денежно-кредитной политики со стороны монетарных властей ЕС. При этом в новом 2015 году по-прежнему сохраняются риски для экономики еврозоны и ожидание затяжного периода низкой инфляции, что открывает путь к дальнейшему смягчению денежно-кредитной политики при замедлении инфляции.
В этой связи меры стимулирования экономики со стороны ЕЦБ, направленные на поддержание мягкой монетарной политики и повышение темпов восстановления Европы, вполне закономерно были продолжены и в начале 2015 г. (запуск программы выкупа облигаций) в условиях сохраняющейся «хрупкости» экономики еврозоны. Однако стагнация индекса потребительских цен, темпов ВВП обнаружилась и в первые месяцы текущего года. Второй квартал принес с собой первое укрепленеи инфляции и стабилизацию объемов ВВП в оценках итогов 1-го квартала. При этом позитивные изменения в индексах делового климата, деловой активности в промышленности и секторе услуг также являются одним из немногих свидетельств восстановления экономики ЕС, что уже не раз отмечалось в позитивном ключе главой ЕЦБ М. Драги. Рост оптимистичных настроений в деловых кругах Европы позволяет представителям ЕЦБ сохранять оптимизм в своих выступлениях, однако новый раунд смягчения монетарной политики (выкуп ценных бумаг) и, как следствие, увеличение денежной массы на рынке является ключевой преградой для роста курса европейской валюты. В свою очередь, низкая стоимость евро против доллра США способствует повышению конкурентоспособности европейских товаров, что является своеобразным «глотком свежего воздуха» для европейского региона.
Вздохнуть «полной грудью» и Европе, и ЕЦБ не позволяет ослабление ожиданий среди участников рынка первого раунда повышения ставки со стороны Федрезерва США. Если рассматривать увеличение занятости на рынке труда США в течение 2014 года как один из главных стимулов к завершению программы QE (программы выкупа облигаций), которая последовательно реализовывалась ФРС США в последние годы, то существенное замедление темпов создания новых рабочих мест в марте и апреле текущего года заставило участников рынка охладить ожидания повышения ставки к середине 2015 г. Несмотря на то, что по результатам последнего заседания управляющих ФРС стало известно, что монетарные власти Соединенных Штатов по-прежнему с оптимизмом смотрят на перспективы экономического роста и видят возможности для повышения процентных ставок в этом году, замедление позитивных тенденций на рынке труда и деловой активности в секторе услуг и производства в первом квартале 2015 года провоцирует появление краткосрочного, восходящего тренда в паре EUR/USD при появлении очередной негативной макроэкономической статистики из Соединенных Штатов.
Данному тренду также способствует тот факт, что ФРС не спешит предпринимать поспешные шаги в отношении процентной ставки в условиях отсутствия приближения к целевым показателей по инфляции и ВВП для экономики США. Кроме того, по итогам заседания Федрезерва и в феврале, и в июне на пресс-конференции Д. Йеллен (глава ФРС США) дала понять, что не стоит преждевременно ожидать ужесточения монетарной политики. Рост инфляции к целевому уровню, увеличение доходов и занятости – ключевые ориентиры, динамика которых пока не подтверждает ожидания повышения ставки ЦБ США к середине 2015 года. Таким образом, несмотря на то, что интерес участников рынка к американской валюте на протяжении всего 2014 года и в начале 2015 года поступательно подогревался и продолжает поддерживаться как положительной макроэкономической статистикой из Соединенных Штатов, так и курсом денежно кредитной политки ЦБ, корректировка данных ожиданий приводит к восстановлению евро против доллара США. При этом первые ростки позитивных тенденций в экономике Европы, так трепетно взращиваемые представителями ЕЦБ, а также уход на второй план внешних угроз для экономической устойчивости в зоне евро (санкции) способствуют ослаблению понижательного давления на котировку EUR/USD в рамках нисходящего долгосрочного тренда.
Дмитрий Немешаев, руководитель компании «Центр аналитической поддержки»