Северсталь (MCX:CHMF) опубликовала позитивные, на наш взгляд, операционные показатели за 2К 2017 г.
Основным позитивным фактором стали цены реализации продукции: большая часть ассортимента компании подорожала на 1-12%, снижение цен наблюдалось в нескольких сегментах (в ХКП, сортовом прокате, метизной продукции). Высокие цены поддержат рост финансовых показателей в 1П 2017 г. (будут опубликованы 20 июля).
Выплавка стали снизилась на 1,1% к/к, производство угольного концентрата выросло на 16,4% (из-за восстановления мощностей угольных активов компании). Продажи стальной продукции увеличились на 9% к/к за счет роста как проката, так и изделий конечного передела. Удельный вес различных видов продукции изменился незначительно к/к. Однако, если обратить внимание на годовую динамику, то ассортимент 1П17 выглядит менее благоприятным из-за снижения продаж по всем видам продукции с высокой добавленной стоимостью. На наш взгляд, рост цен реализации способен компенсировать данный негативный момент.
Динамика акций Северстали превзошла индекс Московской биржи в первой половине дня. По нашему мнению, позитивные операционные результаты будут способствовать дальнейшему росту котировок компании до публикации отчетности за 1П 2017 г (20 июля). Основными драйверами роста финансовых показателей станут высокие цены реализации. Стоит также отметить, что динамика акций Северстали с начала 2017 г. не дотягивала до конкурентов (ММК (MCX:MAGN) и НЛМК (MCX:NLMK)), что позволяет говорить о недооцененности бумаг компании и может стать еще одним фактором поддержки котировок.
Егор Дахтлер, аналитик ИК "Велес Капитал"