Прогнозы:
- Торговый баланс в Германии в октябре окажется хуже ожиданий;
- Мы полагаем, что котировки нефти обоих ключевых сортов до конца месяца просядут ещё на 5-7% из-за инерционного эффекта, после чего более вероятен рост волатильности на волне последовательных попыток отскоков.
Стоимость нефти марок Brent и WTI вчера упала до пятилетнего минимума на фоне опасений относительно слишком низкого соотношения put/call, что указывает на вероятно легкомысленную нацеленность рынков на скорый отскок. Падение цен на нефть было существенным и быстрым, и такое движение нефтяного рынка создаёт высокую степень неопределенности: хедж-фонды и другие категории неавтоматизированных портфельных управляющих делают слишком много ставок на повышение цен. В частности, в Нью-Йорке, по данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, чистые длинные позиции на WTI подскочили на 14% после падения до самого низкого уровня с января 2013 года на предыдущей неделе.
Стоимость январских фьючерсов на американскую легкую нефть марки WTI на Нью-Йоркской товарной бирже упала до $63.31 за баррель – самой низкой цены с июля 2009 года. Цена январских фьючерсов на североморскую нефтяную смесь марки Brent снизилась почти на $2.50, или 3.5% – до $66.65 за баррель на лондонской бирже ICE. Без вмешательства ОПЕК рынки рискуют стать несбалансированными, а пик перепроизводства, вероятно, придётся на второй квартал 2015 года. Котировки бумаг японских нефтесервисных компаний JGC и Chiyoda снизились на 2.3% и 2.5%, соответственно, вслед за вчерашним объявлением американской ConocoPhillips (COP) о намерении сократить расходы в следующем году на 20%.
Среди немногочисленных вчерашних макроэкономических новостей обратил на себя внимание профицит внешнеторгового баланса Китая, который в ноябре вырос до $54.47 млрд против $45.41 млрд месяцем ранее и стал рекордным показателем. Как мы уже отмечали ранее, положительное сальдо укрепилось на фоне неожиданного сокращения объёмов импорта в связи со стоимостным эффектом от падения цен на нефть и другие виды сырьевых товаров. Консенсус–прогноз в среднем прогнозировали снижение этого показателя до $44.3 млрд. Китайский экспорт вырос на 4.7% в годовом выражении, тогда как ожидался подъем на 7.9%, в то время как импорт снизился на 6.7% против прогноза повышения на 3.5%. Слабые данные добавили опасений по поводу ухудшения темпов роста второй по величине экономики мира.
Компоненты индекса Dow Jones закрылись преимущественно в минусе (19 против 11 – в плюсе). Аутсайдером стали акции McDonald's (MCD, -3.84%). Больше остальных выросли акции United Technologies Corp. (UTX,+1.58%). В свою очередь, большинство секторов индекса S&P 500 завершили торги ниже нулевой отметки. В плюсе остался только сектор здравоохранения (+0.2%). Аутсайдером весьма закономерно стал нефтегазовый сектор, показавший невероятное падение на 4.38%.
Евро отыграл потери против доллара после того, как отчёт ЕЦБ показал, что Банк замедлил темпы покупок активов на прошлой неделе. На рынках ходили слухи о том, что ЕЦБ может запустить более агрессивные меры стимулирования, в результате чего евро пребывал под давлением. Однако за неделю по 5 декабря объём покупок ABS центробанком составил мизерные €233 млн (против €368 млн неделей ранее). Европейский финрегулятор также выкупил ипотечных облигаций на более значительную, но всё же далеко не запредельную сумму €3.126 млрд против €5.078 млрд ранее. Ранее вчера представитель ЕЦБ Новотны заявил, что покупки гособлигаций могут стать эффективным инструментом воздействия в случае, если экономика еврозоны продолжит демонстрировать признаки ослабления.
Между тем, росту евро также поспособствовало снижение доходности американских казначейских бондов, хотя ноты (бумаги с дюрациями от 1 до 10 лет) – показывали преимущественно противоположный тренд. В частности, доходность 10-летних бумаг США вчера торговалась с понижением на 1.3 б.п. на уровне 2.294%, хотя доходность 2-летних бондов – наоборот, несколько подросла – до 0.652%.
Иена восстановилась и укрепилась против доллара на фиксации прибыли после того, как ранее обвалилась к многолетнему минимуму на фоне вышеупомянутых разочаровывающих данных по японскому ВВП за 3-й квартал, подтвердивших, что страна оказалась в состоянии технической рецессии. Как сообщалось ранее, падение внутреннего валового продукта в Японии оказалось хуже, чем предполагалось первоначально. За период с июля по сентябрь экономика сократилась на 1.9% в годовом выражении по сравнению с предыдущим кварталом. Данные оказались слабее, чем падение на 1.6%, которое упоминалось в предварительном релизе. Снижение прямых и внутрикорпоративных инвестиций стояло во главе негативных процессов экономики Страны восходящего солнца, что усугубило ущерб от падения потребительских расходов после повышения налога с продаж в апреле.
Опережающие индикаторы ОЭСР показали, что замедление роста еврозоны, к сожалению, усугубляется. Индикаторы экономической активности на ближайшие полгода, основанные на данных за октябрь, указали на замедление экономической активности в Великобритании и России, но темпы роста экономик мира в течение ближайших месяцев останутся хотя и низкими, но преимущественно без изменений. Опережающий индикатор для Германии и Италии продолжает указывать на снижение импульса роста, хотя импульс роста во Франции остаётся вялым, но стабильным. В этой связи не вызвало особого удивления решение рейтингового агентства Standard & Poor's понизить кредитный рейтинг Италии до ВВВ–, что лишь на одну отметку выше «мусорного». Рост ВВП еврозоны в 3-м квартале 2014 года составил 0.2% по сравнению с 0.1% во 2-м квартале с.г.
Темпы роста активности в частном секторе еврозоны в декабре были минимальными за полтора года. Число безработных в октябре увеличилось второй месяц подряд, а годовая инфляция в ноябре вновь достигла пятилетнего минимума. Член ЕЦБ Эвальд Новотны заявил о «массовом ослаблении» экономического импульса еврозоны. Общий показатель ОЭСР был неизменным на уровне 100.4 второй месяц подряд. Индия была единственной крупной экономикой, которая показала рост опережающего индикатора. ОЭСР заявила, что аналогичные индикаторы по Китаю и Бразилии указали на стабильность, но не более того.
Между тем, широкое падение акций строительных и энергетических компаний подтолкнуло европейские фондовые индексы вниз после четырех недель ралли. Субиндекс строительных компаний упал на 2.6%, отметив максимальное снижение с 15 октября. Акции Saint-Gobain (SGO) – крупнейшего в Европе поставщика строительных материалов – упали на 6.2% на информации о том, что компания сделала предложение о покупке контрольной доли в швейцарской Sika AG за SWF2.75 млрд.
Небольшую поддержку индексам оказали данные по еврозоне. Как стало известно, уверенность среди инвесторов еврозоны существенно улучшилась в декабре, достигнув при этом 4-месячного максимума. Согласно данным, индекс доверия инвесторов вырос до уровня -2.5 пункта по сравнению с -11.9 пкт в ноябре. Среднерыночные ожидания надеялись, что значение данного показателя возрастет лишь до -9.9 пункта. Во главе угла оказался столь же существенный, сколь и неожиданный, рост 6-месячных ожиданий инвесторов – соответствующий индекс поднялся до +12 пунктов по сравнению с -2 пкт в ноябре. В то же время, индекс текущей ситуации вырос до -16 пкт в декабре с -21.3 пкт в ноябре (минимум с августа 2013 года).
Между тем, отчёт из Германии показал, что объём промпроизводства в стране с октября вырос на 0.2% по сравнению с сентябрем, когда его рост составлял 1.1%. Результат на сей раз совпал с консенсус-прогнозом. Впрочем, в годовом выражении показатель увеличился на 0.8% при ожидавшемся повышении на 0.9%.
Акции нефтяных компаний подешевели на фоне падения цен на нефть: Total SA (FP) на 1.9%, а Royal Dutch Shell (RDSA) – на 2.1%.
Бумаги Air France-KLM (AF) снизились на 2 % после того, как крупнейшая авиакомпания Европы сообщила об уменьшении грузопотока по итогам ноября.
Среди компаний, акции которых смогли показать технический отскок – итальянский банк Intesa Sanpaolo SpA (ISP), бумаги которого прибавили 1.3 % на фоне выборочного повышения целевых цен некоторыми местными брокерскими компаниями.
Владимир Рожанковский, директор аналитического департамента ИГ «Норд-Капитал»