Данная аналитическая статья была написана после закрытия американского рынка.
На этой неделе в мире будет два важных заседания по монетарной политике, и первое произойдет в среду в Канаде. После роста к своей максимальной отметке в 1.3049 на первых же данных с избирательных участков Канады пара USD/CAD падала до уровня 1.2935. Рынки не любят слабых, а любят сильных, и, когда стало понятно, что Джастин Трюдо выигрывает достаточно мест в парламенте для того, чтобы быть в большинстве, канадский доллар отправили резко наверх. Подъем цен на нефть также сыграл на руку росту валюты, но не столь существенно, потому как рост в нефти был номинальным. Большинство в парламенте делает планы Трюдо по введению налогового стимулирования экономики намного более реальными.
Результаты выборов в Канаде также будут иметь влияние и на монетарную политику. Если правительство сможет провести налоговое стимулирование, Банку Канады, возможно, не понадобится снова снижать ставку, но также вероятно, что правительство Трюдо будет оказывать давление на Стивена Полоза с целью сохранения мягкой монетарной политики. На завтрашнем заседании центрального банка понижения ставки в третий раз в этом году не ожидается, но, учитывая последние тенденции в экономике Канады, сейчас для банка есть больше факторов для опасений, чем для оптимизма. С момента последнего заседания в сентябре, уровень безработицы вырос, количество рабочих мест полной занятости упало, базовый индекс розничных продаж упал, потребительские цены вошли в фазу стагнации, количество разрешений на строительство и продажи жилья во вторичном секторе продолжили падение, рост ВВП замедлился, производственная активность замедлилась, а торговый дефицит раздулся. Цены на нефть в этот период показывали смешанную динамику, но снижение канадской валюты, которое, по мнению Банка Канады, помогло нивелировать последствия снижения нефти, к концу октября сменилось ростом. Другими словами, канадец в октябре намного крепче, чем в сентябре. Как можно увидеть в таблице, приведенной ниже, были и хорошие новости. Так, розничные продажи в целом выросли, количество начальных строительств показало небольшой рост, а рынки акций демонстрировали оптимизм, но мы не думаем, что эти позитивные моменты достаточно значительны, чтобы скомпенсировать общее ухудшение экономической ситуации, особенно когда наблюдается слабость рынка труда и потребительских расходов в США. В этих условиях Банк Канады не может быть заинтересован в дальнейшем падении пары USD/CAD, и по этой причине мы ожидаем, что заявления по монетарной политике будут в пользу дальнейшего смягчения в будущем.
Валютой, показавшей наихудшую динамику сегодня, оказался новозеландский доллар. Впервые за два месяца цены на молочные продукты пошли вниз, и хотя падение на 3,1% является незначительным в сравнении с масштабами предшествующего роста, этого оказалось достаточно, чтобы оформить краткосрочный хай по паре NZD/USD. Не дойдя пары пунктов до отметки в 69 центов на прошлой неделе, пара показывала падение 3 дня кряду. Обычно реакция в новозеландском долларе на изменения цен на молочные продукты охватывает по времени и последующую азиатскую сессию, что может значить, что пара NZD/USD протестирует отметку в 67 центов. Австралийский доллар, в свою очередь, напротив, показал устойчивость, закончив торговый день нейтрально по отношению к американцу. Как заявлено в протоколах заседания Резервного банка Австралии, опубликованных сегодня, ослабление роста в Китае вызывает опасения, но ожидается, что внутренние позитивные экономические факторы окажут влияние в четвертом квартале. Центральный банк явно не торопится снижать ставку, и это спокойствие помогает AUD удерживать позиции (но лишь пока).
Американский доллар не показал единой динамики по различным парам, укрепившись против JPY, GBP и NZD, при этом теряя относительно EUR, CAD и AUD. Последние данные по рынку жилья носили смешанный характер, когда количество новых строительств выросло на 6,5%, а количество выданных разрешений на строительство упало на 5%. Как мы и ожидали, американская статистика в этом секторе не оказала никакого значимого влияния на торги в паре USD/JPY, которая показала небольшой рост к отметке 120. Хотя отсутствие новостей уже хорошая новость, но рост выше отметки 120.30 будет сложным без соответствующего драйвера, появления которого к сожалению завтра не ожидается ни в США, ни в Японии.
Евро торговался с повышением по отношению к американцу, несмотря на слабые данные. Цены производителей в сентябре упали на 0,4%, а положительное сальдо по текущим счетам резко сузилось. Также никак не повлияло заявление члена правления ЕЦБ Линда, который отметил, что центральный банк может расширить программу количественного смягчения, если понадобится. Мы по-прежнему прогнозируем снижение в евро перед заседанием ЕЦБ (которое будет проводится в среду и утром в четверг). Ситуация в экономике Германии в последний месяц осложнилась, когда мы наблюдали замедление деловой активности в производственном секторе и секторе услуг. Инфляция продолжает быть критически слабой, и, как на прошлой неделе отметил представитель ЕЦБ Новотны, «цели по инфляции, очевидно, не будут достигнуты». И если бы ситуация в мировой экономике была радужной, то у ЕЦБ было бы меньше поводов для беспокойства, но в условиях падения промышленных заказов, ослабления спроса со стороны Китая и более сильного евро, экономика Германии и всего региона может продолжить замедление в четвертом квартале. В связи с этим, центральный банк должен серьезно задуматься насчет дополнительного стимулирования. На этой неделе не ожидается каких-либо действий со стороны ЕЦБ, но возможная демонстрация намерений могла бы заставить инвесторов играть на понижение в паре EUR/USD.
Еще один день неудач для пары GBP/USD в ее попытках прорвать уровень 1.55. Фунт сегодня в моменте показывал рост после того, как член правления Банка Англии МакКафферти заявил о том, что лучше повысить ставки раньше, чем позже. Никакой статистики в Соединенном Королевстве не публиковалось, но это заявление вкупе с ростом заработных плат предполагает, что мы на этой неделе можем получить неожиданно позитивные данные по розничным продажам. При этом в следующие 24 часа уровень сопротивления, находящийся на отметке 1.55, и 100-дневная скользящая средняя, скорее всего, отбросят пару вниз.
Кэти Лиен, исполнительный директор подразделения валютной стратегии BK Asset Management