Оззи и киви провели рокировку

Австралийский и новозеландский доллар поменялись местами после того, как RBA снизил основную процентную ставку до рекордно низкого уровня в 2%, а отчет по рынку труда островного государства заставил «быков» по «киви» выбросить белый флаг. Еще в апреле рынок закладывал в котировки «оззи» вероятность дальнейшего смягчения монетарной политики, в то время как RBNZ вряд ли стал бы марать руки о снижение cash rate. В мае все перевернулось с ног на голову. Оптимизм Гленна Стивенса относительно позитивных сдвигов в сфере спроса со стороны домашних хозяйств был воспринят как сигнал о завершении цикла монетарной экспансии. В то же время рост уровня новозеландской безработицы до 5,8% в октябре-марте дал повод для слухов о скором походе местного Резервного банка на ставки.

Казалось бы, взлет AUD/USD на фоне резки cash rate на 25 базисных пунктов выглядит алогичным, однако такой сценарий развития событий начиная с 1990 года имел место в 10 случаях их 42. При этом все они приводили к среднесрочному ралли «австралийца», а в феврале 2009 речь и вовсе пошла о смене тренда. В этом отношении взгляды на «оззи» нуждаются в пересмотре, и он уже не выглядит потенциальным аутсайдером среди валют G10. Впрочем, слабая апрельская занятость в Австралии может запросто вернуть слухи о продолжении цикла ослабления денежно-кредитной политики RBA. Если же рынок труда нащупал дно, то «быкам» по AUD самое время возвращаться.

«Новозеландец», напротив, из одного из фаворитов постепенно превращается в слабое звено. Инфляция готова скатиться в минус, а безработица подскочила до максимальной отметки с начала 2014, что создает предпосылки для резки cash rate. На мой взгляд, говорить о тенденции пока рановато, тем более что коррекция цен на нефть приведет к ускорению местного CPI. Полагаю, что у RBNZ все еще имеются веские аргументы для удержания ставки на прежнем уровне, однако дыма без огня не бывает, так что слухи об экспансии не будут давать покоя покупателям «киви», по меньшей мере, до июля, когда станут известны данные по инфляции за второй квартал.

Источник: Trading Economics.

Риски возникновения разных векторов монетарной политики RBA и RBNZ моментально отразились на рынке долговых обязательств, дифференциал доходности инструментов которых заложил фундамент под ралли AUD/NZD.

Источник: Bloomberg.

На мой взгляд, его потенциал не исчерпан при условии сохранения того позитива от рынка труда Австралии, который имел место в феврале-марте. Технически пара практически достигла таргета на 127,2% по паттерну Краба на базе разворотной модели 1-2-3, обозначенной красным цветом. Прорыв сопротивления вблизи отметки 1,075 чреват продолжением восходящего движения в направлении 1,086 (161,8%) и 1,12 (224%). Поддержка на 1,05-1,054, ранее верой и правдой служившая «медведям», выглядит устойчиво.


Дмитрий Демиденко, аналитик FX BAZOOKA