Основные дальнейшие сценарии
Вторая половина квартальных корпоративных отчётов в США, обильно представленная переоценёнными технологическими и телекоммуникационными акциями, похоже, стала последней каплей терпения «хронических быков». Во всяком случае, слабые результаты таких известных компаний как Apple, Amazon или AT&T, похоже, серьёзно подорвали надежду на возможность дальнейшего роста индексов просто «по инерции», без оглядки на Федрезерв и фундаментальные факторы разного толка. Наши прогнозы относительно того, что энергофьючерсы и драгметаллы, взволнованные постоянным ростом геополитической напряжённости, сопряжённым с появлением всё новых и новых «горячих точек» на карте мира, будут показывать более высокие уровни доходностей по сравнению с фондовыми индексами, пока что сполна оправдываются.
Конечно, и в акциях есть отдельные блистательные истории роста – например, бумаг корпорации Intel, подскочивших почти на 10% на позитивных финансовых результатах. Однако даже у «победителей» далеко не всё так гладко: в большинстве случаев имеет место единомоментный ценовой всплеск с последующей стабилизацией котировок на новых уровнях, и при этом – ничего близко похожего на ценовые ралли! Словом, американский фондовый рынок, похоже, окончательно выдохся, а посему он становится не только рискованным, но и во всё большей мере – банально скучным.
Определённо, в ближайшие месяцы основная интрига по принципу «пан или пропал» будет развиваться вокруг недооценённых активов emerging markets, – со своими нюансами, разумеется – а также вышеупомянутых драгметаллов и нефти. Россия и её национальная валюта в иной ситуации могли бы вызвать всплеск неподдельного интереса в связи со смелым решением ЦБ РФ повысить ключевую процентную ставку сразу на 50 б.п., однако, как и прежде, «негативная аура», висящая над нашими головами словно грозовая туча в безветренную погоду, сводит на нет любые изменения общей финансовой картины национальных рынков.
После многообещающего роста в мае-июне, российские фондовые индексы, похоже, так и не нашли в себе внутренних сил для продолжения «своей игры», а «чужаки» теперь предусмотрительно предпочитают находиться в стороне, в роли не слишком заинтересованных сценическим действом зрителей. Похоже, такое положение вещей продлится весьма долго, так что долгожданный циклический подъём, о котором совсем недавно говорили в возвышенных тонах, похоже, в очередной раз оказался тривиальным фальстартом.
Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал»